罗丹

（东江精创注塑（深圳）有限公司，广东 深圳 518100）

一、背景描述

（一）TK集团基本情况

TK集团是一家集团式企业，下属主要二级制造企业有两家，分别负责模具加工及注塑产品生产，企业在供应链中处于上游重要地位。主要的产品为模具及注塑件产品，完工的模具需要交付给内部另一家注塑件生产加工企业，或者直接交付给终端客户的加工厂商进行下一阶段注塑产品的加工，注塑产品完工后将交付给下一阶段组装企业进行产品的组装，最终装配成直接面向广大消费者的产品。

（二）TK集团对下属企业的投资管理现状

TK集团对下属各企业的管理主要是通过营运资产投资，并要求二级企业承诺一定的投资回报方式进行业绩管理。在管理的实际操作中，下属单位通过向集团汇报投资可行性报告，说明项目情况，需要投资金额，可能产生的经济效益，报告的内容主要以文字形式描述，数据来源、假设条件没有可参考的依据，投资的设备数量及金额很难考究，在风险评估上比较简单，且没有相应的应对措施。对于集团公司来说，每投资一笔款项，需要冒很大的不确定性的风险，对于风险管理上存在很大的弊端。

（三）TK集团对下属企业投资存在的风险

风险主要来自项目的不确定性，及预计的投资回报率数据来源，对于集团来说，就很难评估风险大小及投资是否合适。

第一，投资前很难从投资报告中判断项目订单量存在哪些风险。项目是否需要投资，依赖于各事业部经理及客户经理对这个项目的主观判断，对于预计的订单量，没有统一的标准。

第二，项目需求的设备数量评估，没有可靠的数据来源。项目订单量基于的设备需求，也是根据事业部经理的经验进行判断，与事业部经理管理风格有很大关系。

第三，项目对公司带来的经济效益没有定量数据支持。可能对公司产生的经济效益，是通过项目的情况做的粗略的产品毛利分析，没有考虑固定投资成本可能导致闲置的影响，一旦项目订单出现波动，可能整个项目的利润情况估计就有较大偏差。

第四，项目投资可能存在的风险及应对措施，没有在报告中进行充分的考虑。报告中展现的是积极的，乐观的态势，没有从市场、生产、财务、产品交期等全面考虑可能出现的风险，以及每一种风险出现后的应对措施，一旦项目投资失败，可能对整个事业部乃至企业造成不可逆转的影响。

（四）选择业财融合的投资分析模式原因

基于以上提到的风险，对投资可行性分析的模板进行改进，也成了目前迫切需要规范的问题。

1.规范投资可行性分析报告的格式

从报告的内容、格式要求、假设条件、数据来源等做了规范，集团不需要在下属公司进行投资需求汇报时，考虑是否还有其他遗漏的信息；

2.投资需求的设备资源数量更加可靠

投资需求的设备需要向客户拿到项目的结构信息，需要的加工工艺等，由事业部工程人员评估项目产出效率，并用于设备需求估算。该设备投资需求的信息是基于一定的市场情况，产品结构及相关产品加工工艺，相对来说投资需求更加可靠。

3.同时也规范了后续项目的生产经营

在投资分析时，事业部为了满足投资分析指标的要求，会评估一定的设备加工效率，成本及费用的投入指标，人员配置假设等，因此在投资源头上设定了项目生产经营效率及效果目标，在后续生产时为工厂生产目标提供了指引。

4.是对项目投资决策的有效支持文件

该文件由投资事业部承诺，工厂总经理审批，并经过集团董事会批准，相当于在投资前事业部经理同公司签订的另一份项目经营目标达成合同，对事业部经理、客户经理有一定的约束作用，同时项目投资各个阶段，该文件也将会作为支持投资活动的有效支持依据。

5.是对业绩评价的依据

在项目投产后由财务监督项目实施的经济效益进度，每年由事业部定期进行实际效益汇报，在项目结束后会对整个项目实施情况进行整体考核，项目实际运用结果与可行性报告之间的差异，将会作为项目结束后项目质量的考核依据。

二、总体设计

通过对投资分析模式的设计及工作开展，有效达到企业市场、事业部、财务部门之间的融合，从而实现综合反映新项目投资多维度分析汇报的目的。

（一）应用业财融合的投资分析模式

利用的分析模型主要有：成本性态分析，分析投资项目的成本结构，以估算不同的业务水平下相应可能发生的经营成本；风险分析工具的概率分析，根据各概率下可能的订单量，分析最有可能的订单量水平；投资决策中自购或外租模型，分析对企业最有利的投资方案；投资内含报酬率分析模型，根据企业投资业务的经营现金流情况，分析企业整体投资的内含报酬率，用以评估企业是否做出投资决策等。

