田结源

摘要：中国xx公司是国家授权的投资管理机构，公司资产总额曾一度超过1800亿元，是全球某产品第二大生产商。但这样一个企业却在2014年巨亏162亿元，成为两市的“亏损王”，直到2015年才扭亏为盈，盈利2.06亿元，虽然已经开始盈利，但是公司扣非后的净利润亏损金额仍然排在两市的榜首。这背后究竟是外部市场的恶化，还是企业内部控制不力，我将从中国xx公司的财务指标和成本利润进行分析，就2011-2015这五年的财务数据探究其亏损的真实原因。

关键词：巨亏；财务指标；成本利润

一、财务指标分析

（一）偿债能力分析

2011-2015年间，其流动比率分别为：0.8， 0.58， 0.65， 0.56， 0.79；其速动比率分别为：0.41， 0.28， 0.41， 0.35， 0.54；其资产负债率分别为：0.63， 0.69， 0.73， 0.79， 0.73。

通过对上述数据指标的分析，我们发现中国资产负债率越来越高，从最开始的63%上涨到73%，负责所占的比重过大，其长期偿债能力较弱；再者，流动比率起伏不定但持续低于经验数2，速动比率有所起伏但也是低于经验数值1，其短期偿债能力也较差。综合从短期和长期偿债能力来看，企业的偿债能力较弱，容易出现财务危机。

（二）盈利能力分析

2011-2015年间，其总资产净利润率分别为：0.46%，-5.20%，0.39%，-8.70%，0.22%；其净资产收益率分别为：1.20%，-15.45%，1.35%，-36.54%，0.94%。

通过对上述数据指标分析，中国xx公司这五年的盈利比率指标值都很低，从2011-2015年总资产利润率和净资产利润率持续很低，并且在2012年，2014年ROA和ROE均为负数，甚至净资产收益率呈现了两位数的负值，直至2015才有所回升，反映出企业盈利能力很弱，可发现这是中国xx公司出现亏损的重要指向标。

二、成本利润分析

（一）规模产能固定成本分析

2011-2015年间，其工资成本费用分别为：63.67亿元，68.9亿元，66.24亿元，86.55亿元，63.44亿元；其折旧与摊销分别为：58亿元，63.09亿元，73.15亿元，73.27亿元，72.11亿元；其管理费用分别为：15.37亿元，15.75亿元，14.43亿元，15.46亿元，10.13亿元；其财务费用分别为：33.82亿元，46.64亿元，55.85亿元，57.81亿元，52.33亿元；规模产能固定成本费用分别为：170.86亿元，194.38亿元，209.67亿元，233.09亿元，198.01亿元。

在对成本分析中，我们把企业在特定产能、组织机构以及外部政治经济环境下，必然会发生的成本费用称之为规模产能固定成本费用。汇总上述不同项目的成本费用，可以得到中国xx公司规模产能固定成本费用。为了避免重复计算，我们将管理费用、财务费用扣除了折旧与摊销、工资成本费用的部分扣除，在折旧与摊销、工资成本费用里面进行统一反应，从而得到以上的的规模产能固定成本数据。

（二）杠杆效应分析

传统的利润计算公示为：企业利润=营业收入-营业成本-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用，我们把营业成本分为变动营业成本、营业成本中的折旧与摊销、营业成本中的工资费用三部分，其中后面两部分为规模固定成本所包含的内容；销售费用分为销售费用中的折旧摊销、销售费用中的工资、变动销售费用三部分；从而对传统公式变型可以得到：企业利润=营业收入-营业税金-（变动营业成本费用+营业成本中的折旧摊销+营业成本中的工资）-（变动销售费用+销售费用中的折旧摊销+销售费用中的工资-管理费用-财务费用=[ 营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]-（营业成本中的折旧摊销、工资+销售费用中的折旧、工资+管理费用+财务费用）=[营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]-规模固定成本，根据上面的公式得出了下面对于企业利润计算的数据。

2011-2015年度，其营业收入分别为：1458.74亿元；1494.79亿元，1730.38亿元，1417.72亿元，1234.46亿元；其营业税金及附加分别为：3.6亿元，2.9亿元，3.74亿元，3.16亿元，3.79亿元；其变动营业成本费用分别为：1267.43亿元，1364.66亿元，1566.29亿元，1337.46亿元，1122.48亿元；其变动销售费用分别为：15.52亿元，18.78亿元，18.22亿元，16.52亿元，16.85亿元；其变动毛利分别为：172.19亿元，108.45亿元，142.13亿元，60.58亿元，91.34亿元；其变动毛利-规模产能固定成本费用分别为：1.33亿元，-85.93亿元，-67.54亿元，-172.51亿元，-106.67亿元。

通过以上数据可以看出，中国xx公司的变动毛利自12年起一直小于规模固定成本费用，而且差额很大，所以企业是无法实现利润的，规模固定成本使企业以成倍的速度加速亏损，这就是所谓的固定成本杠杆效应，固定成本相对变化很小，但变动毛利却会随着价格、销量的变化有着更大的变化，如果企业价格、销量达不到一定的数额，创造相应的变动毛利来弥补固定成本的亏损，企业就会无法实现利润导致巨亏。

（作者单位：中南财经政法大学会计学院）