李玲

做产业出身的南京市青联委员赵宝自称为“非标准投资人”。2002年大学毕业后，赵宝在通信产业中摸爬滚打十年，担任过多家通信公司高管、董事。2011年，他转行踏入了投资领域，来到江苏省政府的投资平台——江苏高科技投资集团公司，开始专注于产业研究及投资务实，历任公司投资经理、高级投资经理、行业首席分析师、投资总监、投行部总监，期间积累了丰富的投资经验。十年在通信产业的积淀加上国有资本平台的历练，不仅让赵宝对“产业”有了深入的认识，对于政府对产业的扶持政策和方式也有了更深入的了解，他逐渐形成了自己的投资理念。2016年底，他离开江苏高投毅达资本，创立景同资本。

不喜欢追逐热点

或许是源于多年产业的从业经历，赵宝在选择项目标的的时候，看重在最有附加值的产业链模块上团队的商业落地能力，而不是去追逐某个热点或是某项技术。

相比于喜欢追逐酷炫项目的投资者，赵宝属于扎实和平实的投资人。“我更喜欢具备既有务实的商业落地能力，同时又能够兼顾到企业稳健经营和发展，在产业中有核心价值并能够长期发展的企业。”赵宝说。

巴菲特说过，很少有人能够忍受慢慢变富过程中的煎熬。投资者本身耐不住寂寞，总想赚快钱。在多数投资人的投资倾向于财务性的投资，即等所投企业成长后将其资产证券化，随后抛售股票变现之时，赵宝并不追逐短期的快回报，而是更加看重企业在产业链中的深耕以及长远价值。

“过去中国的投资机构和投资人的收益主要是靠IPO来实现兑现，并购重组这种方式活跃度并不高，通过并购重组退出的概率并不大，一个项目投资成功95%是通过IPO退出的，现在的情况变了，IPO只是退出的一种通道，并购重组也成为另外一种很重要的选择。如果在产业中没有沉淀，对这个产业没有长期的理解，没有跟产业链里最好的企业保持长期的合作，想去做并购重组也是非常困难的。”赵宝说。面对中国资本市场现有的两种分化，赵宝更注重在产业中发展，希望与企业建立长期的链接。

目前一级市场的机构产生了一些分化，有的机构依然是用传统的方式，等企业上市完后卖股票退出，还有一些机构在产业中去深耕、去沉淀，形成产业链布局，在企业的快速成长期与其建立合作关系，等上市以后依然与企业建立合作关系，并帮助企业去做产业链上下游的资源整合，从而增强企业的竞争力。“每个产业都有自己的发展周期，在周期之内的投资机会就会丰富一些，只有资本和产业嫁接，随着产业的快速发展，投资才能带来它本身的价值收益，如果在一个产业链里面能够有长期的积淀，那幺投资周期的窗口就会被拉长，因为不限于产业快速发展期，不管是它的发展期，还是在平稳期、衰退期，都有不同的做法。快速增长期就用股权投资，跟着企业快速成长从而获得收益，平稳期和下降期的时候，通过产业并购、重组、优化产能、优化核心竞争力，反而机会也更大。”赵宝说。他独特的投资理念不仅仅追求财务上的价值回报，更希望帮助企业实现长久的发展来贡献其社会价值。

创业导师的投资心经

近年来，赵宝担任共青团中央及国家科技部、财政部等主办的中国创新创业大赛的评委及创业导师，同时担任江苏省委组织部、发改委等项目评审专家组成员以及南京市委组织部处级干部培训班特聘讲师等。

自国家提出“大众创业，万众创新”以来，赵宝跟随中国创新创业大赛已经走过了八年，今年是赵宝第八年担任大赛评审组的组长，经过八年的时间，有的企业已经成长为独角兽，有些企业已然消亡。投资行业在媒体中看到的都是非常光鲜亮丽的一面，但赵宝笑称这个行业“一将功成万骨枯”。统计数据显示，中国的民营企业有三四千万，真正的生命周期平均下来仅仅是2到3年，这是非常现实也是非常残酷的一个数据。

