李兴然

8月25日，爱美客（300896）接待汇添富基金、广发基金、华夏基金、富国基金、银华基金等498家机构共823名人员调研，公司接待人员包括董事长简军、总经理石毅峰、董事会秘书简勇、财务总监张仁朝、投关负责人栗一星。

调研主要分为上半年经营回顾以及互动提问两大环节，双方进行了良好的沟通。

上半年经营情况回顾

2022年以来，疫情形势起伏，国际环境复杂严峻。面对市场环境的不确定性，公司在董事会的领导下，紧紧围绕年度工作目标，强化组织执行力，在疫情期间根据市场变化动态调整经营管理，克服了物流不畅，人员闭环管理等重重困难，在上半年实现了公司业绩的持续增长。报告期内，公司实现营业收入8.85亿元，较上年同期增39.70%。

从区域维度看，上半年一线城市相继受到了较为严格和长期的控制，尤其是公司收入占比较高的华东区域，受到最严重的影响。公司积极调整部署，加快线上工具的使用和落地，取得了较为明显的成效。

从产品维度看，公司溶液类注射产品与凝胶类注射产品均实现了增长。溶液类注射产品实现营业收入6.43亿元，较上年同期增长35.12%。随着消费者对医疗美容的认知不断提升，抗衰类的医疗美容项目日益受到欢迎。凝胶类注射产品实现营业收入2.37亿元，较上年同期增长59.71%。新产品“濡白天使”推广顺利，公司采取医生注射牌照授权制度，将医生培训与授权制度结合，高效稳定的渠道建设与完善的学习平台制度为新品的推广带来先发优势，目前濡白天使已经在全国一线、二线城市，不同类型机构之间实现快速渗透，已覆盖超过500家医疗美容机构。在医美机构和消费者端获得很好的口碑，增长势头良好，为公司销售带来新的增量。

上半年，各地持续反复的疫情给线下消费场景带来了严重冲击，在需求受到抑制的背景下，行业资源进一步集中，头部产品更受求美者青睐。公司把握市场机遇，通过线上学术培训、在线营销等多种方式，深度参与核心客户的前端营销，协助下游医疗美容机构进行合规宣传、精细化运营，进一步强化产品优势，提高公司的市场影响力。

从盈利情况看，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，较上年同期增长38.90%，归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润5.71亿元，较上年同期增长38.88%。经营活动产生的现金流量净额5.61亿元，较上年同期增长28.23%。

公司在上半年持续扩大各个单元的招聘规模，为疫情好转后储备人才。同时，持续推进信息化建设与数字化管理，以信息化技术全方位支持业务数字化管理。目前，信息化已覆盖采购、仓储、生产、质量管控、销售、财务管理、项目管理等关键业务链，多项业务系统进入运行阶段，逐渐实现业务闭环。

研发投入方面，公司上半年研发投入同比增长46.51%，处于临床阶段的肉毒素等项目推进顺利。

重大事项方面，报告期内，为进一步提升公司产品线的长期竞争能力，公司与韩国HuonsBP于2022年5月20日签订经销合作框架协议，约定公司以研发注册方式引进Huon?sBP的肉毒素产品，并在约定经销区域内作为后者指定的唯一合法经销商进行产品的进口和经销。本次协议的签署将有效促进双方合作开发产品，并促进双方在相关领域的联合研究和开发活动。

报告期内，公司持续推进发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市工作。公司H股发行上市申请尚在中国证监会、香港证监会、香港联交所等相关监管机构的审核过程中。

尽管2022年上半年的疫情来势汹汹，但是相比2020年的措手不及，公司已经为应对各方面的困难做了充分准备。疫情可以干扰公司短期的计划部署，但不会打乱公司的长期战略规划。管理层将按照既定战略规划，务实进取、稳步有序地做好下半年的工作，进一步巩固和提升爱美客作为民族品牌的市场地位，成为具有国际竞争力的生物科技企业。

互动环节的沟通

除了上半年的经营回顾，调研投资者与公司高层还主要就水光针、“濡白天使”产品、肉毒毒素、减脂减重产品等进行了沟通。

关于水光针，今年3 月，国家药品监督管理局发布关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告，对27类医疗器械涉及《医疗器械分类目录》内容进行调整，将水光针也正式纳入管理，分类目录调整内容明确，预期用途为“用于注射到真皮层，主要通过所含透明质酸钠等材料的保湿、补水等作用，改善皮肤状态”的注射用透明质酸钠溶液，按照Ⅲ类器械监管。从监管角度来看，注射进皮下，参与到人体代谢的产品基本是按Ⅲ类械产品监管，需要经过严格认证。新的分类界定有利于清除市场上不合规的产品。最近，中整协在上海再次发起了“三正规”（正规医院、正规医生、正规产品）明确的倡导，希望通过自律提高行业声誉，去取得消费者的信赖。爱美客表示，公司作为医疗器械、药品的提供商，会根据自身发展情况适时布局相关产品，给医生和求美者带来更好的使用和消费体验。

关于“濡白天使”，自上市以来，爱美客一直坚持医生牌照授权的制度，现在获得认证的医生已经超过500多名，该产品在全国一线、二线城市都有一定程度的覆盖，也基本覆盖了头部的医疗美容机构。从医生、求美者的角度反馈，产品效果是非常理想的，我们希望濡白天使的生命周期能更长一些，走出一条可持续的增长曲线，所以将继续坚持原定的策略，不断提高与医美机构的合作深度，扩大覆盖客户的规模，更好地满足市场的所需。至于濡白天使的多元化，一个品牌从新生到渐次发展，都需要时间周期，公司一直坚持长期主义，公司会有后续的一些计划，但还需要时间再做一些必要的准备。

肉毒毒素产品方面，目前已处于临床后期的资料整理阶段。临床单位基本在北京地区，临床进度没有受到疫情的太大影响。在整理完临床数据后，公司将尽快提交注册申报。

关于减脂或者减重，市场空间是非常大的。公司关注到减重的市场，开始于FDA批准利拉鲁肽的减重适应症。我们认为国外通过大样本人群对降糖降脂适应症的研究，应该对安全性已经有了验证，因此开始布局利拉鲁肽。从国内市场来看，目前奥利司他能用于减重，因此司美格鲁肽和利拉鲁肽的减重适应症能否批准非常受关注。今年诺和诺德一季度两款产品在全球的销售金额达到34亿元。另外在脱氧胆酸方面，爱美客认为局部的面部减脂也需要更好的解决方案，所以未来公司对于减重和减脂方面的产品，还会持续的关注和进行研发。