盛逸哲 吉洁 杨航
摘 要：企业在发展过程中，要想在市场占据一席之地，提高企业价值，最重要的就是要协调供应与生产之间的关系，即供应商关系。以不同企业性质下的供应商关系为研究对象，研究其对于企业价值的影响，构建线性回归模型，采用2014—2018年上市A股相关数据，对研究假设进行实证分析。研究结果表明，供应商关系越紧密对企业价值的正面影响越大。同时，国有企业的供应商关系对企业价值的影响更为明显。
关键词：企业性质;供应商关系;总资产收益率
中图分类号：F272.73 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2021）10-0007-03
一、相关概念
（一）供应商关系
供应商关系管理是为改善与供应链上游供应商关系的，它是一种致力于实现与供应商建立和维持长久、紧密伙伴关系的管理思想。本文中提到的供应商关系是指，企业在日常的经营活动中与供应商建立起来的以购销交易为基础的商业关系。本文主要将供应商关系看作一个整体变量，根据相关参考文献，采用了上市公司向前五名供应商采购额占总采购额度的比例作为研究对象，该指标根据上市公司的实际情况，同时还考虑企业的相关经营情况，运用百分制的打分模式，比例越高，意味着供应商和企业的关系越集中，相对密切;相反，比例越低，表现出供应商与企业的关系越分散，相对离散。所以，平衡好供应商关系是使企业价值充分体现的必然条件。
（二）公司价值
公司价值是指一定经营期间内的企业综合实力的体现。企业价值主要表现在企业的盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。而衡量企业价值的指标有很多，财务指标包括销售额、销售额增长率、资产回报率等，非财务指标则有托宾Q值、EVA经济附加值等。本文参照已有文献，采用总资产收益率为衡量指标。
二、理论分析和研究假设
（一）供应商关系和企业价值相关理论
企业与供应商的合作已成为中国企业运营的重要方式，企业与供应商关系成为双方合作的关键。所以当企业与供应商保持紧密持久的伙伴关系时，大致可以从两个方面影响企业价值。一方面，威廉姆森认为，交易费用主要来源于人的有限理性、交易的不确定性。因而在供应商的关系上可以通过信任、承诺与信息共享等措施消除企业间交易的不确定性，并减少机会主义倾向，进而降低企业的各项交易费用。另一方面，最大限度地降低它们之间的不确定性，可以极大地提高企业资产的管理效率。由此可见，供应商关系越紧密，企业的供应商集中度就越高，降低交易费用、提升管理效率，进而提高企业价值。据此，提出假设H1。
假设H1：供应商关系越紧密对企业价值的正面影响越大。
（二）供应商关系与企业经营绩效的分产权性质分析
相对于民营企业，国有企业具有天然优势。首先，国有企业具有强大的政府背景，当国有企业出现亏损，面临经营困境时，很可能获得政府帮助，包括“政策性”贷款和补贴。政府补助作为以政府为主导的资源再分配手段，可以帮助企业实现逆转。其次，银行更愿意向国有企业提供贷款，在银行的“偏爱”下，大部分银行信贷资金流向了国有企业。据此，提出假设H2。
假设H2：相对于非国有企业，国有企业的供应商关系对企业价值的影响更为明显。
三、企业金融化和公司价值的实证分析
（一）样本选择与数据来源
本文的研究样本来自全部A股2014—2018年上市公司作为样本数据，考虑到研究样本的完整性和科学性，并对相关企业进行了筛选：一是剔除当年属于ST的上市公司，二是对当年出现重大财务问题的公司予以剔除，三是对财务数据缺失的公司予以剔除。数据来源于国泰安数据库和思锐数据库，并且运用Excel进行数据预处理，SPSS 20.0统计软件进行了描述性统计、相关性分析和回归分析。