赵宝认为，决定一个企业能够成功的要素，可以分为两种情况，一种是对于比较早期的项目，要去找它的亮点。“对早期项目来讲，有很多不完美的地方，这个时候可以抛开所谓的综合的要素不去谈，而是去看这个项目是否有自己的亮点。比如创业者能力非常强，他在一个产业链里面有很深的积淀，所做的创业项目有产业资源，有对市场的充分认知以及对这个项目有驾驭能力，保证项目能够成长；比如项目的技术好、有特点，它能够在市场上实现进口替代，在2到3年之内不会被超越；再比如这个项目的团队销售能力特别强，虽然产品不是一流的，技术也不是一流的，但生存能力是一流的，总之一定要找亮点。”赵宝解释道。对于比较成熟的项目，他提到了木桶理论，即能装多少水不取决于你的长板，而是取决于你的短板，企业到一定阶段的时候，它会不会有瓶颈，要用放大镜去找。“决定一个项目未来能不能够持续发展壮大，成为产业的领军企业，成为一个能够走向公开市场的企业，成为一个能够在产业链里面起到引领作用的企业，往往取决于它的短板。如果这个短板是可以去弥补的，才符合我们的投资条件，如果说它的短板致命的可能没有办法弥补，这个企业天花板就已经到了，那幺要幺就是在市场当中缓慢就经营和发展，要幺可能随着时间的流逝，随着技术的升级，商业模式的变革企业最后也就消亡了。所以说总体上就两句话，早期的企业我们看他的优点和亮点，中晚期的企业就是看他的缺点。”

被称为“车联网教父”，曾任华为公司战略部部长、蓝军参谋长、产品规划与市场资深专家的刘南杰，几年前离开华为创立了迪纳科技，投身车联网领域，他首次提出了“端管云”生态的概念（“端”：手机，“管”：运营商的通道，“云”：云计算）。由于当时没有产业生态的配合，没有专用的传感器和专用操作系统，再加上人们对这个行业基础的认知几乎一片空白，这位战略专家提出的很多专业的想法很多投资人看不懂，被认为风险极高的项目，融资十分困难，那时同样在关注车联网领域的赵宝却十分看好这个项目，最终说服所在的机构对其投资。如今迪纳科技从当初的四处碰壁、九死一生到今天的发展落地，已成为国内车联网领域的标杆性企业，也成为了赵宝对早期投资的一个成功案例。

把产业与金融链接起来

看到南京市委、市政府颁发的一号文件《关于深化创新名城建设提升创新首位度的若干政策措施》，作为投资人的赵宝很兴奋，他说：“南京市政府一号文里明确提出相关的战略目标和资源的配置，对我们投资者来说也是一种极大的鼓舞，期望产业创新的活跃度，资本的活跃度都能够更高，我很愿意为南京至一号文战略的落地和实施贡献自己的力量。”

在赵宝看来，产业是根本、是载体，而金融则是工具，产业的升级要靠人才、技术、商业模式，更需要靠资本工具来支撑产业发展，政府的资金只能起到一部分引导和政策支持的作用，最核心的力量还是要靠大范围、大规模的社会资本的参与，最终形成合力，才能够保证战略目标的实施落地。

赵宝说，江苏是制造业大省，制造业涵盖的范围很广，包括高端装备、人工智能、智能制造、物联网技术等，很多产业之间的交叉的区域蕴含着很多投资机会。南京具有明显的人才优势，创业的政策氛围浓厚，他希望在这里挖掘更多优秀的项目。他尤其关注两类项目，一是智能制造。其中包括高端装备和人工智能，中国的互联网技术、通信技术、新材料技术也涵盖在其中。“中国前几十年的发展是靠人口红利和资源红利，很多产业是劳动密集型或者是资源浪费性，产业的升级需要引进技术和人才，只有产业升级了，中国实体产业的竞争力才能提升，国家整体的竞争力才能提升。”

智能制造作为赵宝团队本身就擅长的领域，同时作为江苏省的优势产业，赵宝一直在紧密关注；二是金融科技。“产业的发展要靠金融来拉动，金融的发展也要以产业为载体，这两者是密不可分的。中国过往的很多产业发展的融资通道有两种，最主要的是间接融资，即以银行信托为重要通道的贷款性融资，它需要依靠资产的抵押。可是产业升级以后，大量的靠技术引导驱动的新型高科技企业没有资产去抵押，中国的银行业金融业的风控条框决定了这样的形式，没有办法给这类企业做间接融资，只有靠两种手段来提升，第一种就是以股权投资为代表的直接融资，还有一种就是通过科技的手段来提高或者拓宽金融机构业务边界，从而为中小微企业去授信贷款，以此来增加它间接融资的能力。所以说我也很关注金融科技这个行业方向。”赵宝说，“前些年金融科技1.0的版本是互联网加金融，通过互联网来改变金融产品的销售通道和获客通道，这是最低级的版本，现在随着大数据和人工智能的发展，我们发现大数据人工智能可以在金融领域去落地，从而可以去做金融的风控，输出风控，所以产业生态逐渐成型了。如今可以通过大数据给中小微企业去画像，给个人消费者去画像，人工智能能够给大数据进行建模型数据，进行算法的优化，能够让风控的能力得到强化，从而为金融机构的不良率带来了很大的控制。所以我会关注金融科技。”赵宝一手抓产业，一手抓金融，他始终致力于深耕产业之路，让产业与金融相互融合，互动发展，共创企业价值。