王明芬
[摘 要] 国际金融危机出现后，海外各国展开的多种类型投资活动呈现出大规模萎缩的趋势，目前西方发达国家各行业的大型企业内部资产出现缩水，为我国企业“走出去”提供了绝佳的机会。尤其是央企为主导的企业集团，纷纷落实“走出去”战略，通过海外收购措施实现的各方面直接投资金额已经达到238亿元之多。文章通过介绍目前国有企业海外并购活动现状，论述国有企业开展海外并购活动的风险构成因素，分析目前国有企业在海外并购活动风险防范存在的主要问题和相应对策。
[关键词]后金融危机时代 国有企业 海外并购
中图分类号：F325 文献标志码：A
自从2008年美国次贷危机后，全球经济发展进入寒冬时期，海外各国开展各类直接投资活动由于受经济危机的影响，投资规模大幅度萎缩，出现了所谓的后金融危机时代。由于后金融危机时代的经济特点，目前西方发达国家各行业的大型企业公司内部资产价格正在大幅度降低，真正为我国企业实现“走出去”目标带来了绝佳的时机。但不同国家拥有不同的风投检测条件、不同的国外法规要求、不同的国外资本市场和民政舆情，情况复杂导致海外并购活动存在诸多风险。在我国市场经济条件下，大型国有企业自身对于开放市场、进军国外的要求，要符合国际市场的特点，本文将对此进行综合探究。
一、目前国有企业海外并购活动现状
我国在经历了40多年的改革开放之后，国有企业发展的内部环境和外部环境均发生了较大的变化。企业自身可持续发展能力逐渐增强，国家宏观调控大局整体向好，积极开展海外企业并购活动已经是大势所趋。我国市场相关的宏观经济条件变化情况和外国市场对我国部分出口产品的法规要求处于动态性的变化中，这两种因素也是直接影响我国企业开展海外并购活动顺利与否的关键。我国市场宏观层次的条件变化基本体现在三个方面。首先，我国经济的持续快速增长导致我国国民经济发展出现大规模的社会资源短缺。其次，我国市场中的企业竞争压力过大导致各类企业未来发展处境不佳。最后，开放式市场经济发展格局导致各类海外企业资金投资的力度不足。同时，随着我国企业对外经济活动越来越多，企业目前受到的反倾销和附加关税的束缚不断增多，例如钢铁领域、彩电领域及打火机领域均受到不同程度的反倾销调查，海外欧盟国家设立的高科技产品技术壁垒、绿色产品壁垒和产品配额限制等，导致我国企业在国际经济市场竞争中处于被动地位。如果我国企业可以采取海外并购方式，有效组织当地开展生产，就能够规避我国出口产品时遭受的各种束缚。
我国经济市场目前正处于各类企业开展并购活动的初级阶段，海外并购活动更是属于起步时期，没有足够经验，也没有充足资金，再加上受到企业并购活动风险因素多样化，企业内部调整困难等多种因素影响，导致我国企业实施海外并购活动成功率不高。例如，联想公司实施并购海外IBM公司的PC部门，此举虽然可以促进联想公司实现世界先进的计算机研发技术实际优势，借助在欧美国家的产品销售渠道，实现联想公司品牌国际化运作活动，但由于缺乏海外市场经验，该并购活动中蕴含的各种风险因素较多。
在后金融危机时代，企业跨国并购活动复杂，我国企业尚未在短时间内快速完成企业合并，在进行企业合并中需要着力解决的问题很多，从缩小文化差异，到建立全球产品品牌，有效运营全球产品供应体系等，解决这些问题需要漫长的过程。而在上述一系列影响企业并购活动的因素中，对并购活动风险因素的有效识别与积极应对，已经成为我国企业开展并购活动的主要策略。
二、国有企业开展海外并购活动风险的构成因素
（一）战略规划期风险因素
