上海爱尔眼科医院 陆静
财务工作者不可避免地在工作中需要根据企业过去一段时期财务活动的资料，结合企业现在面临和即将面临的各种变化因素，运用数理统计方法，以及结合主观判断，来预测企业未来财务状况。财务预测过程是对未来的展望和规划的过程，也是增强企业在执行战略计划信息的有效途径。
企业进行经营决策时，必然要涉及成本费用、收益以及资金需要量等问题，而这些大多需要通过财务预测进行估算。因此，财务预测直接影响到经营决策的质量。同时，财务预测中涉及大量的科学方法以及现代化的管理手段，财务预测与分析能力，将直接影响企业应变求存的能力。准确性越高，作用越大；反之，则越小。
1 传统财务预测的方法及弊端
传统财务预测主要分为定性预测和定量预测。定性预测是建立在经验判断、逻辑思维和逻辑推理基础之上的，其主要特点是利用直观的材料，依靠个人经验的综合分析，对事物未来状况进行预测。定量预测是通过分析事物各项因素、属性的数量关系进行预测的方法。它的主要特点是根据历史数据找出其内在规律、运用连贯性原则和类推性原则，通过数学运算对事物未来状况进行数量预测。在预算编制方法的选择上，多数企业仍采用传统的固定预算、定期预算等方法编制，所有的预算指标在执行过程中都保持不变，运行结束时将结果直接与预算指标进行比较。这种静态预算编制方法适用于业务量波动不大的企业。当企业销售量、价格和成本等因素变化较大时，静态预算指标则表现出盲目性、滞后性和缺乏弹性，难以成为考核和评价员工的有效基准。
为了弥补这些缺陷，企业通常会使用敏感性分析(Sensitivity Analy. sis)和场景分析(Scene Analysis)。然而，这种分析在现实世界中也存在一定的局限性。敏感性分析只允许在同一时间只能有一个变量在变化；场景分析则要求多个变量间存在特定的关联关系。比如通货膨胀因素、政府投资额和竞争者数目，显然也不能包括所有的变量因素。
我们设计财务预测模型的目的是为了满足企业现实的管理需求，预测需要建立在各项参数动态的情形之上，将各项可能发生的事件应用随机数来进行计算机模拟，同时展现该事件发生时出现的结果及累计概率分布，使得企业能做好充分的应对准备，而通过蒙特卡洛模拟方法恰能实现此项目标。
2 蒙特卡罗方法简介
蒙特卡罗(Monte Carlo)方法于20世纪40年代由美国在第二次世界大战中研制原子弹的“曼哈顿计划”计划成员S.M.乌拉姆和J.冯·诺伊曼首先提出。数学家冯·诺伊曼用驰名世界的赌城——摩纳哥的Monte Carlo——来命名这种方法，为它蒙上了一层神秘色彩。其是一种应用随机数来进行计算机模拟的方法，此方法对研究的系统进行随机观察抽样，通过对样本值的观察统计，求得所研究系统的某些参数。
基于Excel的蒙特卡罗模拟实现步骤如下：(1)建立数学模型；(2)收集模型中风险变量的数据，确定风险因素的分布模型；(3)确定模拟次数、产生随机数；(4)由产生的随机数在各风险变量的分布函数中随机抽样，带入模型求出目标变量的一个样本值；(5)重复第4步N次，产生N个样本值，对得到的N个样本值进行统计分析。
3 蒙特卡罗模拟财务预测实证
案例：产品A的销售额主要受行业整体销量、市场份额、销售单价影响，产品A的年销售额=整个行业产品A的销售量×该企业产品A的市场份额×产品A的单位价格。
对下一年整个行业的销售量做以下分布预测：
表1
下一年市场份额的概率分布：
表2
产品A单位价格模型=190+2×行业总销售量(单位：百万)±3(即50%的几率出现+3元，50%的几率出现-3元 )
要求：预测下一年企业产品A的销售额。
3.1 在Excel中建立已知数据，建立数据模型
图1
利用Excel的VLOOKUP和RAND函数，联合使用生成具有给定概率分布的随机变量的观测值，在本例中三个不可控的随机变量分别为：整个行业产品A的销售量、该企业产品A的市场份额、该企业产品A的单价，由这三个指标相乘得出了该企业A产品下一年的收入。
关键指标公式输入如下：
表3
3.2 对该企业产品A的下一年收入进行模拟运算
在空白区域创建一个模拟运算表，运用Excel的自动填充功能，生成一个起始为1，终止值为5000，步长为1的等差数列，以此表示模拟实验中的不同序列号，利用模拟运算表功能得出了随机5000次后该企业下一年产品A的销售收入。
3.3 统计分析
对模拟运算表随机产生的5000组数据统计分析，利用AVE RAGE、STDEV、MAX、MIN函数进行基础分析，得出数据如下：
表4
(1)平均值：表示的是该企业A产品下一年收入的平均值；(2)标准差：表示的是各数据偏离A产品下一年收入平均数的距离的平均数，反映一个数据集的离散程度。一个较大的标准差，代表偏差较大，风险也较大，反之则相反；(3)最大值、最小值：表示A产品下一年收入的变动区间；(4)编制累积频率分布图。
为了便于数据统计，我们将已产生的5000组数据划分为40个段位，引用其最小值、最大值，计算得出相应的步长(STEP)为432(即(18920-2070)/39＝432)，由此得到了分组数值。利用EXCEL的FREQUENCY函数得到了5000组数据在各分段区域出现的频次，进而求得了频率及累积频率。下表为部分分组数据的截图：
图2
选取“分组”、“累积频率”作为图表数据，以散点图方式编制成累积频率分布图。
图3
由图3可知，该企业A产品下一年收入在2500万元以下的概率为10%，收入在6800万元以下的概率超过50%，收入超过15900万元的概率几乎很小。
当然，企业可以结合自身实际情况，任意设置关键点指标，如通过企业资金需求情况、测算产品线的保本点、各种互补产品的利润比较等来反推产品收入是否能达到企业需求的概率，为企业投资融资决策提供高效的财务支撑。
4 运用蒙特卡罗模拟时需注意的事项
该模拟方法可以模拟多元素风险因素变化对结果的影响，但其也有一定的局限性。其要求的数据量较多，且模拟的数据变量要求是相互独立的，如果必须输入一个模式中的随机数并不像设想的那样是随机数， 而却构成一些微妙的非随机模式， 那幺整个的模拟(及其预测结果)都可能是错的。雷曼企业所用风险模型中大量使用模拟技术，模型假设与现实严重割裂，加之模型过度包装导致信息严重不对称被认为是其倒闭的因素之一。因此，在财务预测中对一些复杂重大的问题，想要达到较高的模拟精度除了需进行较多的模拟次数外，仍不可忽视与现实状况的匹配度原则。
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