广开控股旗下重要产投平台近年全面发力“双碳智造”赛道，投资及并购了小鹏汽车、泰胜风能、奥动新能源、重塑氢能、广纳芯、和辉光电等明星项目。目前，广开控股产投平台的资产管理规模超过100 亿元，投资案例数量超过400 个，缔造了近5000 亿元的产业生态圈。
作为广开控股产投平台的重要成员，广州凯得紧跟创新驱动发展的国家战略，聚焦“双碳智造”产业链开展战略直投与并购，打造上市旗舰，投资上市公司达到7 家，独角兽达到9 家，一二级市场的“凯得系”公司蔚然成林，估值超3000 亿元，占据了广开控股产投平台生态圈的大半。同时，广州凯得充分发挥广开控股旗下各平台的力量，打造“广开产投军团”，提升被投企业价值，服务区域经济转型升级。
在广州凯得、粤开证券、粤开资本、凯得资本等“ 广开产投军团”的配合下，广开控股打造出了一条“产研+ 投资+ 投行+ 招商+ 资本运作赋能”的投资闭环：以券商宏观及产业研究力量加强对投资标的深度把脉，以细分赛道市场化私募股权投资机构锚定潜力标的，以专业化产投平台专注赛道上的龙头项目，以投行服务助力项目成长，辅以全生命周期的产业链招商服务及资本运作赋能，携广开控股产业朋友圈之助力，以专业水平和区域优势，打造了全能型产投平台的几何增长效应，助力资本市场“黄埔板块”加速崛起，引发市场瞩目。
“凯得系”成型，是资本市场“黄埔板块”强势崛起的一个侧影;以广州凯得为代表的产投平台的声名鹊起，亦是其身上流淌着广州开发区干事创业的基因及背靠的广开控股打通平台资源，锻造产业投资“广开军团”的一个截面。两年时间，从资本市场的新兵，成长为攻坚万亿级产业赛道的国有产投平台，广州凯得为代表的“广开产投军团”通过资源团战构筑了影响力，也成为国资系投资平台运作的崭新范本。
中国资本市场如今步入了追求高质量发展的新阶段。在服务实体经济转型、优化创新资源配置、激发市场主体活力的目标下，一批资本新势力随之崛起，地方国资系统便是其一，其中包括实力雄厚、视野开阔的广州开发区国资机构。
作为其中新锐，广州开发区控股集团有限公司（简称“广开控股”）的产业投资平台，因在新能源、先进制造等领域浓墨重彩的投资，日益引人瞩目。
广开控股副总经理，同时担任广开控股旗下广州凯得投资控股有限公司（简称“广州凯得”）董事长，上海泰胜风能股份有限公司（300129）董事长的郭川舟以“三论”总结了广开控股产投平台的特有模式：以“产研+投资+投行+招商服务+资本运作赋能”为认识论，作为顶层设计指导产投运营;以“粤开证券研究院+粤开资本+粤开证券投行+凯得资本+广州凯得双碳平台”落地执行为方法论;以“宏观经济研究+产业朋友圈+全国性服务+广州开发区区域优势”为优势论，构筑“专业运作+空间优势”的几何数增长效应。他表示：“无论是团队基因还是发展模式，我们在市场上确有独特性。”
在产投平台中，定位为广开控股旗下“双碳智造”科技投资平台的广州凯得，完成业务重组仅2年，却已频频现身小鹏汽车（XPEV.N/09868.HK）、蜂巢能源、和辉光电（688538）等一批明星公司的股东名单。最近，其更掷资超过16亿元，拿下了风电设备龙头泰胜风能的控制权。
2022 年4 月，广州凯得与泰胜风能的交易获得证监会批准。广州凯得以5.41亿元，受让泰胜风能原实控人团队持有的5.011%股权，并耗资10.81亿元，以5.01元/股认购泰胜风能定增发行的2.16亿股。
截至2022 年6 月6 日两项交易完成，广州凯得以26.93%的持股，成为泰胜风能的控股股东，也成为资本市场上一个崭新的并购案例。
