丁瑶悦
摘 要：在科创板挂牌上市后，风险投资直接影响到科创板企业市场价值。本文就风险投资对科创板企业价值的影响研究。
关键词：科创板;风险投资;企业价值;实际影响
在科创板挂牌上市的背景下，科技创新型企业的融资问题得到了一定缓解，由于社会资本的风险投资，导致科创板企业的市场价值出现了相应变化。
一、科创板企业风险投资的方式
（一）科创板投资机遇
科创板上市的企业主要是我国科技创新型组织机构，此类企业具有一定的成长性。由于前期成长阶段需要投入大量的科研资金，需要社会资本的进入才可以缓解企业融资困境。一般来讲科创型企业具有非常大的发展潜力和投资潜力，在某些新兴科技领域具有广阔的市场前景，只要科研力量运维稳定，保证科创企业的可持续发展，则会迅速成为了世界瞩目的新生科技巨头。
由于科创企业具有重大的投资机遇，因此科创企业的控制经营权和管理体制也成为了资本市场追逐的新领地。为了保证投资者的投资效益，且保证科创企业的稳定发展，需要构建现代化科学严谨的科创板监管机制和企业资质审核机制，为企业与投资者提供可靠的投资项目。
（二）风投方式
在投资人参与科创板企业的风险投资时，可以直接对其企业开户进行投资，或者是购买科创板的相关基金产品间接参与投资。在对科创板企业开户进行直接投资时，国家为了防止资本市场的过度投资，对其进行了严格的管理，约束了开户投资人的相关权益[1]。
由于直接开户投资的门槛过高，很多散户则无法直接参与到科创板企业的项目投资中，为了满足众多散户的投资需求，则基于科创板企业进行附属基金产品的开发，让其余散户可以间接参与到科创企业项目投资当中。
由于我国科创板新股的发行以市场化定价为导向，个人投资者无法直接参与定价，导致了科创板企业的市场业绩波动较大，科创企业发展前景的不确定性，导致了科创型上市数量较多，如首批上市的企业只有25家。因为科创企业的数量有限，无法与其他相关市场进行比较，因此导致投资者无法通过原有的技术手段对科创板企业进行估值。在前景不明朗的估值背景下，很多专业证券交易员都不能发挥出自己的专业知识优势，导致了部分投资者进行冲动型投资，不仅给个体投资造成了一定损失。同时导致科创企业的市场价值估价过高，影响到了科创企业后续的稳定运行发展。
（三）投资风险分析
通过对我国科创板首批上市的25家企业进行技术分析可知，由于市场供需关系并没有达到均衡。因此在不均衡的市场关系下，市场各方给出的企业新股定价都存在一定的估值溢价，不能准确的预测出企业的市场价值。
参与投资的机构需要根据科创板上市企业的发展前景，参考国外相关领域的投资市场变化规律，构建相关的投资金融变化模型，利用科学的计算方式对企业进行合理估值，并进行合理的定价，为科创企业的成长预留空间。在对科创企业进行估值时，切勿采取市场供需关系进行新股估值，这样会对科创企业的新股估值产生一定的扭曲。根据专业金融单位的研究，我国的科创板管理制度仍需要进行合理完善，避免科创板受到资本的侵蚀，无法可持续的发展壮大。
通过对科创板企业进行投资风险分析可知，我国的科创板企业股票属于中高风险的投资项目。在对其进行投资时，投资者必须对科创企业进行全面客观的评估，找到科创企业可持续发展的市场空间和盈利模式，进而进行科学理性的投资。倘若市场对科创企业的新股定价风险，不能进行科学合理的判定，则将成为科创板企业发展壮大的第一个瓶颈。由此可见，科创板企业的投资具有一定的风险，投资人需要评估自己的风险承受能力，并结合自己的投资经验采取科学合理的投资组合。而散户在对科创板附属基金产品进行投资时，需要理性的进行资金管理，避免因为投资损失给自己的生活造成一定影响[2]。
