张燕

【摘要】团贷网暴雷案对P2P行业影响巨大，一方面打击了出借人信心，使得整个行业成交量急剧降低；另一方面也加速了其他网贷平台的转型或清盘。通过对团贷网暴雷前排名、贷款余额、综合收益率、管理团队等情况的分析，可以看到信用评级预警的失灵，也折射出P2P行业的发展困境。最后对出借人投资P2P平台决策行为提出建议，以期降低投资风险。

【关键词】团贷网；暴雷；P2P；风险规避

【中图分类号】F724.6

一、引言

2019年3月28日“团贷网”实控人唐军向东莞市公安局投案，随后“团贷网”因涉嫌非法吸收公众存款，被东莞市公安局立案侦查。“团贷网”暴雷给行业带来了深远的影响。出借人信心下降，行业成交量急剧降低。第三方评级机构网贷之家在分析了22家贷款余额在50亿以上大平台的5月运营数据后发现，这22家平台2019年5月新增借贷金额同比2018年5月大幅下跌了39.12%，出借人数同比骤减93万人。“团贷网”暴雷在一定程度上也加速了其他平台的转型或清盘。2019年3月已经宣布退出P2P业务的网贷巨头“红岭创投”，在“团贷网”事件后平台遭投资人挤兑，几乎瘫痪，实控人不得不宣布暂停提现，并加速了转型进程。“瑞达金服”“钱盒子”等平台宣布清盘。

P2P最初是以互联网小额信贷身份出现的，将小额信贷服务从线下搬到线上。P2P在经历了2007年的萌芽期、2012年的爆发期后，2018年进入了整治合规期。2018年P2P平台暴雷跑路事件不断，其平台数由年初的2240家下降至1021家。2019年P2P网贷平台正常运营平台数仍在下降，7月已下降至730家。据网贷之家预测，年底运营平台数或将跌至300～500家。P2P运营平台不断转型和暴雷给出借人投资带来了难度，因此通过分析“团贷网”暴雷事件，可以为出借人提供投资决策建议，具有现实意义。

二、团贷网平台暴雷案例分析

（一）基本情况

据“团贷网”官网资料显示，“团贷网”正式上线运营于2012年7月，2016年注册资金达1.029亿元，实缴7 693.33万元。“团贷网”自成立以来，获得很多荣誉，如2013年获“东莞诚信服务示范单位”；2016年在3·15中国消费市场行业影响力品牌推荐研讨活动上获得“互联网金融十大创新平台”等。“团贷网”在创始人唐军的运作下，得到了风险投资人的关注。2015年获得九鼎投资领投，巨人投资、久奕投资和沈晨宁等跟投，完成B轮2亿元融资。2016年获得宏商光影领投，完成C轮3.75亿融资。2017年6月获得18亿元人民币的D轮融资。为了响应国家网贷监管意见要求，“团贷网”于2017年3月上线厦门银行存管系统，打通资金存管业务。

由于信息不对称以及自身资源受限，出借人做决策时往往依据P2P平台传递的信号。“团贷网”在经营年限、荣誉、融资上都向出借人传递出正面的信号，因此得到广大出借人的青睐。截至2019年2月28日，其历史累计成交量达1 307.7亿元，借贷总余额超145亿元，出借人数量高达978 218人。暴雷前“团贷网”在舆论上表现的风平浪静，所以暴雷后很多出借人损失惨重，甚至有出借人损失在百万以上。截至2019年7月，警方累计追缴冻结涉案资金56.38亿元人民币，但仍有大批财物被转移，给社会造成了极坏的影响。

（二）评级分析

由于普通出借人的时间有限，短期内无法全面了解市场上所有的平台情况，因此看第三方评级机构出具的P2P平台排名是判断平台是否可投的一个重要指标。目前市场上比较流行的第三方评级机构为网贷之家和网贷天眼，而这两家对“团贷网”的评级排名都较高，如图 1所示。网贷之家给出的“团贷网”发展指数评级在12名左右。网贷天眼对“团贷网”评级，2018年1～7月均在10名之内，2018年8月后在22名左右。由此看出网贷天眼和网贷之家都没有在评级上提前给出预警。

但通过将网贷天眼和网贷之家数据的结合，还是会发现一些风险端倪。如图2所示，从网贷之家给“团贷网”的各项指标评级打分可以看到，在2018年10月成交指标得分迅速下降。网贷天眼给“团贷网”的评级排名在8月份有突然变化，从上月的第9名变为第23名。从2018年P2P行业所处的环境看，政府密集出台监管政策。1月发布《关于开展扫黑除恶专项斗争的通知》，打击非法高利贷，整治暴力催收；3月下发《关于加大通过互联网开展资金管理整治力度及其验收工作的通知》，整治违法金融获得，接着密集出台政策打击平台开展的现金贷、变种现金贷、套路贷等活动。在一系列的组合拳下，2018年6月开始P2P停业及问题平台暴增，7月问题平台数达174家，为历史单月最高峰。“团贷网”排名的异动说明有问题暴露迹象，但并没有引起出借人的重视，第三方评级机构也没有做进一步的调查。

（三）贷款余额数据分析

据网贷之家报道2018年12月P2P网贷行业成交量前100的平台成交量占到同期全行业成交量的比例为91.69%，说明资金进一步向头部聚集，行业集中度上升。但是此时还属于头部平台的“团贷网”的数据则表明，资金从2018年10月开始出现了连续三个月的净流出。如图3所示，2018年5月“团贷网”贷款余额出现了约十亿元的上升，在9月又出现了大幅上升。2019年1月“团贷网”贷款余额145.46亿元，比2018年1月的122.6亿元增长了18.64%，但是成交量为15.38亿元，则比2018年1月的38.37亿元下降了59.92%。从数据可以看到，在2018年整个P2P行业不景气，出借人资金向头部平台流动的环境下，“团贷网”并没有受到出借人的青睐。资金净流出、成交量降低时，贷款余额却大幅上升，这些异常信号也没有引起出借人和第三方评级机构的重视。