在“碳达峰碳中和”的背景下，中国正在大力发展可再生能源体系。国家层面，2022 年1 月国家发改委、国家能源局印发的《“十四五”现代能源体系规划》提出，到2025 年，要完成非化石能源消费比重提高到20%左右、非化石能源发电量比重达到39%左右的目标。6 月发布的《“十四五”可再生能源发展规划》又提出要求到2025年，全国可再生能源年发电量达到3.3 万亿千瓦时左右，风电和太阳能发电量实现翻倍。
同时，广东省的《能源发展“十四五”规划》中，也明确要大力发展海上和陆上风电，推动海上风电项目集中连片开发利用，打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地。结合资源条件，适度开发风能资源较为丰富地区的陆上风电项目，因地制宜发展分散式陆上风电，“十四五” 时期，新增海上风电和陆上风电的装机容量分别达到1700万千瓦和300万千瓦。
泰胜风能是中国最早从事风机塔架制造的公司之一。作为“凯得系”新能源赛道又一重要上市平台，泰胜风能将依托广开控股产投平台，继续推进海上风电制造布局，力争成为大湾区新能源上市平台代表。“并购也是聚焦在主赛道上，真正将金融与实业优势融合，深耕细作，这或许是我们的不同，也是我们的一份坚持。”郭川舟表示。
这笔投资不仅巩固了广州凯得在新能源赛道的布局，也意味着其在资本市场再下一城，投资的上市公司达到7家，二级市场的“凯得系”正蔚然成林。
“凯得系”公司中，既有海内外两地上市的新能源汽车新势力小鹏汽车，也有国内上市的华强科技（688151）、泰胜风能、和辉光电、继峰股份（603997）、天宜上佳（688033）、杰创智能（301248）。截至2022年6月24日，小鹏汽车的总市值约为1995亿元，和辉光电总市值为372亿元（表1）。
数据来源：Wind（截至2022年6月24日）
值得关注的是，“凯得系”不仅在二级市场开枝散叶，在一级市场的热门赛道上，广州凯得也布局了不少独角兽。
在新能源及新能源汽车赛道，其投资的动力电池厂商蜂巢能源，大股东为长城汽车，投资方阵容显赫，包括鼎晖、人保资本、泰康投资、小米等，目前估值260亿元，登上了胡润全球独角兽榜，并计划在科创板IPO ;奥动新能源是新能源汽车换电领域的引领者，已上榜“估值超10亿美元”的广州独角兽榜单;重塑股份是国内氢燃料电池动力系统龙头，曾获得丰田通商、君联等机构投资;高合汽车隶属华人运通旗下，创始人是曾担任上汽集团副总裁、浦东新区副区长等职的丁磊，2022 年5 月以369 辆的月销成绩登上50 万元以上豪华电动车销量榜第一名;锂电池烘烤装备厂商时代高科获得中国宝安、达晨创投等机构投资;天马轴承是国内研发风电轴承的龙头企业，产品不仅实现了进口替代，还成功出口到欧美、印度等地（表2）。
在智能制造领域，其参投的上海兆芯集成电路，估值达到115亿元，登上了胡润全球独角兽榜，兆芯同时掌握中央处理器、图形处理器、芯片组三大核心技术，已经成为国产CPU龙头;广州立景创新是立讯精密的重要策略联盟伙伴，主要从事手机、平板、笔记本镜头模组生产，其实际控制人王来喜，是立讯精密（002475）创始人王来春的长兄。布局上述两家公司，亦是为新能源汽车在芯片、连接器等领域打下基础。广州凯得投资的广州威溶特医药科技有限公司，主打抗癌药物研发，创始人为中山大学教授颜光美，已上榜“估值在1亿-10亿美元”区间的广州未来独角兽榜单。
