林蔓

2015年落下帷幕，对于2016年的行情，日前各位私募大佬也进行了深度的剖析。市场方面，2016年市场表现较为乐观，或呈现出更加明显的结构性特征，慢牛行情的可能性更大。

对于2016年可能面临的风险，各位大佬指出，部分个股涨幅较高，估值太贵，2016年或面临一定压力。同时，注册制的推出以及其他板块对于A股的分流，亦将对市场带来冲击。此外，投资者对于外部风险因素，以及2015年股灾后遗症依然需要持有谨慎态度。

对于2016年的投资机会，各位大佬对于新兴产业更为看好。但也有大佬指出，若经济企稳，市场的上涨结构或发生变化，银行股、周期股、地产股可能有很大机会。

市场：结构性特征明显

从宏观经济的基本面来看，星石投资副总经理王玲指出，2016年经济不会出现硬着陆，整体来说经济会有一个企稳复苏的迹象。从消费来看，消费的占比已经超过了50%，增长增速也远超第一产业和第二产业；另外，可能传统的一些制造业指数没有上来，但是消费的景气度指数一直还是不错的。基于这个情况，2016年经济的基本面不会再出现持续的下滑。

而从资金面和政策面来看，王玲表示，目前政府还是把股市像十年前的房市一样提到非常高的地位。2016年政府的工作重点就是供给侧改革，需要资本市场强有力支持，种种中央的信号表明对资本市场的支持力度2016年还是非常大的。

对于2016年的市场情况，多数私募大佬表现出了相当乐观的态度。其中，重阳投资总裁王庆指出，2016年可能这个市场将会表现出愈益明显的结构性特征，因为系统性的机会短期内不大可能再发生，市场将更多的表现出慢牛行情。

而星石投资副总经理王玲则给出了更为乐观的估计，表示曾经给人们带来伤痛的5000点，或许会再次被突破，只是这次，市场迎来的可能是更加牢靠的5000点，而不是危机四伏的5000点。

不过，对于2016年的行情，也有私募机构给出了较为谨慎的预测。菁英时代副总裁罗志鹏表示，未来三到五年之间，市场或呈现比较中性乐观的局面。中国现在市场上经济环境来讲，走到这个环节上，其实很像美国八十年代，特别是美国前总统里根在位的八年，采取了很多激励措施，和国内政策很接近。接下来市场肯定是走比较理性的，今年发生的事情未来两三年内很难发生。

丰岭资本董事长金斌也指出，如果未来还希望出现大的牛市不现实，从降息的幅度来讲并没有这幺大，我们买股票，涨跌主要看变化，而不是看现在的流动性强还是弱。我们认为2016年市场更多的情况下是相对比较平衡的市场。

尚雅投资董事长石波亦是持有市场平衡的观点：“资产荒的时代还会延续，因为利率在降低，对收益率优良的资产越来越稀缺，2016年股市仍然是一个平衡，区间在3000点到4000点。”

风险：关注估值高企与注册制

尽管对于整体行情持有乐观态度，私募大佬仍然对潜在的风险进行了提示。

丰岭资本董事长金斌指出，A股目前大部分股票估值偏贵，这是最大的风险。华融总经理马兹晖同时表示，当前创业板、成长股涨的已经非常高了，连续三年的大牛市，2016年资本市场又是大改革年，战略新兴板要推出，这几方面都会对成长股造成压力，伪成长股2016年情况堪忧，也有可能会带动真正的成长股出现比较大的波动，但是真正的成长股真金不怕火炼，最后还是会涨起来，但是市场波动也会受影响。

此外，2016年即将推行的注册制或也将带来风险。金斌表示，A股推行注册制，对于基本面比较好的公司是比较大的利好。之前A股涨的最好的股票是壳，过去七八年A股的资源配置是错配的，这很没有效率，二级市场的投资者都希望赚钱，把二级市场的投资资金吸引到经营很差的公司，反而吸引到很多的钱，这是很不正常的市场。因此，注册制的推行将对A股造成极大的冲击。

品进资产首席权益投资官张雷同时指出，除了注册制，2016年还有很多未知的东西，包括其他板块对A股有分流。“上海2016年会出战略新兴板，这样的话新三板、科创板、战略新兴板，有可能对A股流动性形成挤出效应。”

此外，来自于外部的风险同样不容忽视。张雷表示，美联储加息，很多人觉得这是靴子落地。然而从美联储主席的谈话当中可以感觉到，2016年年底，利率可能会到1.375%，按照这个利率来看，2016年美联储可能会加三到四次息，如果加三到四次，对于包括中国的新兴国家，就会有很大的外部冲击。

而2015年的股灾是否对2016年的市场产生影响，大佬们也就此进行了剖析。今年针对股灾采取的临时性措施，2016年将面临，可能会对市场预期带来一些变化。此外，救市后遗症没有完全消化，一方面投资者的信心仍然很脆弱，另外一方面有几个问题尚待解决。比如2016年一月份大股东减持禁令到期了，接下来怎幺做。另外，国家队持有的股票如何处理，目前还未有明确说法。这些都将成为2016年的潜在风险点。

投资机会：蓝筹成长均有机会

对于2016年的投资机会，多位大佬对于新兴产业表示更为看好。尚雅投资董事长石波指出，新兴产业的市值未来将超过传统产业，看好教育、科技、文化、卫生、医疗、体育、美丽产业。

马兹晖指出，当前肯定还是成长股为主题。具体来说互联网、互联网+、高端装备制造、节能环保、生物医药、新能源汽车是最为看好的方向。

望正资产基金经理韦明亮表示，当下主要还是集中在新兴行业，因为在低利率的环境下，因为没有盈利，炒盈利也炒不起来，只能炒预期，炒预期就要沿着改革和创新走。

然而，韦明亮也同时指出，如果2016年某个时间段，经济有企稳的可能性。如果这种情况出现的话，整个市场的上涨结构有可能发生很大的变化。银行股、周期股、地产股可能有很大机会。

旭诚资产基金经理陈赟也表示，2016年蓝筹股或摆脱边缘化角色成为主流，其中具备估值优势，增长确定，现金充沛的保险股或将脱颖而出。另外大消费主题中医药、商业零售、食品饮料、家电白酒等细分的传统行业龙头在经济下行周期内因其良好的防御特质而成为标配品种。

题材方面，石波指出，2016年的新股热和并购热均值得关注。此外，星石投资副总经理王玲认为，可以围绕供给侧改革或者十三五掘金。其中梳理三条主线，就是智能制造、节能环保和消费。