李苏宇 安航 顾颖
【摘 要】自2021年下半年以来，房地产信用风险频发，房地产市场进入“多事之秋”。个别房企境内外债接连违约，被提请清盘呈请。房地产债务市场面临的内外围压力不断增大，已违约房企的债务处置压力较大，注册会计师和会计师事务所更应勤勉尽责，充分发挥其审计监督职能。论文通过调研2018-2021年融创中国的财务状况和债务违约情况，对普华永道辞任融创中国审计师这一异常现象的背后原因进行深究细研后，分别从企业、会计师事务所、国家监管机构等不同角度，提出进一步完善企业内部预警机制、加强关键审计事项披露监督、适度调整优化房地产政策等建议，以期规范会计师事务所的执业行为，促进房地产行业平稳健康发展。
【关键词】地产债务违约；会计师事务所；财务风险；关键审计事项披露
【中图分类号】F233；F239.4；F299.23 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2023）06-0043-03
1 引言
在2021年下半年的恒大暴雷事件中，普华永道作为已连续12年担任恒大审计师的会计师事务所，却未对恒大的资金风险提出预警，遭到香港监管机构调查，自身信誉受到影响。融创中国于2022年6月30日发布公告称，普华永道辞任其审计师，截至当前，普华永道辞任审计师的房企数量已达数十家，损失酬金超亿元。融创中国暴雷是继恒大暴雷之后中国房企的又一大“黑天鹅”事件。在本事件中，普华永道很难“作”出一份让融创、港交所和投资者都满意的审计报告，已不愿因涉嫌违规举动而承担风险。普华永道在辞任函中表示其原因为尚未就若干事项取得进一步资料，导致其无法完成2021年度业绩审核工作必要的审核程序。2022年7月8日，融创发布公告称已更换香港立信德豪会计师事务所为新一年度的公司审计师。同年7月11日，包含融创中国的8家地产公司同时被正式剔除出恒生指数。融创中国的股份自2022年4月1日上午9时正起于香港联合交易所有限公司暂停买卖，次年4月13日复牌当日股价大跌55.64%。
融创中国虽为行业龙头房企之一，但其经营较为激进，财务杠杆高，近年来盈利能力有所下滑。自2021年底以来，市场出现融创下属项目公司商票无法兑付的新闻，受此影响，2022年2月公司经历“股债双杀”；公司债务危机不断蔓延，多笔债券价格大跌；3月，公司与投资人沟通债券展期等事宜；5月，公司公告未能在宽限期内支付4笔美元债利息，触发违约事件；9月，公司已收到债权人提起的清盘呈请。此类连锁反应大大增加了普华永道为融创中国出具2021年审计意见的难度。融创中国真实经营情况到底怎样，是投资者十分关心的问题，这对会计师事务所审计意见的真实性和公允性提出了更高的要求。在年报推迟发布3个月后，2022年7月8日融创中国正式发布公告称更换会计师事务所，这对2021年年报的出具十分不利，新会计师事务所对企业以往的经营状况和管理缺陷往往了解不够深入，需要进行诸多重复工作，且对公司账务处理规则不够熟悉，无法及时地配合公司披露年度财务报表，其出具的新审计报告又受多方重视和监管，尴尬处境不言而喻。
2022年12月22日，在推迟8个多月后，融创中国披露了2021年年度报告，尽管这是一份让新会计师事务所“无法作出意见”的年报，但也足以让投资人及债权人对“融创中国财务困境危机”一探究竟。
2 融创中国的财务风险
2.1 筹资风险现状及成因
近年来，融创中国通过提升财务杠杆，大幅举债以追求超额利润，其负债总额由2018年的6 435.53亿元提升到2021年的10 518.81亿元，2021年相比2020年增长率已经达到13.04%。从表1可以看出，2021年融创中国的净负债率指标为2018-2021年这4年来的最高值，现金短债比转红，资产负债率仍高于监管机构的要求，目前处于“三道红线”政策中的红色档，即有息负债不得增加，后期偿债压力和资金压力较大。