通过对海外企业开展并购活动失败案例分析，可以看出很多我国企业在开始制定并购活动的具体方案策划时，自身并不具备核心竞争力，也未曾对经济运营资金链实际状况等核心问题开展科学合理的评估分析。通常来说，实施海外企业并购活动的经济交易阶段漫长。我国企业在具体实施并购规划方案时，对国际经济局势的实际波动情况，对开展企业并购活动出现影响的处理工作措施准备不到位，导致整个谈判工作出现问题。例如，在后金融危机时代的2011年7月，中铝企业规划多年的澳大利亚昆士兰地方的奥鲁昆铝土矿开发项目被迫停止，中铝企业遭受损失3.4亿元。主要原因就是由于受金融危机直接影响，铝价出现大幅下跌，并购活动项目无法继续开展。
（二）并购活动实施期风险因素
由于大型中央企业在经济活动中依靠国家，因此开展境外经济投资活动面临多方面压力，给并购项目的顺利开展增加了执行难度。我国企业更习惯于国内市场经济规则，与东道国和当地政府缺乏有效沟通，特别是当地政府机构或非政府机构开始强烈抵制企业并购活动时，我国企业并没有有效的事件处理预案。例如，在2009年，中铝企业向力拓集团实施投资195亿美元项目，项目未得到确定之前，我国部分新闻媒体就发布了并购活动的报道，使得澳方对并购活动充满警惕，最终导致并购活动流产。
（三）后并购期存在的风险因素
并购活动完成后，我国企业整合风险因素常常给海外企业并购活动彻底失败埋下严重隐患。我国开展的几次大型企业收购项目的具体收益都没有达到预期，主要原因是国有企业仍然未适应国外开放、公开的市场经济环境、没有完全了解国际会计准则的经济高级管理工作人才、经常会出现与海外被收购方企业管理工作团队难以有效交流的情况，中西方企业管理经营理念存在大量差异，部分管理内容难以有效进行融合。
三、目前国有企业海外并购活动风险防范存在的主要问题
（一）企业对海外并购活动风险意识淡薄
大型国有企业由于海外投资工作通常涉及金额巨大，风险因素亦更多。国有企业在开展战略工作之前没有有效经济风险防范工作的全局战略，造成经济风险因素的相关应急防范管理工作计划流于形式。即便海外企业并购活动过程中发生的各类风险因素出现，大型国有企业已经习惯我国市场实施垄断产业经营的模式，对于企业自身抗经济风险能力并没有良好的认知，产生过度自信，最终造成巨额经济损失。
（二）在开展战略工作之前没有有效完整的风险防范计划
近几年，部分国企通过实施“蛇吞象”方式参与到海外企业投资活动中，并且这种现象愈发常见，这种冒进的投资活动存在较大的风险，应该谨慎对待。大型国有企业通常容易出现企业经济运营的经验意识错误。在开展海外投资经济项目时，认为即使没有有效防范风险的应急预案，风险出现后也能够进行力挽狂澜的操作，完全不管海内外地缘差异问题，最终造成企业经济损失。
（三）国有企业并购活动风险管理工作职能应该加强
部分国有企业开展海外并购活动是一时冲动的抉择，没有列入企业中长期经济发展战略规划实施方案。企业没有设置专业工作人员开展风险管理工作，造成化解抵御投资风险的能力不足，提升了海外并购活动的运行风险。
（四）政府部门对并购风险管理引导和统筹规划不足
政府部门的参与力度将会对企业并购提供积极影响，但是总结归纳目前我国企业并购中出现的问题可以发现，政府部门的参与力度相对较弱。首先，政府部门的基本职能是组织社会经济建设，目前在企业“走出去”和并购活动当中，尚未完全将其职能的作用发挥出来，缺少制定和健全相关政策制度，降低了政策支持力度，导致企业在经济活动中难以施展拳脚。其次，政府引导能力不足也是导致出国企业并购踌躇不前的另一因素。企业发展的视野毕竟小于政府部门，其统筹规划能力受到国家、社会、企业自身等多种因素限制，难以顺利开展各种活动。