目前，广州凯得领投项目的总市值/估值超3000亿元，标的覆盖新能源及新能车、智能制造等多条极具潜力的赛道（图1）。可以发现，这些赛道基本聚焦于新能源和先进智造领域，因此，广州凯得将自己的投资方向总结为“双碳智造”。
2019 年，广州凯得完成业务重组，此后，其更获得了飞跃式发展。
数据显示，广州凯得的投资额从2019 年的5.15 亿元大幅增加至如今的超过100亿元，总资产从10.08亿元上升到近180亿元，净利润实现了从800万到1.11亿元的近13倍的跨越。其业务类型也从单一的母基金管理，扩张至新能源设备制造、子基金、股权直投、固定资产投资、资管类产品以及二级市场投资等领域。
为保证专业投资能力，广州凯得组建了四大长期战略投资平台：凯得南方基金及南方工业基金（军工制造专业投资平台）;粤凯基金（智能汽车旗舰平台）;凯阳新能源基金（双碳氢能战略投资平台）;中咨合作平台（全国性产业咨询平台）。
近两年，广州凯得先后参与了约20次投融资活动，平均每个项目的投资额超过2亿元。相比之下，一些市场化的知名创投公司，单个项目的投资额大多不超过1亿元。大比例投资加码科技创新，彰显了“国资重投”的风格，也表明广州凯得深耕科技产业的决心。
虽然重组不过3年，但领先的产业布局，独到的投资眼光，精准的主动出击，一系列操作已经让一二级市场的“凯得系”颇受关注，广州凯得也在资本市场打响了名号。
从更高的维度看，“凯得系”的成型，是资本市场“黄埔板块”强势崛起的一个侧影;广州凯得的声名鹊起，亦是其背靠的广开控股打通平台资源，锻造产业投资“广开产投军团”的一个截面。
广开控股是黄埔区、广州开发区所属的国有大型综合性控股集团。作为广州乃至粤港澳大湾区实体经济主战场，黄埔区、广州开发区以占广州6.5%的土地面积，创造了全市40%的工业产值、15%的GDP和17%的税收收入。目前，该区打造了新型显示、汽车、新材料3大两千亿级产业集群，集成电路、绿色能源、生物安全、高端装备、美妆大健康5大千亿级产业集群，战略性新兴产业产值超广州市50%。区内上市公司数量已达73 家，总市值超过1.2 万亿元，竞争实力位列中国各区县前列，科技创新能力位居全国经开区首位。
背靠这一产业和科创重镇，广开控股持续聚焦科技创新，挖掘广州开发区澎湃的产业动能，发挥国资产投平台优势，深耕新能源、智能制造等万亿级的产业赛道。近年来，其作为国资产业投资军团优势日益彰显。
作为广开控股科技战略投资板块中重要的“双碳智造”产业投资平台，广州凯得在资本市场中脱颖而出，正在于其一方面形成了自身的投资逻辑，另一方面又充分利用了广开控股下属各平台的力量，这一套策略被其归纳为“LAP TOP”极-战略。
在郭川舟看来，广州凯得“LAPTOP”极-战略的内涵，包括三个层次（图2）。
其一是“Listed-top”，即投资“双碳智造”赛道上的龙头企业，包括战略控股与战略参股上市公司，深耕细作打造广州凯得投资平台上的产业旗舰。其参股小鹏汽车、控股泰胜风能等运作，正是这一环节的成果。
其二是“A&I-top”，即聚焦上市旗舰赛道开展产业链战略直投与并购，助力上市旗舰的业态布局及产业赛道深耕，不断挖掘极限价值边界。在这一环节，广州凯得不仅布局了风能产业链、氢能产业链、新能源整车、换电、锂电池产业链等一批“能源新势力”，助力广州开发区打造新能源产业集群;还延伸涉足包括5G射频芯片、AMOLED显示面板、芯片和上下游关键零部件等双碳衍生产业链。