二、风险投资对科创板企业市场价值的影响探讨
（一）市场交易波动
在科创板上市之后，投资者表现出了非常高涨的投资热情，但是投资热情不能等于投资收益，投资人仍旧需要科学的分析进行理性投资。随着大量资金风险投资的进入，给市场交易造成了一定波动，同时上市的科创企业市场价值也产生一定变化。
我国A股的单日涨跌幅度限定位百分之十，避免资本市场出现过度投机，影响市场经济的可持续发展。在上海挂牌上市的科创板，国家监管部门规定在企业上市之后，前五天的交易日不设定涨跌限额，可以有市场经济的发展进行自由决定其企业的市场价值，在五天的交易日完成之后，同样对科创板上市企业进行涨跌幅度限定，国家金融监管部门将科创板的涨跌幅度限定为上下百分之二十，给予了市场资本进入运营更大的自由空间。在上下百分之二十的涨跌限定幅度中，企业的市场价值会出现巨大的波动。
倘若投资者在进行风险投资管理交易时，仍旧采取企业上市的前五日不设限定条件的投资策略，则很可能被价格套牢。因此在五天之后科创企业的市场股价必然会急速的趋于一个稳态区间，若是投资者交易价格较高且重仓持股，则很可能对自己的投资产生一定损失[3]。
通过对科创板企业的市场表现观察可知，当科创板企业经过了前五天的大幅上涨之后，在限定涨跌幅度当日，一些证券公司或者是投资大户很可能进行融劵做空。此时涨幅仍旧较大时，企业的市场股票则会被集中抛售。随着股价的不断下跌，对科创企业的市场价值产生了直接影响。
在科创板企业上市之后，很多投资者在风险投资时，都单位A股的市场经济会出现分流，即部分投资资本流入科创板，导致A股整体盘面估值的下降，给投资者造成一定的投资损失。一旦A股的部分板块交易量产生了分流压力，此时散户则会快速的跟随，进而放大了市场负面影响。通过对国外科技创新型企业的上市表现来看，当科创板上市之后企业的首发定价盈利率，若是高于行业对企业的整体估值定价，此时科创企业的估值溢价效应则会被放大，此时科创板企业在市场中更受欢迎，更多的投资者愿意对企业进行风险投资管理。
（二）投资风险稳定
为了更好分析风险投资的资本对科创板企业市场价值的实际影响，具体的数据可以直接说明影响的结果。在我国科创板挂牌上市一周之后，科创板企业的估价进入限定百分之二十的投资运营环境下，此时投资机构、大户、散户都趋于理性与稳定，科创板的整体市场趋于稳定，在科创板设定的规划预期内，此时企业市场价值逐渐回落到，我国创业板上市的估价状态。
通过分析创业板与科创板进行相互对比，则可以科学的分析科创板的整体发展前景。科创板在运营的过程中市场出现了一定的涨跌，如我国的中小企业板的最大涨幅达到了36%，其中上证指数的涨幅达到了13%，深证指数的变化也出现了一定涨幅。由此可见，在科创板上市之后，中国证券交易市场整体趋于稳定发展态势，由于科创板在某些领域的稀缺性，使得定价估值非常高，同时说明了市场投资者的风险投资喜好，愿意承担一部分投资风险，以获得更加丰厚的收益。
三、结束语
在我国科创板上市之后，由于特殊的板块、特定的企业，吸引了投资者的目光。随着风险投资的逐渐入场，企业的市场价值出现了一定波动，但是总体趋于平稳，说明投资者对科创板的发展前景看好。
参考文献：
[1]杨成长.铺路资本市场彻底互联互通科创板制度设计要体现“六个衔接”[J].中国中小企业，2018，12：61-64.
[2]王宗和.业界翘楚“支招”青岛建设“世界创业风险投资中心”[J].走向世界，2019，24：16-21.
[3]钱智，史晓琛.抓住科创板并试点注册制契机加快培育与引进创投机构[J].科学发展，2019，10：16-21.
