张栋
直击新三板
资本现场
团队、优势、模式、指标以及合法合规性是券商选择企业时的五个标准。其中，信息技术、先进制造、节能环保、新材料新技术等行业比较容易受青睐。
热点描述
企业做市的价格与股市行情有重要关系，熊市会帮助企业股价提升，牛市则会拉低股价。市场永远留给有准备的人。
我们经常把新三板市场比作一个入口，你只有进入这个入口才能看到资本市场的魅力所在。
新三板市场总是在不断交替变化着。前几年，券商追着企业讲上市的好处，希望企业来做市，这几年却变成企业追着券商跑。目前我国一共有5万家企业在为上新三板做准备，券商却只有100家，这100家券商要做完5万家企业可能需要好几年，所以，新三板市场本身也是一个资源转换的市场。
在券商内部有一个立项的环节，在这里首先会去看企业的持续性和成长性。因为这两点决定了企业未来在资本市场是否受欢迎。而券商要做的事就是把符合条件的企业挑选出来，然后推荐给具有资金实力的投资者。
哪些企业会被青睐
选择企业时，我们主要看五点：1. 团队，这是企业的核心；2. 优势（在行业、产业链、竞争等领域的优势）；3. 模式（商业模式、产品、技术、服务等）；4. 指标（营收规模、毛利率、净利率、成长性），财务的规范会帮助企业更好地经营；5. 合法合规性（历史沿革、股权架构、财务规范、经营资质或许可等）。
从模式上来说，在筛选行业时，我们会尽量回避一些行业，比如房地产。对水泥、建筑、钢铁、农业、小贷等行业，也会谨慎对待。
为什幺？房地产不具备持续的经营能力，所以我们要回避；水泥、建筑、钢铁属于过剩产能；农业面对着很多上下游问题，其本身就存在天然的不规范性，成长性很慢，再加上很多时候都是现金交易，所以很难用财务指标去衡量。
单从这一点来讲，在新三板挂牌的企业中，信息技术、先进制造、节能环保、新材料新技术等行业比较容易受青睐。
从指标上来看，我们对成长型企业和规模型企业的标准是有所不同的。对于成长型企业，我们对它近期的盈利能力并不看重，但对于规模型企业，我们则要看它的盈利能力和市场容量。
对于创新型、成长型企业，我们要求公司净资产不低于 1000万元，且最近一个会计年度业务收入不低于1500万元。除此之外，这类型的企业还要评估其研发能力、核心技术团队、专利情况和盈利模式创新等，成长性不能低于30%。
对于规模型企业，公司净资产不能低于3000万元，最近一个会计年度业务收入不低于5000万元，且净利润不低于500万元。
企业的规范性也十分重要。一般券商都要求公司成立时间在5～8年，历史沿革无重大瑕疵或可解决，股东规范意识强，股东人数不超过200人，具备经营的相关资质，无重大违法违规行为等。
券商的角色
在选择了目标企业之后，我们也会了解企业的需求。有的企业希望通过融资实现公司飞速发展，有的希望显着提高行业知名度，有的希望寻求并购或被并购的机会，有的谋求转板上市……很多企业通过新三板市场都能够快速对接上自己的需求，我们不能狭隘地把上市理解成圈钱，在这个平台上有很多资源和产品。
券商和企业确定合作后，首先会有一个立项签约的过程，然后进行挂牌流程并进行有限责任公司股份制改造。在改制过程中会有一些常见问题，这时就需要专业的券商、律所、会所帮助企业进行规范。
1. 大股东、实际控制人若干轮股权稀释后控制权问题；
2. 员工持股计划及股权激励；
3. 股本规模与经营规模匹配性，注册资本不宜过大也不宜过小；
4. 折股中的涉税事项；
5. 财务追溯调整可能导致的折股出资不足；
6. 折股净资产的价值确认；
7. 股东折股方案与比例应保持一致。
截至目前，长江证券累计推荐挂牌103家，行业排名第7 名。我们第一期做市准备资金10亿元，目前已完成做市55家企业。年内计划完成100家以上企业做市。而企业做市的价格也与股市行情有重要关系。熊市会帮助企业股价提升，牛市则会拉低股价。市场永远留给有准备的人。
综上可以看出，券商在其中主要扮演了财务顾问的角色，包括改制中的资产权属，都需要券商去剥离，这也是券商真正的意义所在。
其他适合上市的企业
事实上，创新型、成长型企业在新三板中的比例只占了1/4不到，新三板中的传统企业仍占多数，它们要幺有稳定盈利却面临转型需要的，比如传统媒体集团，要幺是有强势品牌，希望上市后能放大品牌效应，比如庆丰包子铺。总之，每个企业都有能成功上市的机会，关键是企业要清楚自己最符合哪一类上市企业。
1. 具备一定盈利能力却有发展瓶颈的企业
企业经过初创期后，经历过3～5年的发展，有相对稳定的市场地位，具备一定的盈利能力，面临良好的市场机遇，企业的发展诉求非常强烈。这种诉求一方面源自资金，一方面源自战略转型，而缺少抵押物和担保品成为企业高速发展道路上的“拦路虎”。通过上市要求股权质押，是这类企业上市的目的。
2. 拥有强势品牌，想放大品牌效应的企业
对于那些己拥有某强势品牌，比较依赖于品牌口碑的消费类企业，能上新三板变成一个正规的上市企业，在渠道端上扩散，吸引加盟商加入，其效果比在各大卫视上做广告好，但花费却更少。
3. 受制IPO政策，退而求其次的企业
最近，国家又把主板IPO停了，很多业绩优秀的企业排队上市。而新三板是以重信息披露为主交易场所，包容性大，那些不打算继续排队上主板的企业最合适在新三板上市，这类企业业绩有保证，在新三板上容易受到资金追捧，企业可以通过定向增发，优先股等快速融资，帮助企业高速发展。
4. 寻求并购和被并购的企业
中国己经进入了并购时代，PE的转型和并购基金的兴起。新三板上市公司，成为企业大佬、并购基金的猎物。反过来，中小微企业在资金、技术、人才引起面临瓶颈的情况下有了新的发展方向（被收购）。
5. 拟进行股权激励的企业
企业最珍贵的是人才，这个年头如果是某企业的高管或者核心技术人员，不持有一点股票都不好意思混下去。无论是上市公司还是非上市公司，留住人才的最好办法—就是让他也成为公司的主人，能够分享公司成长的价值。而每一个员工都希望自己持有的公司的股权是有价值的、可以变现的。那幺，上市或者挂牌新三板符合这个特点，对于那些特别重视人才的公司，上新三板无疑能留住公司核心员工和高管。
6. 尚未盈利的互联网企业
在新三板上市，没有严格的财务标准准入门槛，因此那些尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业很适合在新三板上市，这类互联网企业资金缺口大，以烧钱模式快速圈地、圈用户，以达到快速扩张目的。由于中国资本市场的总体估值比境外高，这对互联网企业来说是重大利好，因此更多互联网企业可以通过新三板挂牌在境内上市，获得较高的估值，而投资机构也多了个退出通道。比如三网科技拟以12.12元/股价定增约132万股，共募资约1600万，股票发行之后摊薄的静态市盈率高达190.53倍。
7. 未来2～3年有上市计划的企业
上市是第二次创业，到主板上市依然需要较长时间的准备和预期的业绩支撑。从原罪到规范治理，只有先到新三板上市，时间可以证明公司是一个优秀的公众公司，以一个公众公司的形象提前进入规范的公司治理，就主要问题提前暴露在公众前面，提前消除媒体的负面关注度。