其三是“PE-top”。坚持私募股权投资有所投有所不投，突出细分产业赛道投资的专业性，在双碳产业上发现价值，挖掘价值且追求极致。广州凯得身处产业基础雄厚且市场化程度高的广州开发区;国资的背景，又令其拥有政策性资源。极-战略这最后一环，充分体现了广州凯得作为广开控股旗下全能型产投平台，通过市场化运作与政策性资源，为被投企业价值提升赋能的双重优势。
郭川舟表示，一方面，广州凯得能够依靠市场化的运作方式，平衡战略性任务与市场化效益，把控风险，引进头部项目;另一方面，其又能充分发挥广开控股全产业链服务的资源优势，打通项目招商引进、落地服务、运营提升、价值放大等全周期贴身服务链条，给投资项目带来税收、园区、产业等政策支持，做足投后增值服务文章，形成投资发展的闭环。
以“三论”为引领，广州凯得积极实施“LAP TOP”极-战略，全力打造“极-上市旗舰-协同并购-价值平台”“双碳智造”生态圈。其一方面通过产投闭环，招引赛道上的龙头企业，另一方面借力全链条服务，培育科技创新企业，提供金融活水，壮大区域内重点产业实力。如今，其投资的一批产业群英已在广州开发区崭露头角。
“广州凯得才重组不到3年，还有一个个小目标有待一步步实现。但团队不志在追求规模、排名，而是希望打造一个独特的国资品牌”，郭川舟进一步解释。
汽车是黄埔区、广州开发区3大两千亿级产业集群之一，广州凯得在代表这一产业方向的新能源汽车赛道上先人一步破局。
2020 年，广州凯得就前瞻性地投资小鹏汽车，引入其在广州开发区建设新的智能电动汽车生产基地，为开发区竞争国内汽车产业链高地握住有力筹码。除为小鹏汽车提供40亿元融资外，广州凯得也协助其建设生产基地。
2020年8月27日，小鹏汽车在纽交所上市，2021 年7 月7 日成为港股中国智能电动车第一股，实现美股和港股的双重主要上市。虽然小鹏汽车的业绩表现不俗，但在登陆港股时，却面临破发的局面。事实上，自2021年以来，上市首日破发的情形也多次出现在A股市场。
但在郭川舟看来，股价并不是衡量一家公司价值的标尺，公司的战略方向和业务发展走势才是中长期投资者更应关注的问题。同时，相较单纯的获利退出，背靠广州开发区的广州凯得更注重项目落地带来的长尾收益，从长远看，新能源汽车依然是值得关注和追逐的赛道，广州凯得也更为注重陪伴已投公司长期成长。
小鹏汽车没有辜负投资人的眼光，截至2021年末，其年销量达9.66万辆，交付量在造车新势力中位居第一，“蔚小理”的格局逐渐变为“小蔚理”。
这次成功布局后，广州凯得继续在新能源汽车产业的上下游捕捉优质标的。
广开控股双碳智造产投平台生态图
“充电难”“充电慢”一直是阻碍这一行业发展的难题，因此，换电成为商机和挑战并存的细分赛道。据推算，到2025年，我国换电设备市场规模将达1012亿元。
在这一新兴市场，奥动新能源是龙头之一，业务覆盖北京、上海、广州等全国36座城市，投运超过610座换电站（含在建）。
2021年，广州凯得深入挖掘奥动新能源的产业、投资价值，在多方对比和评估后，为其投出3亿元，支持其在换电技术和商业运营方面继续发力。
依托广州开发区雄厚的产业基础和创新资源，以及广开控股独具特色的科技金融服务模式，广州凯得成功吸引奥动新能源将总部迁入开发区，并计划在区内建设大湾区双碳创新中心及换电站制造中心。目前，奥动新能源已启动C轮融资，并着手推动IPO筹备工作。
如今，在整车生产领域，广州凯得还投资了高合汽车;在动力电池及其装备领域，还投资了蜂巢能源和时代高科。这一笔笔投资，进一步拓展了广州开发区在新能源汽车领域的产业链条，为其实现万亿制造强区奠定坚实基础。
