姚峰
摘要：企业投资效率是企业发展动力，也是企业未来成长基础。本文基于社会资本理论、金融中介理论和利益相关者管理理论探讨了银企关系对企业投资效率的影响和具体传导因素，并提出了相关的政策建议。
关键词：银企关系；企业投资效率；政策建议
目前，银行借款是非国有企业、中小企业、市场化水平低地区的企业的主要借款渠道，保持一定的银企关系能够缓解上述企业的投资不足，对提高企业投资效率具有重要影响。因此，研究银企关系与企业投等问题具有重要的理论价值和现实意义。
一、银企关系与企业投资效率概述
1.银企关系
银企关系定义为银行与企业间信贷契约关系。银行是在对企业经营者比较了解和和信息对称性基础上，与企业长期合作过程中建立的关系，通过积累相关信息进行信贷决策，包括存储关系、信贷关系。当企业在面临信贷约束和陷入资金困境时，银企关系的建立能够使企业向银行传递公司经营信息，为企业提供贷款。
2.企业投资效率
投资效率可以从宏观角度和微观角度定义，目前国内外学术界尚没有对投资效率界定达成一致观点。在宏观研究领域，樊潇彦认为投资效率是指资源投入与产出之差，反映了一个国家、地区或行业经济最大化效益。在微观研究领域，Jensen认为：如果企业投资所有净现值大于零的项目，不投资所有净现值小于零的项目，那幺企业投资是有效率的。
3.银企关系与企业投资效率的关系
银行是企业利益相关者，企业在做出投资决策时，要充分考虑满足企业和债权人共同利益，防止企业出现有损债权人利益的行为。另一方面，企业投资效率的高低受融资约束和自由现金的影响，银企关系的建立为企业带来资金支持，使企业拥有较多自由现金流。企业拥有自由现金流，可以及时投资盈利性项目，而银企关系的监督作用可以抑制企业过度投资，对银企关系与企业投资效率的关系起到中介作用。
二、银企关系对企业投资效率的影响特征
1.银企关系对非国有企业投资效率改善作用更为明显
商业银行对国有企业和非国有企业在贷款审批、贷款成本和审核监督方面发挥作用存在差异。首先，由于国有企业有雄厚的背景实力和政策优势，各商业银行都更倾向于为国有企业提供贷款。在我国特殊制度景下，政府会利用国有企业追求非财务目标，对国有企业提供资金支持。同时，对国有企业贷款资金使用情况监督力度也随之减弱，导致国有企业为了追求自身利益，做出使投资效率降低的投资决策。其次，商业银行对非国有企业审核要求和监督管理更为严格，在贷款审核时会提出较高要求，因此对这些企业在资金使用上的监督作用强，以确保企业能高效地利用贷款资金投资盈利性项目。
2.银企关系对小规模企业投资效率改善作用更强
小规模企业在信息透明度方面与大型企业是不可同日而语的，特别是其经营现状与财务状况难以准确界定。所有这些都会加剧上述企业从资本市场获得资金难度，而银行信贷资金几乎成为这些企业唯一的资金来源。如果小规模企业能与银行建立有效的银企关系，则有利于银行掌握企业本身的基本信息和经营状态。特别是具有银行背景的高管更便于为企业带来银行资金支持，为企业缓解投资不足和提高投资效率奠定基础。同时，银行作为企业债权人，银企关系的建立有助于银行监督企业债务代理问题，而对企业项目更为严格的审核和跟踪，有助于企业资金专用，提高企业投资效率。
3.银企关系对市场化水平较低的企业投资效率改善程度更高
目前，我国正处于经济转轨的关键时期，不同地区和不同行业之间的市场化水平存在明显差距。在市场化水平较高的东部地区，不仅有相对完善的资本市场发育，同时还具有相对宽松和便利的外部融资环境，这一地区的广大企业获取资金的渠道呈现出明显的多元化特征，同时也具有较多的投资决策选择。相反，在市场化水平较低的中西部地区，企业经营发展还停留在传统计划经济的理念上，企业信息透明度低，难以直接获取外部融资。因此，这些地区的企业构建和保持有效的银企关系对缓解融资约束具有重要意义。所以，银企关系对市场化水平较低的企业投资效率改善程度更高。
三、利用银企关系提高企业投资效率的政策建议
1.企业应该积极利用银企关系提高投资效率
银企关系是企业一种社会资本，对提高企业投资效率具有重要作用，促进企业长期发展和价值创造。企业要积极营造银企关系，特别是引入不同银行背景的高管，与银行建立银企关系。通过有效利用银企关系，获得满足投资盈利性项目所需的资金，提高企业投资效率，促进企业长远发展。
2.非国有企业应通过诚信建设强化银企关系
诚信作为一种社会价值观，是企业立业之基。在加快经济转型升级的关键阶段，加强企业诚信建设，提高企业的社会信任度，刻不容缓。只有企业诚信，才能获得社会信任和支持，为银企关系的建立奠定坚实基础，获得金融资金。因此，非国有企业应加强诚信建设，进一步健全企业信用信息的征集和披露，积极鼓励和支持企业加强信用管理，营造规范的、良好的投资环境和经营氛围，全面推进企业长期稳定发展。
3.银行应健全企业授信政策
目前，我国国有或国有控股银行掌握绝大部分金融资源，国有企业可以轻易地从银行低成本融资，造成随意和盲目扩张；而非国有企业尤其是中小企业面临融资约束，无法通过银行融资满足苴.陕速发展的需要，容易引发风险，影响社会稳定。因此，商业银行制定适合非国有企业、中小企业和市场化水平较低地区的企业授信政策，为上述企业提供信贷资金支持，提高其投资效率。
四、结语
本文研究结果肯定了银企关系对企业投资效率的促进作用，而且从自由现金中介传导作用对企业投资相关研究进行完善。因此，我国的非国有企业、小规模企业以及市场化程度低的企业，要积极利用银企关系缓解融资约束和投资不足，改善企业投资效率，促进就企业的长远发展。
