杜雯雯
摘 要：目前我国金融衍生产品投资尚未形成生态性完整的交易体系，并且现有的金融衍生产品品种类繁多、层出不穷，但是风险、投资效益参次不一，所以一个企业对于金融衍生产品的投资是需要深思熟虑的。企业在对投资金融衍生产品的经济行为当中如何规避风险是本文主要试图阐释的主题。
关键词：金融衍生产品；投资；风险管理
顾名思义，金融衍生产品是从原金融生产品衍生而来的，并伴随着现货的生产和流通出现的。随着经济全球化进程不断加快，国际金融一体化的迅速加强，目前金融衍生产品已经成为金融市场中最为主流、最具有朝气的的金融产品。一个国家的金融市场是否完整或成熟，那幺金融衍生产品则是不可或缺的一个评定标准。和全球外汇市场的交易情况一样，金融衍生产品的交易量也远远地超过了全球国际贸易量。
不过，20世纪七十年代到如今的这20多年的时间里，世界金融市场在金融国际一体化的进程中经历了各种风风雨雨： 布雷顿森林货币体系的瓦解、金融自由化以及金融创新浪潮的冲击等等，这其中便蕴藏着巨大的风险。金融市场的高风险已不是什幺新闻，由此带来的金融衍生品的风险投资的前沿研究，以及企业对金融衍生品的风险管理越来越得到重视。
1.金融衍生产品的发展历史、现状和未来
金融市场在我国发展迅猛，随着改革开放的进一步扩大，这样一个新兴的市场势必与国际金融市场产生激烈的碰撞。一方面作为一个新的市场，一方面又受到强烈的外部冲击，这对我国金融体制是一个严峻的考验。金融衍生产品，在英语中我们称之为“derivatives”，衍生性金融商品。除了作为一种商品、一种金融工具外，本质含义是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。金融衍生品的分类有很多种，一般来讲，我们常见的股票、汇率、商品和利率是根据原生资产最初进行的一个分类；还有一种分类就是根据产品形态可以分为远期、期权、期货和掉期四种。
在历史上，最先活跃在金融市场的是远期和期货交易，该两者最早就出现在20世纪初。但是，金融衍生产品的真正形成应该推溯到20世纪的70年代。当时的芝加哥商业交易所，也就是常说的CME，在1972年的美国推出了一种当时还是新的金融衍生产品——外汇期货，紧接着芝加哥交易所，即CBOT在1973年专门设立了芝加哥期权交易所，即CBOE，正式向投资者推出了期权产品。从此，金融市场的一场大风暴开始席卷而来，在短短20年时间里，美国的金融衍生品市场先后经历了大规模引入、快速发展和逐渐成熟几个发展阶段。随着金融全球化的高歌猛进，以及国际金融资本的肆意流动，一场大风暴在金融衍生产品市场开始肆意席卷，优胜劣汰。
在中国，我们最初进行金融期货交易是从开展境外外汇交易开始的，个中原因也是和我们过改革开放等多项对外政策分离不开。我国在开展境外外汇交易的同时也为发展其它品种的金融期货交易打下了一定的基础，积累了不少的经验。大部分国内的外贸企业都拥有不小存量的外汇，但是外汇在对外经济交易中又存在着很大的风险，所以在这个背景下，这些企业迫切需要一些金融衍生产品作为既能降低外汇风险又能够保值的工具。鉴于这种情况，最早由中国的银行接受这些企业的委托，根据企业的需求来代理境外期货的相关业务。1990年上海证券交易所的成立，宣布中国股票市场的建立。为了防范周期性股价波动风险，国家机构还推出了一款股票指数期货，该产品具有显着的套期保值、消除系统风险等功能。在金融衍生产品这个偌大的市场环境中，具有类似功能的国债期货交易还具有区域较为广泛、持续时间较为长久等特点。
金融衍生产品的创新性是保证其成为主流金融产品最主要的原因。在金融衍生产品市场，更新换代是非常普遍的。金融衍生品市场始终能够根据投资者的兴趣和需求，推出符合要求的金融衍生产品。
2.发展金融衍生产品市场的意义
发展金融就是发展经济，金融对于经济的重要性已无需多言。金融衍生产品是我国金融市场中重要的组成部分，大力发展金融衍生品市场对于推动我国的经济发展具有十分重要的意义。
2.1 有利于进一步扩大对外开放
随着国际之间交流的不断发展，金融之间的联系也越来越紧密。WTO是一个开放性的国际组织，加入WTO就必须按照其既定的游戏规则：开放我国市场，重中之重则是需要开放我国的金融服务市场，即需要我国政府放开对外资银行市场准入和业务范围的种种限制。开放带来最直接的结果就是残酷的市场竞争，中国的金融市场为了能够在世界性的金融竞争市场中立足并取得最终的胜利，就要求我们通过各种渠道来不断巩固和提升自己在金融衍生品市场中的竞争能力。
2.2 满足投资者规避金融风险和资产保值的需要
金融市场虽然总是给人们带来“高投入、高回报”的印象特点，但市场规律告诉我们，高回报必然带来高风险，对于每一个投资者而言，金融市场上的风险是客观存在的，不会因为投资者的主观意志改变而进行改变，但是并不意味着投资者必须承受同等大的风险，而金融衍生产品的出现就是可以将风险进行转移的一种工具。利用金融衍生产品，投资者可以规避不必要或风险极大的金融风险，还能满足其资产保值的需要。
2.3 提高金融市场效率和金融机构的业务机会
