尚恒
恒生指数在2023年1月上涨约10%以后，2月1日至今，恒指基本呈现小幅震荡回调态势。
港股2月上旬出现回调原因有以下四点：（1）前期涨幅较大已完成估值修复（估值回到过去5年平均水平附近）；（2）国内经济弱复苏预期（低基数效应下2023年我国GDP增速Wind一致预期是5.36%）；（3）1月份美国就业、通胀等指标超出预期，市场对美联储加息预期不断强化，十年期美债利率走强，同时人民币再度开启贬值走势；（4）国际地缘政治形势紧张，俄乌冲突已临近一周年之际，俄罗斯或发动具有象征意义的大规模进攻为未来谈判进行施压和增加筹码，同时中美关系边际恶化，中国飞艇误入美国领空事件导致美国动用武力袭击飞艇。
策略上，不宜对行情持悲观态度，但也不能期望短期内能有极强的上行推动力。个股层面，可保持对业绩具有强确定性品种的关注。
中国海洋石油（0883.HK）：2022年业绩腾飞油气增储上产前景广阔
中国海洋石油此前披露年度业绩预告，2022年预计实现归母净利润1396-1436亿元，同比增加约99%-104%；扣非归母净利润1383-1423亿元，同比增加103%-109%。2022年Q4预计实现归母净利润308.32-348.32亿元，环比下降6%-16%；扣非净利润310.15-350.15亿元，环比下降4%-15%。
具体来看，中国海洋石油业绩表现较好，原因是油价高位，价量齐飞：公司抓住油价上涨机遇期，盈利水平同比大幅提升，2022年受地缘政治紧张局势影响，加上全球原油库存低，原油价格上涨，2022年布伦特原油均价99.04美元/桶，同比上升40%。高油价背景下，前三季度公司的平均实现油价为101.40美元／桶，同比上升55.8%，与国际油价走势基本一致，实现总净产量461.5百万桶油当量，同比上升9.3%。
另外值得关注的是，中国海洋石油的油气增储上产，盈利增长可期：公司2022年的净产量预计达约620百万桶油当量；2023年净产量目标为650-660百万桶油当量，其中中国约占70%、海外约占30%；2024年和2025年净产量目标分别为690-700百万桶油当量和730-740百万桶油当量。2023年公司预计将有九个新项目投产，主要包括中国的渤中19-6凝析气田Ⅰ期开发项目和陆丰12-3油田开发项目以及海外的巴西Mero2项目和圭亚那Payara项目等。公司将继续坚持油气增储上产，提升价值创造能力。
中国海洋石油2022年的亮点在于成本控制出色，提高利润空间：公司注重降本增效，将成本控制在了非常合理的水平，不论是油价高低，都保持具有竞争力且相对稳定的成本。在新项目进行项目投资评估审议时，公司对于投资规模及各经济指标严格把控，压力测试保障了极端油价环境下项目的正常进行；公司坚持通过注水等措施提高油田采收率，储量扩大使得桶油摊销成本下降；公司优化了项目建设设计，进行集中采办，降低了钢材等材料的采办成本。
东吴证券分析师陈淑娴预计，2023年油价仍然高位运行，供给端仍将紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。
需求端则处于增长态势。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。
另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，东吴证券分析师陈淑娴认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
朝聚眼科（2219.HK）：眼科医疗行业增长确定
进取性较强的资金可以关注朝聚眼科。首先，公司所处的眼科医疗服务行业快速增长：
由于经济持续增长、青少年电子消费品使用率持续增长及人口老龄化日益严重，近年中国眼科医疗服务需求量稳步增长，其2019年的市场规模为1275亿元人民币，2015-2019年CAGR=15%，预计在2024年达到2231亿元人民币。
屈光不正患者人数从4.82亿人增长至5.6亿人（2015-2021年），手术市场规模也随之提升，年均增长率高达29.3%，从2015年的59亿元增长至2021年的273.3亿元，预计2022年将达到354.6亿元。白内障患者人数从1.1亿增长至1.35亿人（2015-2021年），2019年我国白内障市场规模达到194.5亿元，预计2025年将达到338.5亿元，2020-2025年预计CAGR=9.7%。
国元国际分析师林兴秋认为，国家政策对民营眼科医院还是明确支持的，随着眼健康被纳入发展政策规划，民营医院将作为公立眼科医院的有力补充。
具体来看，朝聚眼科是华北眼科龙头，逐步扩大优势区域：公司业务深耕内蒙、辐射华东，覆盖5个省份、自治区的19间眼科医院和25间视光中心，以集群化网络进行运营，实现区域内的诊断和治疗服务资源共享和降本增效，形成良性循环。最近四年，公司下属医院平效大幅提升，毛利率和净利率分别由2018年的38.7%和4.6%增长至2021年的45.0%和15.8%，盈利能力快速提升，净利润2018-2021年CAGR=75%。
另外一个亮点是，公司持有大量现金，内生外延促进业务快速增长：朝聚眼科现持有14.14亿元现金及3.61亿交易性金融资产，有效应对2020-2022年底以来部分地区严格疫情防控带来的业务影响，同时有足够的资金进行外延扩张。预计2023-2025年会有持续收购与新建计划。
综观整个市场，复盘历史恒生指数预测PE修复至历史均值水平后的行情，如2016年9月、2019年4月、2020年7月，恒生指数自高点调整幅度为11.8%-13.7%，预测PE调整幅度为+2.2%至-10.0%，调整交易天数为37天至75天。目前恒生指数自高点最多累计调整8.8%，预测PE调整6.8%，均未及历史的水平。
若恒生指数自1月高点下跌13.7%，也就是19590点，这亦是去年11月以来升浪调整0.382倍的支撑位。若月内恒指调整至20000点边缘，将打开交易窗口。
随着3月初两会临近，投资者对政策预期将逐渐升温。港股调整得更深，往后的弹性便愈大。去年底中央经济工作会议表明要充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，把恢复和扩大消费摆在优先位置，并通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。可以预期政府将采取针对性措施，通过系列有效政策组合拳，稳定居民预期和信心，进一步提振居民消费和投资。
