武思琦
一、 引言
随着经济的日益增长以及公司治理能力和结构的日趋完备、资本市场不断迅猛发展，市场环境和管理者们都在不断寻找一个切实有效的绩效评价指标来满足不断提高的需求。而这时，作为一个评价企业绩效的工具，经济增加值（EVA）受到了社会各界的高度关注。所以本篇文章我想通过以中国建设银行为例，着重分析EVA在建设银行业绩评价中的应用以及EVA这个业绩评价指标的优势和存在的不足。
二、经济增加值（EVA）
指标的概述
EVA （经济增加值）绩效评价指标理论是由Stern Stewart提出的一种新型理论，随后在1990年这一理论开始逐渐被人们所接受，一点点的发展应用到世界各地。EVA的基本思想是资本收益至少可以补偿投资者承担的风险，这句话的意思就是股东获得的收益必须要大于等于资本市场收益率的同等程度的风险投资收益，而EVA指标能得到广泛使用的原因是这一指标对机会成本有充分的考虑，同时也使EVA自身有了许多优势。首先，EVA反映的不是企业实际获得利润，而是资金成本所获得那部分利润。从出资人、股东、债权人、贷款人等角度分析，资本的净收益是在一段时间内计量的。只有当净利润比资本的平均收益多时，资本收益才是有意义的。这一特性使得它能仔细分析一家企业的运营成本以及资金成本，从而对获得的利润进行更准确的评估，同时进行相应的调整，从而更精确地评估出企业的绩效情况。其次，EVA是一种有助于公司管理的内部控制制度。EVA得出的数据可以反映企业的整体情况，同时也可以反映个人的数值大小，进而反映出个人所获得的收入的多少，所以这一数值将更能激发员工的积极性，增加自己的EVA数值，提升自己的收入，这也会带动企业获得更高的收益，提升企业的业绩。
因此我们可以得到这样一个结论，EVA是用来表达财务管理目标中“价值最大化”的股东意志和企业的经营宗旨。现如今大部分企业都会选择“价值最大化”或是“股东财富最大化”作为企业的财务管理目标，因为它们和“每股收益最大化”、“利润最大化”相较而言不仅没有忽略企业面临的市场风险，同时也确定了资金的时间价值、分析了资本与产出之间的关系，而且有助于克服企业的短期行为。
三、中国建设银行现有
业绩评价指标
中国建设银行是一家国内外知名的股份制商业银行，总公司的地点在北京。2005年10月时中国建设银行在香港证券交易所上市（股票代码939），并于2007年9月在上海证券交易所上市（股票代码601939）。现如今，该行市值约为1.92万亿元，在全球上市银行中排名第五。而我国现如今常用的财务指标有很多可以用来衡量公司业绩，其中包括净收入、权益净利率、经济增加值、每股收益和总资产净利率等。本文主要分析中国建设银行业绩评价指标的应用，所以我想先从净收益、每股收益、总资产净利率、权益净利率这四个常用指标来分析中国建设银行2012年到2016年的业绩评价情况。
（一）净收益（NI）
作为一个短期业绩指标，净收益能够直观反映企业的盈利能力水平的高低。它的含义是一个公司在一定时期内的收入减去费用的剩余部分。在传统的业绩评价中，企业管理层为了达到财务目标从而保证投资者的投资信心，就会选择主观调整或操控净利润这一指标。因此，在计算净利润时，管理者和投资者不能光一味关注数额的大小，也要了解数据的组成内容包括哪些，这样才可以更为精确地掌握和处理好管理、经营和核算钱财的有关数据。
（二）每股收益（EPS）
每股收益这一指标反映的数据可以表达一个企业盈利能力水平的高低，被管理者看作是一个重要的财务指标，它主要被使用去判断企业业绩和管理的水平。而近年来每股收益这一数据的迅猛上涨，表明了建设银行的获利能力在不断增强，股利分配的来源不断变多，资本上升能力也在不断加强，这一表现在2012年到2014年尤为明显。
（三）总资产净利率
通过分析2012年到2016年财务数据，我们发现建设银行的总资产净利率一直处于下降状态，由于上文提到的净利润是一直增加的，而且总资产也是增加的，所以说总资产净利率的下降的原因是净利润增长快慢低于总资产的增长速度。换句话说，总资产净利率下降是由总资产周转率的下降以及净利润率的下降共同造成的。
（四）权益净利率
这一指标不仅可以全面反映出企业的盈利能力，而且是个很实用且有代表性的财务分析指标。实现股东财富的最大化是一家银行最重要的财务管理目标，而权益净利率这项指标恰好能说明股东投入资金的盈利能力。具体分析权益乘数这一个指标，它从2012年的14.71下降到2016年的13.19，通过这一变化可以说明中国建设银行近几年负债较低，偿债能力不断提升，财务风险较小。而权益净利率的逐年下降，说明了中国建设银行的盈利能力近几年来一直在不断增强。从整体的角度来看，净利率等于净利润比上股东的股权，这其中的两个数据：所有者权益和净利润都在不断上升，但增加的所有者权益在2012年到2016年间都是略高于同期的净利润增加额。
综上，通过对中国建设银行近五年的净收益、每股收益、总资产净利率、权益净利率指标的分析，不难看出，净收益和每股收益表现出逐步上升趋势，相反，总资产净利率和权益净利率则是表现出下降的态势。另外，每股收益从2012年的每股0.77元上涨到2016年的每股0.92元，上升幅度很大，而且近些年建设银行平均发行在外普通股股数没有改变，这就表明公司获得的净收益在不断提升，获利能力不断增强，股利分配的来源越发充足，资产增值能力也越来越强。同时权益净利率数值的下降，也反映出中国建设银行近些年偿债能力的提升。
