张鹏飞
进入1月份以来，一部分在三季度中未披露2013年全年业绩的医药行业上市公司发布了业绩预告，包括红日药业、佐力药业、翰宇药、上海凯宝，以及中源协和等。从公布业绩后的个股表现来看，明显分为两类：业绩符合预期或高于市场预期的公司股价大涨，而业绩低于预期的公司股价大幅下挫。未来，随着年报披露窗口的日渐临近，同样的炒作思路有可能反复上演，投资者可关注一些年报业绩超预期的公司。
业绩与股价高度正相关
《股市动态分析》周刊统计，自1月1月至15日，已有11家医药行业上市公司披露了2013年全年业绩，包括尔康制药、佐力药业、上海凯宝、翰宇药业、金城医药、太龙药业、昆明制药、中源协和、北陆药业，以及沃森生物。从公布业绩后的股价表现来看，两者呈比较明显的正相关关系，即所有业绩超预期的上市公司股价均在业绩数据公布后短时间内大幅上扬，而业绩低于预期或不温不火的上市公司则随波逐流，与指数表现基本同步（参见表1）。
值得说明的是，昆明制药全年20%-30%的净利润增幅只是略微低于预期，不足以令公司股价当天以跌停报收，另一重要诱因则是昆明制药的重磅产品注射用血塞通（冻干粉针）在入选广东基药目录时降价幅度高达20%。
十只白马股后市或有惊喜
截止到本周四，还有一批质地优良、三季业绩表现不错的白马股尚未披露全年的业绩预告，也未在三季报披露，比如华润三九、长春高新、天坛生物、复星医药、中恒集团、恒瑞医药、天士力、片仔癀、益佰制药，以及通化东宝（参见表2）。从这些公司以往的表现来看，很有可能在后续的业绩披露中给投资者带来惊喜。
在上述公司中，特别值得一提的是长春高新，该公司最近借医药行业强势反弹的机会，一举夺得A股第一高价股的宝座，截止本周四，收盘价为128.75元/股，高于贵州茅台121.99元/股。国泰君安证券分析师李秋实认为，公司新药促卵泡激素审批的最核心阶段技术评审已经结束，此后现场检查只是例行流程，预计2014年中期获批，潜在市场规模达到100亿元，按高端生物药给予2014年业绩40倍估值，目标价145元。
政策扰动风险降低
自2013年GSK事件以来，医药行业受商业反贿赂的影响，无论是行业整体业绩，还是投资者信心，均受到了较大的冲击。但目前包括申银万国、国泰君安、广发证券在内的一线券商研究机构均认为2014年还将是政策扰动频繁的一年，并且随着各项改革措施的不断深入，行业竞争格局必然会发生变化。而在政策干扰的背景下，具有优势品种、独家品种的上市公司、符合产业政策支持的企业以及行业整合者有望脱颖而出。这一种观点也可从广东省近期公布的基药招标政策可反应出来。
从广东基药招标看未来政策
广东省物价局和广东省卫计委于2014年1月13日晚公布了《关于广东省第一批基本药物交易竞价分组药品入市价的公示》。对于入市价计算原则，同一厂家同一药品同一剂型规格按照最低5省或3省的平均中标价格选取，同一药品不同剂型首先按5省或3省计算全国中标平均价，与广东省现行采购价比较取低值后，再按差比价规则计算后的价格比较取低值。单独定价品种，执行统一定价。而外资企业则选择了集体放弃。
总体上看，独家品种的议价能力较强。比如，中恒集团的注射用血栓通（冻干）（0.25g）的入市价为 45.99 元，比之前的中标价仅下降 3.5%。马应龙麝香痔疮膏（2.5g）的入市价为 11.85 元，比之前中标价下降了 6.1%。以岭药业的价格降幅更小，通心络胶囊（0.26g）为 26.03 元，同比下降 2.1%；参松养心胶囊（0.4g）为 25 元，同比下降 5.6%； 连花清瘟胶囊（0.35g）则没有降价，入市价仍为 11.04元。昆明制药的注射用血塞通（冻干）则降幅相对较大，入市价为31.18 元，同比下降了约 20%。
