沐恩
市场等待新契机
主持人：之前你分析过的猪肉板块本周再次集体走强，应对策略有没有变化？
袁月：其实，总龙头已经先于板块上涨一周多了，并且最先创出新高，而本周涨幅居前的个股位置相对要低一些，有轮动上涨的意思。中线确定性稍差，分清资金的预期，包括动物疫苗概念股也有所表现，总体逻辑都没有结束。接下来还是要关注存栏和出栏数据。此外，就是技术上不要追高，尤其是创新高之后，而是要等待调整到重要支撑的缩量机会，适合波段操作，需要耐心和控制仓位。
主持人：顺鑫农业在没有明显利空消息的情况下为何出现调整？
袁月：这种情况在其他个股上也有出现，可能还是部分资金对于三季报的猜测。对于顺鑫农业来说，更多还是当作白酒股看待，我之前也说过白酒的逻辑，首选是高端，但低端酒中牛栏山也是有亮点的。由于发展路径和消费群体不一样，不能单纯地用酒的价格去衡量。虽然公司的产品价格不算高，但在渠道扩张方面做的很不错。尤其是近两年，全国化进程明显快于同类企业，这在市场占有率、营收和净利等方面都已经得到体现。
即使公司三季报低于预期，理论上也不算爆雷，更不会是影响企业核心的发展逻辑，毕竟目前来看，公司在产品、渠道等方面依旧在进步。股价回调更多是由于位置偏高、估值虽然不是泡沫但也不具备优势造成的，有些所谓的利空就会下跌，这也是白酒板块目前所面临的问题，这种格局下股价走势还需要时间震荡。而对于行业明年的业绩增速，高端白酒和“有亮点”的公司依旧还会不错。
龙头优势在于中长期
主持人：立讯精密作为科技板块的白马股，也是你早就提及的，本周三季报业绩再次超出市场预期。
袁月：确实，此前预计前三季度增长50%～60%，三季度盈利增长18%～38%，结果公布出来前者增幅为74%，后者为62%，算是大幅超出市场预期。之所以股价没大涨，主要还是由于总体位置并不低，从估值角度来说，也算是合理估值上限，再结合公司的股性来说，本周的表现也算正常。
此外，公司对2019年全年的业绩预测为增长45%～55%，按这个幅度测算，四季度大致只增长20%。不过，公司的业绩预告向来比较保守，理论上明年中报之前，公司的业绩都将维持高增长，只不过目前的估值确实也很大程度上反映了公司基本面。
不过，通过立讯精密的业绩变化可以看到两点。一是行业景气度的重要性，也就是爆款产品的出现会给产业链带来机会。据了解，明年TWS耳机的全球出货量将达到1.3亿部，对比去年的4600万部，这两年增速明显。其中苹果的AIRPODS销量占整个TWS耳机销量的7成左右，而立讯又承接了AIRPODS总订单的6、7成，所以这就是业绩超预期的原因之一。
另一个因素则是企业能力。虽然这种制造行业并不算最好的商业模式，尤其是与白酒等消费行业对比差距较大，一旦行业景气度下降或者公司丢失订单，对于业绩影响还是很大的。但众所周知，立讯经过这幺多年的发展，公司具有核心研发和制造的能力，相较于同行业其他公司，在技术创新和良品率上都占据绝对优势，所以股价总体走势也是最强的。
主持人：看来龙头公司还是首选，除此之外，还需要注意什幺？
袁月：其实说了这幺多，还是回到了之前说的确定性，当行业景气度高的时候，产业链都会受益，尤其是一些基本面并不是那幺优秀的企业，由于存在业绩改善明显的预期，往往股价走势会更强，但这属于阶段性的，如果从中长期度来看，股价走势更强的一定是未来发展受行业景气度和技术路线影响最小的公司。
总之，对于投资逻辑还是要分清，也就是行业龙头可以买得贵一些，或者真出现机会可以加重仓位。但对于二线品种，则不具备这个特点，通常只有龙头涨了，才会给二三线带来补涨机会。在交易过程中，投资者往往出现的问题是，开始不敢买龙头，觉得位置高，当二线开始补涨才后知后觉开始买入，参与的仓位反而更重，这种情况下，一旦盘面不稳出现调整，二三线品种跌幅更大，并且中线确定性也不高，近期的市场就很能说明这个问题。
