林依达

7月22日，中天科技（600522.SH）发布《关于公司重大风险的提示公告》，中天科技及其下属经营高端通信业务的控股子公司南通江东电科通信有限公司存在部分高端通信业务相关合同执行异常，截至2021年6月30日，合并口径预付款项21.35亿元对应原材料供应商交付不及预期、应收账款5.12亿元逾期、扣除已收到的预收款项后剩余未交付存货货值11.07亿元，上述事项可能导致公司产生损失的风险。

除中天科技外，爆雷的还有5月31日的上海电气（600021.SH）、6月1日的宏达新材（002211.SZ）、6月2日的瑞斯康达（603803.SH）、7月12日的国瑞科技（300600.SZ）、7月23日的汇鸿集团（600981.SH）、凯乐科技（600260.SH）、7月29日的中利集团（002309.SZ）。爆雷业务均为通信领域，均与隋田力有关联。

大雷影响小？

不过，中天科技却表示“不产生重大影响”、“各主营产业生产运营平稳且持续高速增长”。2019年、2020年扣非净利润合计才37.01亿元，中天科技哪来的底气？

在公告中，中天科技给出这样的理由：高端通信业务是公司近年新增业务，其供应商、客户与公司主营业务的供应商、客户没有重叠。2020年度，高端通信业务营业收入仅占总体比重5.47%，归母净利润仅占总体比重4.72%，对公司业务的整体运营不产生重大影响。上述高端通信业务风险事项若造成损失将对公司本期利润或期后利润产生不利影响。中天科技海洋、电力、新能源各主营产业生产运营平稳且持续高速增长。当前经营所需资金充裕，考虑高端通信业务风险后，仍不会影响公司日常生产经营所需营运资金。

至7月26日，中天科技连续三个跌停，市值蒸发逾80亿元。7月26日，控股股东中天科技集团有限公司（下称“中天科技集团”）耗资4220.36万元增持566万股（占公司总股本比例0.18%），增持均价7.46元/股，比跌停价高出3分钱。

小业务造大雷

中天科技的高端通信业务主要产品为多网融合通信基站用设备，该基站系统由数据处理模块和数据传输模块组成，满足视频、语音、数据处理的保密通信功能的基站系统，为用户提供多业务、多网络、高可靠的综合一体化通信服务。该业务是短平快业务，2019年5月开始筹备，2019年底投产。看起来是“生不逢时”，然而，该业务并没有新冠疫情而受挫，反而在2020年取得营业收入24.12亿元，扣除营业成本20.50亿元以及其他税费后获利1亿元，毛利率15%。对于2020年营业收入440.66亿元及净利润22.75亿元的中天科技来说，该业务无足轻重。既然业务规模不大，并且通信产品更新迭代非常快，为何截至2021年6月30日，合并口径预付款项有21.35亿元对应原材料供应商交付不及预期？为何剩余未交付存货货值约11.07亿元（扣除已收到的预收款项）？预付款项以及未交付货值是营业成本的1.58倍，换个说法就是可以够用19个月。

截至2020年末，高端通信业务的固定资产398.99万元、无形资产原值55.49万元，人员数量50人。而整个中天科技的固定资产原值144.41亿元、无形资产原值14.04亿元、人员数量12495人。高端通信业务人均营业收入4823.21万元，人均净利润200万元，非高端通信业务的人均营业收入334.71万元，人均净利润17.47万元。高端通信业务1元固定资产及无形资产的产出超过500元的营业收入，而非高端通信业务1元固定资产及无形资产产出不到3元。中天科技到底有哪些竞争优势可以在红海中的通信业务做出如此逆天的数据？

中天科技的高端通信业务，从筹备到投产也仅仅几个月时间、固定资产不到400万元、人数也不过50人，其中生产研发仅仅2人，竟然就能倒腾出年营业收入20多亿元的高端通信业务。

迷你企业“攀高枝”

2018年至2020年，中天科技各年末预付款项分别为2.93亿元、13.75亿元、37.40亿元，期间的营业收入分别为339.24亿元、388.06亿元、440.66亿元，营业成本分别为289.45亿元、338.02亿元、382.16亿元。

预付款项第一名分别为3641.62万元、10.69亿元、26.73亿元，前五名合计分别为9582.24万元、11.48亿元、29.70亿元。对于预付款项的大增，中天科技解释主要系预付高通产品及大宗商品采购款增加所致。

2019年、2020年预付款项第一名均为迷你企业——浙江鑫网能源工程有限公司（下称“浙江鑫网”），该公司成立于2012年5月，注册资本1亿元，没有实缴，杭州嘉油投资管理合伙企业（有限合伙）持股60%以及浙江连宙科技有限公司持股40%。2018年至2020年缴纳社保人数分别为15人、12人、不详，旗下有3无人缴纳社保的子公司：2016年8月成立的浙江鑫览电子科技有限公司、2017年8月成立的苏州求创物联网科技有限公司和2018年1月成立的上海铭苔科技有限公司。

中天科技作为一家上市已久的公司，内控方面应该比较健全，对供应商的筛选有相应的规定，这样一家迷你公司到底有啥拿手本事就成为前五大供应商？并且对其“开小灶”——全额预付、半年收货。毕竟上游远没有到供不应求的地步。

根据采购合同约定，合同签订后7个工作日以300天银行承兑汇票形式支付100%货款。鉴于合同约定，卖方在买方支付相当于全部货款的款项后方进行采购原料及生产并开始计算供货期。产品供货周期为支付货款后180个日内完成交货。