吴慧敏

近日，立讯精密（002475）发布三季报后召开了投资者电话会议，会议纪要显示，邓晓峰、傅鹏博、林鹏等诸多业内大佬参会。

三季度财务状况说明

会议中，会计机构负责人陈会永对2023年前三季度财务状况进行了说明。

从外部大环境来看，全球宏观经济依然低迷，欧美国家通货膨胀、地缘政治等外部因素的影响依然存在，造成消费者购买力下降；在美联储的不断加息下，造成美元融资成本的上升；虽外部环境带来的挑战不断，但经过前三季度积极的开源节流，在公司短、中、长期的战略指引下，公司在报告期内取得不错成绩。

公司前三个季度累计毛利率为11.80%，虽然相较去年同期略有下降，但从Q3单季度看，营业收入579亿相较去年同期的633亿，下降了53.9亿，毛利率13.76%相较去年同期13.08%增长0.68个百分点。主要的变动原因有以下三点：

1、由于消费电子传统的行业旺季在9月之后，重心更多是在第四季度，因此营收的比较需要Q3、Q4合起来看；

2、三季度按照客户要求策略备货，待四季度实现销售；

3、策略性减少一些低毛利率的产品。

在偿债能力方面，公司截至9月30日的资产负债率为61.15%，较年初的60.38%，增加了0.77%，主要是增加了现金安全水位导致有息负债增加。

在经营活动产生的现金流量净额方面，三季度累计为72.22亿，较去年同期的29.61亿增加143.88%，主要因更严谨的策略备料、存货销售以及回款增加，应收帐款周转天数由去年同期59.6天，降到53.6天，三季度存货余额同比2022年同期减少45亿。

公司前三季度销管研费用占营收比为6.51%，较去年同期的6.95%降低了0.44%，虽然公司受股权激励成本增加的影响，但整体费用率呈下降走势，主要因公司不断优化组织和系统流程，实现降本增效。

报告期内，公司财务费用为1.87亿元，较去年同期的4.11 亿元，降低了2.24 亿元，主要在于存款利息收入及汇率波动导致汇兑收益增加，同时也覆盖了利息支出的增加额。针对汇兑的部份，已实现及未实现的汇率评价，加上相关远期外汇避险操作，三季度累计汇兑产生的收益为5.13亿。

董事长的统一说明

在提问环节之前，公司董事长、总经理王来春就投资人普遍关心的问题作统一说明。

首先，第三季度营收同比下滑的情况，公司认为是一个比较正常的现象，但针对大家的关心，董事长还是详细的梳理一下。营收主要受到以下四个方面因素影响：一是在决策过程中，策略性放弃一些通讯产业利润率相对低的OEM业务；二是可穿戴产品业务，因为未推出新产品以及客户管控库存的原因，第三季度表面看略有下降，但是前三季度分别有9%、26%的同比增长，所以整体上来看全年预计还是可以的；三是部分产品交易模式发生变化，原本SIP直接交客户，现在改为立讯直接内部交易，销售合并冲销；四是终端客户的MINI LED产品销售状况不及预期，确实也有受到影响。上面四点量化金额大约是60.6亿，另外，客户今年930比往年严控自身库存，与往年提货标准相比较，受影响减少的销售额约是40亿。整体看是乐观的，因为大客户外的消费电子业务、汽车产业、通讯产业第三季度同比仍是呈明显的增长趋势。

其次，是财务面的数据。基于美元融资利率上升，公司整体融资成本同比增加，同时五期股权激励时间线在今年重合，带来激励成本同比增加，加上公司基于谨慎原则对部分资产进行计提减值，一定程度上影响本报告期的利润，但是随着Capex由去年的高峰点逐渐下修，以及今年联营企业在利润上的贡献基本可以覆盖前三季度同比增加的成本，所以董事长个人感觉前三季度的整体表现是非常良好的，甚至超越其个人对于大环境、对公司判断的预期。

然后，从业务面来讲，整体如半年报交流的，在大客户外的消费电子、汽车、通讯等业务，还是如预期正常发挥。

以上是董事长王来春对于大家所关心的营收面、毛利面、财务面问题做的整体汇报。王来春表示，没想到大家对第三季度的营收同比下滑有担心，她还特别强调，事实上因为公司更多是关心如何更好的利用资金，为此选择放弃一些低毛利的产品线，同时客户基于重库存的考虑合理放缓提货速度，多方因素相加所带来同比下降，对这个情况公司是不担心的，毕竟客户的需求还是在那里，也并非是本质性的下降，大家也能看到公司整体上的表现，所以不用去想太多。

王来春表示，非常高兴的跟大家讲，创业26.5年来，其本人觉得此时此刻最心安，跟团队一起构建公司短、中、长期的团队组织建设目标以及内部治理优化方向等，让她能非常从容淡定地面对公司未来三五年的发展。

明年或者2025 年的增长动能

在互动环节，投资者提问也非常踊跃，有很多关于各项业务的问题，此处我们不一一展开介绍，但对于有投资者问到的明年或者后年增长动能，我们将公司的回答做详细介绍。

首先大客户部分的增长有两个方面，一个是立臻这一部分，未来三、四年的增长都是非常可期的；另一个是零部件模组类，公司还有非常多的机会，如果说一个产品的垂直整合是5～6 层，公司是为数不多可以把垂直整合做得更好的，无论是在Camera 产品上面的垂直整合，或是在更多新的功能体系的整合，立讯都是全球领先的厂商，对于这一块董事长王来春之前的看法还是比较保守的，最近看到基于团队的优异表现和客户的创新需求，公司在模组以及精密组件上的增长，未来三、四年会比她原先预期的还要好。

在消费电子大客户以外，虽然大家看到今年市场整体不太好，但是以公司1-9月份的情况来看，大客户以外的国内外消费电子业务公司还增长了10-20%。所以未来在大客户以外的消费电子业务，公司还是如预期每年会超市场平均水平以两位数百分比增长。

汽车和通讯方面，公司毫无疑问未来3～5年是高速成长期，也就是超过公司平均预期，也超过行业标准的增长，而且是高质量的增长，这一点公司从不怀疑。

其他比如汇率部分的影响（立讯都是用对冲的方式弱化），外币融资情况等，最坏就是今年的情况，股权激励成本今年也是最大分摊，几个股权激励的项目都集中在一起，明年就会少一点。

立讯还有一些孵化的产品线，过去几年在培养期，只有付出没有太多利润贡献，之后几年这种培养型的大投入也在逐渐收缩，而这些产品线也都逐渐回暖，包括公司在常熟工厂的精密组件及医疗产品业务，或者其他我们没预期到的很多生意机会，明年的利润贡献可能都会比今年同期要高出数倍。

所以现在无论是在公司业务面的成长性，还是内部管理的成长性，都是向好趋势。因此对于未来三年的数字，公司是非常清晰的，对于三年以后的成长大方向也是非常乐观的。