郭川舟介绍，广州凯得均是紧跟国家战略，聚焦服务广州开发区科技创新，开展战略直投与并购，构建长期价值投资平台，“我们重点关注新能源领域下的细分赛道，希望抓住‘双碳智造’的历史机遇，关注国产替代、卡脖子领域的产业机会，布局具备竞争力但尚处于发展初期的细分行业。我们不是为了并购而并购，而是瞄准行业赛道后，选择合适的上市公司进行投资和并购”。
围绕新能源汽车赛道，广州凯得从强链补链延链的角度出发，在上下游捕捉优势标的。广州凯得战略投资和辉光电，助力其布局粤港澳大湾区。此外，还布局了国产CPU龙头兆芯、国内手机射频前端滤波器的重要生产商广纳芯等。
和辉光电长期专注于智能手机与车载显示屏的研发制造，作为首家实现AMOLED量产的境内厂商，打破了国外厂商的垄断，该公司正在积极研发适用于车载显示等领域的相关显示面板产品。2021年5月28日，和辉光电在科创板上市，作为最大的战略投资者，广州凯得以4.4 亿元总投资，成为和辉光电第四大股东。
这一系列的投资布局，是其深耕“双碳智造”领域，助力推动自主创新，促进中国智造高质量发展的初心所在。
在布局新能源汽车赛道后，广州凯得又将目光投射到了新能源的另一领域⸺风电与氢能。
据世界银行数据，中国是全球海风开发潜力最大的国家。2021年，国内海上风电行业累计装机容量仅26.4GW，预计2021至2030年装机总量可以达到550GW，每年新增4000亿元的市场规模。2022年3月，国务院发布的《“十四五”现代能源体系规划》指出，要全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展。
随着风电平价入市，行内企业将重新洗牌，有着领先品质、成本管控能力、交付能力和技术水平的龙头将凸显优势，市场占有率有望提升。
为了选择行业内的优质标的，广州凯得颇费了一番功夫。其前期做了大量的准备和调研，详细了解、接触20 余家公司，仔细摸排情况之后，遴选出了泰胜风能。
这一项目的参与者透露，广州凯得的并购之路并非一帆风顺。受疫情防控限制，团队尽力说服对方使用原本并不认可的线上方式推进谈判，并在多地疫情散发时排除万难，按时完成了供应商、客户、生产基地的访谈工作。
“在‘双碳’政策目标引领下，优质投资标的十分稀缺，市场价格瞬息万变，我们的时间窗口是稍纵即逝的。”郭川舟表示，在这种情况下，项目团队加班加点讨论推演、草拟和修订谈判策略和投资方案。3周就完成了所有关键性谈判，同时，在国资部门的支持下，仅用3天就完成了相关审批工作。
广开控股副总经理、广州凯得董事长、泰胜风能董事长郭川舟
经过数月的努力，广州凯得终于取得泰胜风能控股权，并完成董事会、监事会改组。泰胜风能注入国有资本后，在经营、管理、业务等方面更加稳定。双方强强联合，可望实现优势互补。
“合作方都觉得我们太拼，其实源于骨子里那种广州开发区干事创业的基因。”郭川舟表示。
以这一投资为契机，广州凯得正朝着风电行业的上下游选择合适标的，持续关注风电塔筒、叶片、轴承及齿轮箱等风机核心部件生产商，特别是拥有自主研发技术、大批量生产能力以及大功率风机部件产能的国内厂商，如投资了浙江的天马轴承，逐步完善产业链上下游的布局。
除了风电，广州凯得还投资了氢能明星项目重塑能源，涉足氢能产业，在新能源赛道形成了多条线覆盖格局。
