孙金莉 郑州轻工业学院民族职业学院
“新三板”下企业筹资方式的选择
孙金莉 郑州轻工业学院民族职业学院
摘 要：企业通过分析筹资渠道和筹资方式，选择适合自己的筹资途径。不同的筹资渠道所筹集到的资金，其财务风险和资金成本不同和使用时间均不同。除了传统的筹资方式，随着“新三板”的推出和不断完善，企业又多了一种全新的融资渠道。企业根据其发展过程合理配置所需要的的资金，形成最佳的资本满足生产经营的需要，支持企业实体经济的发展。
关键词：筹资 新三板 股权
一、绪论
企业筹资是指根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是满足自身的生产经营与发展。
二、企业筹资主要方式
目前，企业筹集资金的方式主要有吸收直接投资、发行股票、内部积累、银行借款、商业信用、发行公司债券、融资租赁等多种形式。
（一）吸收直接投资
吸收直接投资是指企业直接吸收国家、法人、个人和外商以货币、实物等出资形式投入企业所形成的资金。宏达公司于2015 年3月1日，收到政府拨款1200万元，增强了企业的信誉，快速形成生产能力；但也分散了公司的控制权。
（二）发行股票筹资
发行股票是企业向社会筹资的一种方式。宏达公司股价现为10元/股，股利率分配政策为固定股利率0.7元/股。拟增发方式筹资7.2亿元。拟增发净价为9元/股，需增发8000万股。公司维持原股利率分配政策。公司发行股票优点：不必偿还本息、降低资产负债率；缺点：公司每年新增5600万元（8000×0.7）的现金股利支付压力。公司每股收益和净资产收益下降；利息费用不能税前扣除；容易分散公司控制权。
（三）企业内部积累
内部积累是指企业通过从所得税后利润中提取盈余公积金，进而将其转增资本金的筹资方式。它既利于扩大企业生产经营规模，又可减少财务风险。
（四）银行借款筹资
银行借款是企业根据借款合同从不同银行和非银行金融机构等借入所需资金并需要还本付息的一种筹资方式。宏达公司以银行借款方式取得5年期的长期借款为3000万元，年利率为7%，筹资费用率为0.2%，则：
借款年利息：3000×7%=210(万元)
到期本利和：3000+210=3210（万元）
利息减少所得税：
（3000×0.2%+3000×7%×5）×25%=264（万元）
银行借款筹资具有借款弹性较大、减少公司的资金成本、具有杠杆的作用等优点；同时也具有风险大、限制条款多；取得难度大等缺点。
（四）债券筹资
债券是企业依照法律程序发行的，承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权凭证。债券的利息作为财务费用在税前列支，资金成本较低。但要在固定日期承担还本付息的义务，财务风险较大。
三、“新三板”筹资
（一）新三板定位和职能
新三板定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务，平台采用电子交易方式，提供信息、技术和培训服务。截止2015年12月初，在新三板挂牌公司已达4000余家，流通股本超过800亿股。
（二）新三板挂牌（上市）条件
依据《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）》，宏达公司若在新三板挂牌（上市），需：（1）公司已在两个完整的会计年度前依法登记并取得“企业法人营业执照”，公司出资方式及比例合法。（2）业务明确，具有持续经营能力。（3）公司治理机制健全，治理制度完善有效，股东权益有保障。公司经营行为合法合规，最近24个月内不存在重大违法违规行为。（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。（5）公司挂牌条件由主办券商对其发表独立意见，出具推荐报告并持续督导。（6）其他。
（三）新三板筹资的特点
企业在新三板挂牌上市，可以有效的解决筹资难题，提高企业的品牌知名度，增加与其他企业的合作机会。地方政府对新三板挂牌企业也有支持政策和奖励措施。新三板改变了企业直接筹资与间接筹资的环境，很多公司在新三板挂牌之前，向银行申请贷款往往遭到冷遇，而在新三板挂牌后，多家银行反而主动找上门来，愿意提供贷款。新三板目前尚在运行当中的筹资计划将近1000亿元，2015年全年突破1000亿元的发行筹资将无悬念。
与A股市场的筹资制度相比，新三板的筹资制度具有筹资所需的时间短、审批手续简单等特点。
四、企业筹资方式的选择
企业筹资的目标就是用最合理的方式，及时、有利地筹集资金满足企业资金需求，从而实现企业价值和利润最大化。筹资选择应综合考虑多种因素。
（一）考虑筹资成本的高低
筹资成本是选择资金来源的重要依据。筹资成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分，银行借款的资金成本通常是最低的。发行股票的广告费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费及股利使股票筹资成本最高。筹资组合要考虑各筹资额所占的权重来确定筹资成本。
（二）选择合理的筹资结构
企业在筹集资金时，应保持适当的债务—权益结构使平均资金成本较低。
（三）降低筹资风险
不同筹资方式其风险是不相同的。把负债筹资的比例控制在一定幅度内，按资产期限的长短来安排债务资金。调整筹资结构，降低财务风险。明月股份有限公司资产总额600万元，负债总额500万元，资产负债率为5：6，现企业的面临较大的偿债压力，决定发行普通股600万股，发行价格3元/股，共筹资1800万元，偿还了到期债务，降低了债务筹资带来的财务风险。在市场经济下，企业一定要重视筹资管理，灵活选择筹资方法，合理确定企业筹资规模，规避筹资风险，降低筹资成本，提升筹资效率。
参考文献：
[1]刘东军.浅谈企业筹资方式的选择[J].会计之友，2010.6
[2]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：经济科学出版社，2015.3
[3]财政部会计资格评价中心.中级财务管理[M].北京：中国财政经济出版，2015.4