如今投资者在选择金融性衍生产品的可选面越来越大，大量的金融衍生产品也大大拓展了各金融机构的业务范围。传统的金融市场以及金融产品只能带给投资者简单的套利机会，而金融衍生产品则不一样，它改变了传统金融产品的简单局面，同时也增加了市场对套利机会的不断发掘和合理利用，最终让整个金融市场的交易效率得以快速提升。喻开志曾在其硕士论文《金融衍生品的风险投资》中这样说到：“我们习以为常的经常接触到的对资本要求不高的一些金融衍生产品，常采用两种交易形式：保证金以及虚拟资本。这两个形式更多是概念型的，很少纯走资本。于是一些金融机构率先嗅到其中商机，钻研出一些利用衍生产品杠杆效应进行金融衍生产品市场的投机行为。更有甚者，一些金融机构利用保证金的比率，通过采取一些手段进行调整，然后达到调控市场规模的目的。这两者在一定程度上都节省了金融市场中的交易成本，并且一定程度上提高了市场交易效率，最终提高了整个社会的资金利用率。”
2.4 有利于金融市场的优胜劣汰
当大量的金融衍生产品出现在投资者面前，难免会对该产品的效益回报、风险性等进行对比分析，这就不得不促进金融衍生产品的推陈出新。这就为各个金融机构注入了动力，不单是为了节省产品成本提高经济效益，更是能够使自己在林林立立的产品中获取一席之地。
所以，当越来越多的金融衍生产品出现时，也带动了资金的流动性，最终有利于整个社会经济的发展。我国还是一个发展中国家，但我国是一个经济大国。纵观全球，中国还是以制造业为主，并有贱买贵卖的不好现象。如果我国的金融业整体实力大大提高的话，将会改观这一不利局面，将会改变我国在大宗商品贸易中的不利地位。
3.企业加强对金融衍生产品投资风险管理的措施
但是，金融衍生品交易在全球金融交易市场如火如荼发展的同时，其高风险也逐渐吸引起人们的关注和思考。结合金融衍生产品在中国的现状以及发展特点，笔者认为企业应该从以下几个方面加强对金融衍生产品的投资风险管理：
3.1 重塑对金融衍生产品的认知
我国企业相关决策单位以及相关金融业务人员一方面要掌握金融衍生产品对企业的积极作用，企业选择投资金融衍生产品的原因不外乎是为了规避投资风险，降低融资的成本，以及增加企业的净利润，并且能够充分利用金融衍生产品为企业经营运转注入动力，提升企业的竞争力；另一方面也要清醒认识到金融衍生产品投机的巨大风险，投资金融衍生产品是企业经营行为，千万不可贸然而为之。
3.2 推动企业风控制度的改革
一个企业的风控制度完不完善，风控体系健不健全，直接和企业未来的命运息息相关。一个完善的风控体系，需要有谨慎的风险限额，健全的风险计量方法，完整的信息系统，以及持续不断的风险监督和频繁的管理报告。整个风控体系只有在这些因素紧密地有机组合在一起时才算完善。目前，尚有许多企业，尤其是国企还存在“领导拍板”的决策模式，许多“屁股指挥脑袋”的企业经营决策，往往造成企业损失惨重。况且金融衍生产品是一种新事物，一种新产品，光靠领导一两个决定是无法支撑其可行性的，需要的是一个专业的团队对其进行谨慎而精密的分析。而指导这个团队的总思想、总方针就应该上升到企业顶层设计的层面，应与企业总的风险管理工作相一致。
3.3 做好内部控制
风险管理的本质是追求风险损失和风险收益两者之间的平衡，金融衍生品交易市场也不例外。金融衍生品交易的整体风险在根本上建立在对将来风险和收益的主观预期，以及在这种预期基础上的风险决策。一言以蔽之，内部的管理是金融衍生品风险管理的核心。所以做好内部控制是做好金融衍生品交易风险管理的一大措施之一。
3.4 准确地测量金融衍生产品风险
风险和数据一样，是可以测量的。那幺所谓的风险是如何进行准确测量的呢？这就是要把握对客观存在的风险进行主观的判断和计量。知己知彼方能百战不殆，而准确地测量风险就是在充分了解风险大小的基础上，有效管理风险。
如何精确分析金融衍生产品的市场风险关键看价格发生波动时交易所损失的那一部分规模。分析来看，主要包含以下三个方面：首先是价格波动的波段大小，即价格发生波段的幅度大小；其次是价格发生波动时的频率大小，频率越快则风险越高，反之亦然；最后是交易市场中交易头寸的大小，头寸越大则损失规模越大，意味着面临的风险越高。经过大量的论证分析以及从业者的细心总结，在测量金融衍生产品的市场风险我们常用的两种测量方法分别是：在险价值法和压力试验法。这两种方法均以市场数据为分析基础，通过专业的技术模型，能够对未来价格波段的走向进行较为准确的预测，以达到降低市场风险的目的。当市场情况处于波平浪静，一些特定交易上的头寸损失甚至能精确地量化，最终以数字的形式出现在投资者和分析者面前。而压力实验法则是针对当市场出现非正常状况的时候，通过分析者的经验进行主观判断，然后再根据专业模型计算出可能的损失规模。
综上所述，金融衍生产品投资的风险需要有效且合理的规避，可以通过以下几方面来实现：一是需要关注并完善外部相关法律环境；二是需要推动并构建监管机制；三是加强企业自身的内部控制与风险管理；四是培养和引入金融衍生品方面的专业性人才。
参考文献
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