（二）研究设计
为了验证上文提出的假设，通过变量关系的研究，本文建立了以下线性回归模型来研究企业战略、供应商关系与经营绩效之间的关系，模型1如下：
变量解释中，总资产收益率（ROA），其变量含义就是净利润或者平均资产总额;供应商关系（SUPP），即表示上市公司向前五名供应商采购之和占年度采购总额的比例。还存在控制变量，包括公司规模、资本结构、产权性质以及公司成长性。公司规模（SIZE）表示期末总资产的自然对数，企业规模一般分为特大型、大型、中型、小型、微型这几种类型，企业规模指对企业生产、经营等范围的划型。企业的规模对企业的生存与发展有着较大的影响。例如，大型企业在国民经济中占据着比较重要的地位，特别是一些基础产业，如钢铁、汽车、房地产等等，它们的兴衰对国民经济有着决定性的影响，所以国家在制定各项政策包括金融政策、产业政策时，都对大中型企业有一定的照顾和倾斜。同时，规模较大的企业往往具有比较好的信誉，因而当企业发生亏损时，银行也更愿意给大企业提供更多的商业信用。资本结构（LAR）的含义就是总资产和总负债的金额;产权性质（SHARE），国有企业是指那些企业全部资产归国家所有，并按照相关条例和规定程序登记注册的非公司制的企业法人及组织。在本文中将产权性质为国有企业的定义为1，其余看作0。这些变量可以表示出不同企业性质下，供应商关系对企业价值的影响的变化程度。
（三）回归分析
1.自相关性分析。为了进一步确认公司价值和企业金融化程度之间的关系，本文拟在模型1的基础上进行多元线性回归分析，对两者进行自相关系数检验。由我们的分析可知，自变量与应变量之间的相关系数为0.592，且在0.01水平显着，因此可以进行进一步的回归分析。而其他控制变量之间的相关性较弱，可以认定为不存在自相关的情况。
2.回归结果及分析。股权性质为国有企业、非国有企业和不区分企业性质三种条件下的回归分析。由此可见，国有企业供应商关系变量的标准化系数为0.598，非国有企业为0.584，整体则为0.589，且三者都在0.01水平显着。这说明，供应商关系越紧密对企业价值的正面影响越大。另一方面，标准化系数0.598>0.589>0.584，可以说明国有企业的供应商关系对企业价值的影响更为明显。
四、结论、政策建议及研究局限
（一）结论
本文以2014—2018年全部A股上市公司的数据为样本，进行实证分析，检验了企业战略、供应商关系与经营绩效之间的关系，研究发现大致分为以下几点。
1.建立密切的供应商关系有助于企业提高经营绩效。如果企业选择了合适的供应商，不仅可以给企业带来稳定的原材料来源，节省了采购时间，而且对于稳定的供应商企业会对供应商产生一定的信任，从而也会降低管理成本。另一方面，企业的供应商可以在企业遇到短暂的经济困境的时候，给企业提供一定的商业信用，包括延迟收款期限给企业一定的缓息时间，调整经济现状。
2.在相同的市场竞争环境下，企业高评分的战略，可以对企业的经营效益起到积极的促进作用。由于企业战略具有指导性作用，相当于企业的一个引航灯，当外部环境发生变化时，企业的管理层也会加大风险意识，做出合理的规避，以减少企业因为外部环境而导致业绩下滑。
3.国有企业在国家强有力的“关爱”下，企业战略、供应商关系对经营绩效的影响反而不那幺显着。首先，国有企业的强力背景是国家，因此国家在政策上会对出现困境的国有企业给予支持，这也意味着国有企业在政策上需要承担的更多，比如就业压力，以及要负责宏观调控。额外的政策势必会出现和企业的实际战略不符合的情况，这样反而会加大企业的经营成本，降低了经营效益。
（二）政策建议