“无论是风能、氢能还是新能源汽车，都体现了我们作为一家市场化国企投资控股平台在践行国家战略与助力产业发展上的情怀和担当”，郭川舟表示，广州凯得的运作为黄埔区、广州开发区的汽车、绿色能源等重点产业的发展夯实竞争力。
通常，一家股权投资机构的业务可以拆解为“募、投、管、退”四大环节。作为国资产投平台，广州凯得在前端的募资环节有广开控股高评级融资优势，因此，其重心落在了最为考验机构实力的投资、投后管理和退出上。
借助广开控股的资源圈，广州凯得不仅在标的选择上，能够获得粤开证券的研究助力，从专业锚定角度看待项目;在投后价值赋能和退出上，也能集成“广开产投军团”的优势，包括为所投公司提供上下游产业分析，达到产业链“投招结合”的目的。
郭川舟表示，广州凯得建立了横跨产业控股投资平台、私募股权投资平台、券商平台、科技园区的投后资源整合平台，为被投企业提供金融、精准赋能、运营增值等体系化、差异化的增值服务;针对并购企业，通过管理团队入驻和融合，实现项目成长。
那幺，拥有金融服务全产业链的广开控股，各个平台是如何协同运作的呢？
郭川舟介绍，近年来，广开控股已经构建了“私募股权投资+产业控股平台”的联动机制，旗下多个子公司能够高效协同运作，探索出了“产研+投资+投行+招商+资本运作赋能”的投资闭环。
具体而言，广开控股持股47.24%的粤开证券（830899）拥有细分产业赛道研究能力;广州凯得双碳平台聚焦“双碳智造”等热门赛道的龙头项目，在一级半和二级市场上对合适的上市公司进行主业控股和战略参股，在一级市场上寻找产业链上下游标的进行股权投资;粤开资本投资有限公司（简称“粤开资本”）则作为粤开证券旗下关注初创企业投资孵化的私募子公司，通过私募股权投资的方式延伸产业链布局。在投后阶段，旗下广州凯得资本运营有限公司（简称“凯得资本”）作为招商服务平台，具有政策研究优势，可提供项目落地优惠政策、产业用地方案策划等服务;广州凯得金融服务集团有限公司（简称“凯得金服”）则为所投企业提供全方位金融服务;广州开发区产业服务有限公司（简称“广州产服”），对接北交所，联动深交所、上交所，为企业开展投融对接、产业链对接、科技成果转化、资本市场对接等服务。
在此基础上，由广开控股的投资发展部牵头，整合战略合作朋友圈、投资机构朋友圈、产学研朋友圈的力量，联合央企、民企和券商私募，建立投资商机管理系统，进一步升级其投资体系的服务能级。由此在不同产业中通过投资布局连点成面，打造氢能、新能源汽车、风能、配套产业链四大平台，形成几何数的增长效应。
相比传统的政府LP和商业化的PE/VC机构，广开控股的优势之一是能够不断扩充金融产业服务链条。2019年，广开控股成为粤开证券的控股股东，填补了广州开发区总部级证券公司运营的空白。
在广开控股入主后，粤开证券以“投资-产研-投行”三投战略，构建核心竞争力。如今，粤开证券的产业研究名片不断被擦亮。其2021年年报显示，粤开证券研究院已形成了宏观、策略与产业研究三大特色，宏观方向强化海外经济、粤港澳大湾区系列研究，巩固财税品牌、经济数据点评与政策解读等优势;策略研究注重持续发声，保持市场热度，加强碳中和及绿色金融、北交所相关研究，形成传播广度与深度;产业研究则着眼实现一二级投研联动，为投行、投资业务提供建议和支持，提高研究的价值转化能力。
郭川舟介绍，粤开证券研究院作为广开控股投研板块的主力，除了服务粤开证券各个业务板块，还为集团公司、园区产业发展贡献研究观点，赋能所有业务口。特别是在投资板块上，会帮助广开控股的产投平台识别热点赛道的机会，先人一步捕捉到优质项目，并研判项目风险，进行精准投资。