四、完善国有企业开展海外并购活动风险控制的对策
（一）提升国有企业并购活动风险意识
国有企业海外经济投资活动的基本目标是通过各种经济投资活动能够进一步获得丰厚的经济利益回报，并购活动后的融合工作、被购方与投资方加强管理运营能力，实现共同创造新的经济利益是主要任务。由于国有企业的资产部分基本通过国企的高管层采取决策和经营的方式来开展保值增值工作，具体的投资决策工作可能会出现企业短期投资的功利意识。影响企业并购风险的因素除了企业自身领导能力和决策能力等内部因素之外，还有国际、国家和社会等外部因素。国有企业在开展经济活动之前，要对公司当地的规章制度和法律法规研读透彻，坚决杜绝出现违法违规现象出现，除此之外，要深化国家政策的解读能力，以国家政策作为护航的有效措施[1]。
（二）完善风险管理工作机制
大型国有企业内部应该设立专业的企业经济投资风险要素管理工作部门，还要进一步明确对应的职责。风险管理工作部门的具体负责人员必须具备下列综合能力素质。全面掌握对应的投资国家各方面的情况，主要包括被投资方政治、经济、文化背景、法律环境的条件，同时拥有相当的企业财务分析能力和投资项目进展情况审批能力，防范风险意识能力，能够提前挖掘出重大经济投资风险的安全隐患。同时，企业的风险管理工作部门必须进一步扩充管理权限，国有企业业务部门开始追求海外经济投资项目带来的丰厚短期经济利润，国有企业内部的投资风险控制管理工作部门也可以提前发现并开展投资项目利益导向的工作。
（三）加强政府部门对企业的指导和审批
首先，随着目前我国大型国有企业开展海外项目的经济投资活动日益频繁，政府部门应该建立统一完善的信息资源平台，提供有效咨询服务，对投资项目的国家或地区、对应行业、企业存在的风险因素情况进行全方位分析。在国有企业海外投资活动意向真正形成前，提供更加客观、有效的项目信息，降低大型国有企业由于主观判断失误而带来的经济风险。其次，积极利用信息资源平台开展统筹设计工作，降低我国同行业内部竞争。目前，我国部分国有企业同行业之间存在不良经济竞争和市场垄断情况，这进一步束缚了国有企业向国际市场发展的进程。这种不理智的恶性经济竞争，不仅严重损害我国国有企业的切身经济利益，而且直接影响到我国国有企业的整体对外形象。
此外，政府部门还应当提升与各国政府部门之间的合作力度，积极签订各类投资保护和避免双重征税等相关的经贸协定以及条约，保障我国国有企业在海外并购活动交易中的自身利益。同时，持续深化金融市场体制改革，促进企业开展融资工作，完善各类资本市场，并进一步鼓励国有企业采取丰富多样的资金支付方式，避免出现流动性风险的情况[2]。
（四）科学利用第三方国际咨询机构和中介机构
优秀的国际信用评级机构基本会针对投资项目与对应的国家或地区建立对应的信用风险评级体系，能够有效揭示对应国家、地区、有关行业的项目投资风险情况[3]。
五、结语
在后金融危机时代，我国企业开展“走出去”战略获得了绝佳的运作时机。我国企业目前在海外开展并购活动，成功收购各类资源资产，影响深远。但总体而言，我国目前开展跨国企业经营活动还处于初级阶段，国有企业投资规模情况和开展国际营销活动的经验同其他国外大型跨国企业进行对比仍然存在差距。
参考文献：
[1]刘洋，于泽.金融危机背景下我国企业海外并购的策略和建议[J].特区经济，2011（3）：235- 236.
[2]李玉梅，桑百川.后金融危机时期企业海外并购的风险与控制[J].2010（12）：29- 33.
[3]唐锦辉.中国企业海外并购的风险及应对措施[J].中国市场， 2011（6）：42- 43.
