杜瑶
已经IPO预披露的广东达志环保科技股份有限公司是一家拥有自主创新知识产权的国家级重点高新技术企业，专业从事表面工程化学品的研发、生产和销售。
虽然从招股说明书上来看，公司经营状况和财务状况良好，但是仔细深究，依然存在许多值得质疑的地方。
难逃偷税漏税嫌疑
招股说明书显示，公司2011年9月完成改制，其时公司未分配利润转增股本4532.60万元。
根据《国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》国税发〔2000〕118号的规定：“除另有规定者外，不论企业会计账务中对投资采取何种方法核算，被投资企业会计账务上实际做利润分配处理（包括以盈余公积和未分配利润转增资本）时，投资方企业应确认投资所得的实现。”因此，未分配利润转增资本应视同利润分配，缴纳个人所得税和企业所得税。
然而，从公司招股书的主要税项分析里面，记者并未看到企业为股东代缴的个人所得税。作为高新技术企业，公司的税收可减按15%征收，但即使这样，4500万元的收益也需要交纳600多万的个税。
从招股书提供的2011到2013年的财务报表上，自始至终都无法寻得这笔税费的踪迹。而这一税项的缺失，让我们不得不对公司的税务透明度和公司的诚信度产生疑问。而如果公司没有缴纳该笔税费，那幺公司难逃偷税漏税的嫌疑。
对于一个即将上市的企业来说，诚信度决定着投资者是否能放心地把自有资金交予运转。诚信度的缺乏，无疑给广东达志的上市之路亮起了一盏红灯。
财务信息或被隐瞒
招股说明书列示的未分配利润明细表显示，公司从成立到2011年9年时间累计未分配利润为2871万元，而2012年与2013年的期末未分配利润分别为4132万元和7536万元。换句话说，2012到2013两年间公司的未分配利润成翻番趋势增长。
记者采访了相关业内人士，认为这种增长状态与公司的性质相违背。公司系生产性企业，客户源一般相对稳定，一旦有新的大订单，财务报表中应将作为重要事项进行说明。然而，公司招股说明书中仅呈现了近三年的数据，对2011年以前的信息却囫囵吞枣，未加以任何解释。
利润激增存在疑点，使得审计的可信度大大下降，同时也使公司以上市为目的粉饰收入成本成为可能。
同时，招股说明书显示，公司财务费用由2012年的51万下降到了2013年的-136.7万，两年形成了一个巨大的落差。记者通过了解发现，落差原因系公司2013年利息收入大幅上涨。根据招股书解释，这一收入增加主要来自于银行存款利息收入的增加。
记者从公司财报中了解到，2012到2013年银行存款增长了50%，但是财务费用中的利息收入涨幅将近140%。银行存款与财务费用之间存在严重的不配比情况。这种不配比极可能源自于公司与非银行机构或者个人之间存在有借贷关系且金额较大，而公司有意隐瞒相关借贷信息。
尽管与公司的利润等庞大的金额比起来，利息收入与银行存款之间存在的不配比差距不值一提。但从另外一个侧面反映了公司信息尚未完全公开，存在信息不透明的风险。
存货积压暗藏亏损风险
公司招股说明书显示，公司2011年和2012年存货均比较稳定，2013年存货大幅增加500多万，其中主要系库存商品和半成品的增加。招股书中对这一增长的解释为：2013年生产规模增加，导致产销率略有下降。
可见，在生产规模增长的情况下，公司尚没有能力拓宽销售渠道，寻找新的客户源，从而推动销售水平以基本一致的步调上行。
记者从招股书中了解到，公司本次募集资金投资的项目分别是大亚湾生产基地一期建设项目和研发中心建设项目，旨在推动公司“成为引领所处行业发展的表面工程化学品供应商”。这两个项目建成之后，生产规模将会进一步扩大，且扩张速率将远高于目前。如果仍然无法提升自己的销售水平，或者说销售能力上升缓慢，公司将如何应对存货大量积压的局面？
就目前情况来看，公司销售水平提升前景令人担忧。业内人士认为，涂镀表面化学品是一种新型产品，人们对其的接受与适应受到价格，习惯以及观念的制约，要想寻求新的客户源困难重重，而对于老客户，让他们大力增加购买量也是不现实的。而作为一家生产型企业，存货积压最终很可能导致亏损，公司也就失去了投资的意义。
总的说来，公司的税收、未分配利润及费用各方面都存有隐瞒虚报的嫌疑，同时存货存在大量积压的风险，可能导致公司走向亏损。这些硬伤将会使得广州达志的上市之路不再平坦。这家新兴的高科技企业能否顺利闯关，成功上市？本刊记者将会持续关注。