现在，国际金融的不断发展的，国家的外部经济环境也有了比较大的变化。因此企业要想保持正常的运转和远大的发展，就一定拥有足够的货币。企业的各方面竞争愈来愈激烈，现在企业互相之间不单单是同其他一个企业的竞争，更是供应需求链，供应供给链与供应需求链，供应供给链之间的竞争，供应商关系成为企业重要的外部资源，供应商更是企业重要的利益相关者。企业的发展目标也不得不迫使我们增加对它的关注。供应商作为供应链源源不断的起源，扮演着制造资源的角色，供应商的质量会影响企业的交货、产品质量、顾客满意度等等方面，供应商的行为在一定程度上与市场的规范的相关。
1.企业综合考察，制定合理的经营战略，加强管理。企业战略包含的范围也是十分的广泛，其中不仅包括发展战略、营销战略、人才发展战略，科学、合理的经营战略是企业经营成败的一个关键选择，如果一个企业战略选择失误与自身的实际情况不相符，那幺企业的整个活动就必然满盘皆输，并且企业的日常经营活动基本上和企业战略的实施是密不可分的。对于内部来说，企业战略不仅可以调动员工的积极性，而且还可以增加企业的凝聚力，这一点对于管理者来说，有助于提升自身素质，加强管理。
2.供应商管理——形成双赢的合作管理局面。目前很多企业与供应商之间仍然是相互对立，而非合作伙伴关系，使得企业不得不在采购环节加大检验监督管理力度，这就不得不加大了管理成本。传统的和供应商“货款两清，人走茶凉”的交易模式，现在也很难在现代社会里生存下来。而且在市场经济条件下，如果只一味地追求单赢，只想着让自己得益，长此以往，会把自己的名声搞坏了，寻找合作伙伴的路也越来越窄，更是难以生存。所以，企业应加强寻找适合自己的供应商，才能在供应商的支持和配合下，在激烈竞争中保证产品的质量，降低产品成本，提高反应速度，从而赢得市场竞争。
3.鼓励国有企业改革。推动国有资本做大做强，分类推进混合所有制改革，使得“国有”“非国有”在各自的领域发挥自己的优势，协调发展，促进经济社会的发展，增强综合国力。
4.企业重视与供应商的关系。良好供应商的关系，有利于企业进一步开展生产经营活动。例如，2020年初疫情期间，许多企业受疫情影响未及时复工复产，企业流动资金紧张，这时与供应商关系较好的企业，可以得到供应商的支持，通过赊账、结款日期延后等方式，为企业生产活动提供支持，携手渡过难关，实现共同发展。
（三）研究局限性
1.本文的样本数据仅仅是在国泰安数据中选取了2014—2018年全部A股的上市公司相关公司5年的数据，时间跨度不是很大，并且为了方便研究，筛选了连续5年均有数据的公司，这很可能导致研究结论和实际情况相偏离，使得本文的说服力有所下降。其次，某些企业的相关信息并不会在年报上完全地披露出来，导致数据不是很完整。由于这种情况的存在，可能会使文章得出的结论与实际不符。同时由于研究的时间和个人经验判断有局限，有可能对数据的筛选和处理也不是很完美，不能够完全地验证假设内容。
2.在对于供应商关系的衡量上采用的是前五名供应商采供额占年度采购总额的比例，而前五名的供应商中可能会出现组别之间的较大差距，第一名的供应商采供占比很大，而最后一名供应商的占比很小，这样会对本文的结论产生影响。此外，供应商关系对于企业的经营绩效可能会产生滞后效应等等因素对本文的结论产生影响。
3.本文仅针对数据进行初步实证检验，缺乏进一步分组，研究结论可能缺乏一定的稳健性。因此，今后在有可能的基础上再进一步分析，加强研究的说服力，使得研究结论更加准确合理。
参考文献：
[1] 张子和，郭佳，李婷，陆韵秋.研发投入对创业板高新技术企业价值的影响研究[J].广西质量监督导报，2019，（3）：20.
[2] 李婷，张子和.宿迁市高新技术产业发展的财税政策研究[J].市场周刊，2019，（4）：114-115.
[责任编辑 毛 羽]