（二）业财融合的投资分析模式的内容

业财融合的投资分析模式包含项目背景、销售及市场估计、投资需求预估、现金流及回报率预测、项目风险评估五个维度为企业新项目投资进行衡量和分析评价。这五个维度之间存在一定的因果关系，项目背景为项目所处的外部环境，销售及市场预估是项目预计的开端，是项目投资的关键因素，投资需求预估是基础，通过现金流及回报率预测，来支持项目经济效益实现的大小，是评判项目质量的关键财务指标，项目风险评估，是对项目的风险提示，并提前考虑应对措施。整个评估体系的构建是在公司战略框架和公司长远发展计划的统领下完成的，为企业经营战略的有效实施和事后结果的评估、风险应对提供了系统化的思路。

（三）应用业财融合的投资分析模式的创新

业财融合的投资分析模式的创新，是把市场信息，包括获取的客户产品市场前景、产品市场增长情况、产品市场占有率、产品技术含量以及市场需求周期性波动等，生产经营单位经营信息，包括产品设计要求、加工工艺、产品特殊加工属性、资源配置需求等，进行了有效融合，并结合财务投资分析工具及相关技术平台，打造出适合TK公司的投资分析模式。公司采用的信息化系统，也提供了大量的数据支持，为分析数据的可靠性提供了有力的保障，同时也确保了生产相关经验及技术得到继承。

三、业财融合的投资分析模式应用过程

（一）应用业财融合投资分析模式要求

首先，TK集团的信息化系统，为实现业财融合分析模式提供了系统支持。集团公司在这两年一直致力于推进工业4.0，旨在将产品数据、设备数据、研发数据、工业生产数据、运营数据及管理数据等进行智能化管理。

其次，对人员素质提出了更高的要求。业财融合的分析模型，不仅需要业务人员懂财务，同时要求财务人员懂业务，提供一个综合性质的系统工程，对各情况下企业经营整体情况进行综合分析，用以预测企业未来发展的风向标。

最后，加强部门之间的沟通协调，提升信息分析的可信度。要求财务人员除了精通本部门本岗位的工作外，还需要了解跨业务部门的工作性质和内容，财务人员只有深入到企业各个部门和实际业务的各个环节中去，才能保证财务分析深刻、具体，并且具有价值。通过有效的沟通协调，来提升对企业的管理认知，才能真正发挥财务分析的作用。

（二）在实施过程中遇到的主要问题和解决方法

在实施过程中遇到的主要问题还是来源于管理人员对待风险的态度。投资分析是基于一定的市场环境，并经过客户经理进行市场判断，一旦假设条件发生变化，可能导致整个项目分析结果与实际出现较大偏差。管理人员对待风险的态度可能各不相同，也会导致无形中增加一些不可预知的风险。

实施过程中遇到的主要问题，主要还是考虑在项目开发前期，市场需要做出充分的市场调研，预估风险，对风险较大的项目，需要在项目开发阶段及时汇报。由总经理先确定是否愿意承担该预估的风险；可考虑引进专业风险评估系统，在各个流程阶段识别风险，并根据风险影响的程度确定应对风险的方式。

四、经验总结

经营投资方向紧跟集团的战略发展目标。并在实施过程中监控风险发展的情况，有效控制风险，以此实现股东价值最大化目标。

（一）业财融合投资分析模式应用的关键因素

首先，要明确战略目标。财务分析体系均是基于集团公司的战略目标分解实施，偏离战略目标的分析将不被管理者所接受。比如集团目前经营的产品为精密注塑产品加工件，低端的产品及市场并非公司的战略发展方向。

其次，有效需要参与沟通。仍然要求财务人员参与业务及生产实际工作环境中去，并进行有效的信息沟通，才能保证财务分析深刻，具体，分析出来的数据具有参考价值。

最后，需确定关键绩效考核指标。分析过程中基于一定的绩效指标，比如客户款项收款周期、产品生产效率、人员配置情况等，这些关键指标需要作为考核目标开展，对于偏离该指标的，需要明确具体原因，及应对策略。

（二）对改进业财融合投资分析模式应用效果的思考

需要考虑推广业财融合投资分析模式，并能够应用系统化分析平台实现一些数据的计算评估。分析平台目前还是过多依赖于Excel分析工具，需要考虑通过大数据应用平台、Smart-BI等实现模型的推广及应用。

能够让投资分析思路融入公司各管理中去。目前该分析模型只是针对投资决策制定的，该分析思路可以考虑应用到经营决策分析、报价模型、筹资分析等领域，为企业进行决策时提供财务分析数据支持。