王潇
据东方财富Choice 数据显示，2024年5月30日至2024年6月5日，南向资金波动上升。港股通前十大活跃成交股包括中国移动（00941）、腾讯控股（00700）、中国银行（03988）、兖矿能源（01171）、中国神华（01088）、中国海洋石油（00883）、中国宏桥（01378）、小米集团-W（01810）、中国石油股份（00857）、美团-W（03690）。
中国移动（00941）是资金流入最多的股票，金额达54.47 亿。资金看好其的原因或是公司业务表现良好，高分红彰显发展信心。
2024年一季度，公司各项业务稳健增长。公司发布2024年一季报，Q1公司实现营业收入2637亿元，同比+5.17%；归母净利润296 亿元，同比+5.49%；扣非归母净利润261亿元，同比+8.40%，业绩符合预期。分业务来看：个人业务方面，移动业务客户数季度净增463万户至9.96亿户，5G套餐客户渗透率达80.2%，5G网络客户渗透率环比提升2.07 个百分点至49.0%；移动ARPU 值环比提升6.7%至47.9元/户/月；家庭市场方面，综合ARPU同比提升1.8%至39.9元/户/月；政企市场增长较快，加速推进“网+云+DICT”规模拓展，努力扩张客户市场，推进政企数智化转型以实现高质量发展，DICT业务实现良好增长。
公司传统资本开支继续下降，研发投入持续提升，加速推动AI产业布局。根据公司指引，2024年资本开支预计1730亿元，同比下降4%；其中算力资本开支逆势增长21.5%，预计达到475亿元。此外近两年中国移动研发费用率持续提升，2023年同比提升0.9 个百分点至2.8%，也彰显了公司全力推进算力和AI相关产业投入的决心。过去几年，中国移动创新能力有了很大提升，担纲建设国家工程研究中心、国家人工智能开放创新平台等一批国家级载体。聚力承担国家重大科技专项，持续引领5G、6G等新一代通信技术发展。开创性提出的算力网络从概念原型进入产业实践，智慧中台年调用量超1500亿次。中国移动作为国内龙头运营商，有望借助运营商优势深入布局算力产业链并切入AI服务业务，为未来数字化转型提供新的增长空间。
南向资金净流向图（2024 年5 月6 日-6 月5 日）
数据来源：东方财富Choice
分红比例持续提升，新“国九条”下核心央企红利资产。公司表示从2024年起的三年内，现金派息率将从70%进一步提升至75%；公司分红率的提升为央企市值管理、加大现金分红力度的政策做出表率，也为新“国九条”中“注重上市公司高质量发展，提升投资价值同时加强投资者保护，强化上市公司现金分红监管”率先给出回应。我们认为公司作为运营商央企龙头，将在未来的重塑央企估值体系和新“国九条”实施的过程中显着受益。并且公司承诺2026年前分红率提升至75%以上，相关股息率处于较高位置，对应当前股价预计今年股息率有望达4.7%，公司市值表现值得关注。
回顾5月港股市场走势，前三周行情基本延续了上月的强劲走势，在强劲的政策面预期和情绪催化下，众多强势行业板块轮番拉抬，恒生指数一度涨幅高达11%。随后，在市场缺乏强力政策接力、基本面数据疲软、联储降息预期回调、短期过大涨幅透支情绪面等利空的共同作用下，市场随后迎来剧烈回调，恒生指数自月内高点快速回撤近8.3%。最终凭借前期较大的涨幅，5月港股市场小幅收涨。截至5月底，5月恒生综指/恒生指数/恒生科技指数分别+2.10%/+1.78%/-0.27%。
当下市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面虽不断加码，但前期过大过快的涨幅透支政策预期；市场回撤带动情绪面明显回落。机构对于短期后市走势重回偏谨慎的态度。而对于中长期走势，港股市场估值较其他国家市场仍具性价比，底部分批配置的性价比较高。配置上，浙商国际表示，可关注能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块，以及工程机械、汽车零部件、家电、电子、有色、科技互联网等景气板块的配置。