四、中国建设银行现有业绩
评价指标的局限性
在我国，银行业基本上都是垄断企业，但是垄断行业存在着优势也同样存在着风险，因为垄断行业会造成营运压力的降低，况且银行业又是吸纳资金的快速收割机，这就造成了缺乏竞争力，业绩考评系统不完备、不更新等现象的出现。所以，为了应对国内外同行的竞争威胁，中国商业银行现在迫切的需要提高自己的竞争能力，提升不断发展的势头。
此外，传统的绩效评估指标都没有考虑无形资产、筹资、投资等因素的影响。由于企业的商誉是无法用金钱价值来衡量的，作为无形资产，它会经常被企业忽视，但它的作用在企业绩效考评中是不可忽略的。与此同时，战略投资在一定时间里或许看不到对公司业绩有多大影响，但从长远角度来说，它对于提升公司业绩有很大的影响。
五、中国建设银行EVA业绩指标测算与分析
（一）中国建设银行EVA指标的测算
1.税后净利润
EVA计算税后净利润的一个难点是其如何进行调整，这使得EVA与实际的企业经济收益状况的关系比会计利润更为密切。站在会计层面分析，会计信息质量要求我们要遵守谨慎性原则，因此通常认为许多投资可以作为当期费用给公司带来长期利益。在计算经济增加值时，这些项目被调整回来以此来反映公司的实际利润。由于调整项目较多，但各个公司的情况都有所不同，所以本文在调整时只考虑以下几个项目：营业外收支、递延所得税、财务费用、少数股东权益。因此公式变为：
调整后的税后净营业利润=净利润-营业外收入+营业外支出+当期递延所得税负债-当期递延所得税资产+债务利息支出+少数股东权益-营业外支出×r+营业外收入×r-债务利息支出×r （注：r为所得税税率）
2.资本总额
资本总额=债务资本+股权资本+各种资本调整额-在建工程
债务资本=长期借款+短期借款+应付债券+当期递延所得税负债-当期递延所得税资产
权益资本=普通股权益+少数股东权益+营业外支出×（1-25%）-营业外收入×（1-25%）+当期各种会计准备的期末余额（注：银行业的所得税税率为25%）
3.平均资本成本率
一般来说，在计算公司的债务成本时，债务成本率通常选用当期银行提供的共同贷款利率，当然上面的方法适用于普通公司，由于中国建设银行的特殊性，长期借款不再占主要地位，反而是金融债券是公司主要的债务资本，这一特点决定了我们在计算债务成本率时应该选择当期发生的金融债券的利率。
股权资本成本率的计算比较复杂，为了方便计算，本文暂且用一年期银行存款利率作为市场无风险利率，以GDP年增长率作为风险溢价，并用网上统计的数据作为β值来计算中国建设银行的资本成本。中国建设银行权益资本成本率的计算公式用资本资产定价模型
R=Rf+β（Rm-Rf）
一般情况下，企业从外部获取资金的两种主要方式是股本和债务，所以优先股、普通股和债务构成了企业最主要的资本结构。而加权平均资本成本的计算过程是将资本结构中每个组成部分占所有资本的相对权重进行加权，意在反映公司增加的资产所需要的预期成本，所以它可以用来确定投资项目所需收益的平均风险。而对于建设银行平均资本成本连年递减这一现象，就可以说明建设银行的资本结构趋于合理，资本结构在不断优化。
4.EVA的业绩考核
计算经济增加值的公式有很多，我在本文中为了方便计算，选用的是经济增加值的一般公式，即
经济增加值=税后利润-资本费用=营业利润-所得税额-资本总额×平均资本成本率=营业利润-所得税额-资本总额×资本（股本）成本率×资本构成率+资本总额×负债成本率×负债构成率
（二）中国建设银行业绩评价结果分析
上文已经得出了想要的数据，下面我想对这些数据进行具体的分析评价。
1.中国建设银行EVA的计算结果评价
通过上文一系列对中国建设银行2012～2016年财务数据的计算，得出了相应的EVA数值。回过头来观察表1中的数据时，我们发现调整后的税后净营业利润都是低于利润表中所列式的税后净利润，并且通过折线图2发现2013年两者差额最大，往后各年差距在逐步缩小。
2.基于EVA对中国建设银行的业绩评价分析
通过上文一系列的分析，我们不难看出EVA这个指标在实际运用中存在诸多好处，可以有效的防治管理者的短期行为，但其实EVA指标本身也存在很多问题，比如说，在计算EVA的过程中，资本成本是一个不可忽视的、起着决定性作用的指标，在使用一些评估方法时，由于方法众多可能导致不同方法会得出不相同的资本成本，因此很难对其进行整合，所以管理者要充分考虑到各期选择方法的可比性和一致性，保持EVA绩效考核体系的连贯性和客观性。其次，管理者在做会计调整时应该尽可能的减小主观判断的影响，防止将原本对公司很重要的科目忽略，避免降低对EVA业绩评价的准确性和真实性。
总之，在当前的经济环境下，小到建设银行一家企业，大到我国的银行业都存在着很大挑战，当然也存在着广阔的市场。面对这样的局面，就需要企业提升自己的经营管理水平和盈利能力水平。本篇文章通过对EVA指标在中国建设银行业绩评价中的运用和分析，我们不难发现，EVA这个指标能较为真实、全面地反映公司的业绩状况，它与其他指标相比考虑了权益资本成本的影响，弥补了传统业绩评价方法的众多弊端与不完善，所以在实际生活中EVA这一指标应该继续在更大范围内推广，让更多的管理者意识到这一指标的优点，为企业业绩评价提供方向。
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