目前，融创中国主要面临的问题为多笔国内外债务展期或违约，清偿难度较大。从债务结构来看，近年来融创中国在全国范围内大举举债收购土地，不断开发新的项目而导致流动资金的缺乏，流动负债占比不断增大，说明其偿债能力变差，短期负债留给企业筹集资金的时间较短，因此，其资金断流风险较大。
2.2 投资风险现状及成因
表2 融创中国2018-2021年资本回报率、毛利率、净利率
单位：%
由表2可知，融创中国的净资产收益率在2021年大幅下降已成负数，其大规模扩张并不能提升企业盈利能力，反而受疫情、多笔债务到期、房地产政策变化等影响，收入远不及预期。融创中国的毛利率下降主要是因为大举并购的物业公司毛利率往往较低，进而拉低了融创中国的销售毛利率。
2.3 营运风险现状及成因
房地产企业在营运过程中主要面临的财务风险体现在销售和回款两个重要时点。销售状况影响房屋回款进而影响企业现金流，对债务还款也会造成一定压力，不确定性会随着时间推移而增加。本文选取存货周转率和总资产周转率对融创中国的营运财务风险进行识别。
表3 融创中国2018-2021年营运能力指标
单位：%
从表3可以看出，2018-2021年融创中国的存货周转率指标相较于行业平均水平0.13还具有不小的差距，说明融创中国原有的存量房销售情况不佳，在有大量存量房的情况下依然进行大规模的收购扩张。此外，融创中国的总资产周转率低于行业的平均水平，说明融创中国当前的销售情况并不十分理想，存量房销售缓慢，易出现回款不及时、资金周转不灵等问题。
2.4 现金流风险现状及成因
企业现金流量是否充足关系着企业能否正常运转，对于房企资金链上的任何环节都要加强管控和预警，其中任何一个环节出现问题都会威胁企业现金流的稳定性。融创中国2021年的经营活动现金流量出现了较大跌幅；2021年的投资性现金流量相较于2020年有所下降，说明其通过经营活动获取现金的能力较差。企业正逐步加大融资活动的比重，与现金流量相关的比率一直呈现下降趋势，企业的任何决策都会将其影响反映在现金流上，因此，企业在制定任何战略时都要谨慎而为。
3 融创中国关键审计事项披露情况
普华永道在2018-2020年审计期间，为融创中国出具的均为标准的无保留审计意见，但在2021年半年报中则不发表审计意见，审计师表示，其根据《香港审计准则》进行审计的范围较小，故不能令其保证将知悉在审计中可能被发现的所有重大事项。本文基于上述现象对融创中国的关键事项披露进行分析（见表4）。
表4 2018-2021年融创中国审计意见及关键事项
审计内容概况表
注：2018年、2019年和2020年差别较小。
在2021年中报的财务风险因素披露板块，审计师简要介绍了融创中国目前业务承受的多项财务风险：市场风险、信贷风险及流动资金风险。但其简明综合中期财务资料并不包括年度财务报表所要求的所有财务风险管理资料及披露事项，且表示自2020年12月31日以来风险或风险管理政策并无任何重大变动。
更换后的新会计师事务所立信德豪对融创中国2021年年报给出的审计意见为“无法作出意见”，发表基础为该时间段内有关持续经营的多项不确定因素及其之间可能产生相互影响而对综合财务报表产生累计影响，且债务难以偿付和涉及不同诉讼及仲裁案件，这些情况表明企业存在重大不确定性，因此，对融创中国持续经营的能力存在重大疑问。
4 融创中国关键审计事项披露中存在的问题
4.1 披露数量较少
2018-2021年融创中国平均每年披露1.5个关键审计事项问题，数量相对固定。同时，审计师未披露本期其他不具有个性的重要事项。少数重要事项的披露容易导致披露不完全，未涵盖被审计单位当期需要考虑的事项，这会增加与财务报表预期使用者的信息差距，信息不对称会导致潜在投资者作出不恰当的投资决策等一系列问题。
4.2 披露内容同质化，披露格式单一
在披露内容方面，融创中国的披露内容较为同质化，且披露格式相对固定，签字审计师数年来未发生变化。2018-2021年，除2019年增加了投资物业估值外，关键审计事项未发生任何变化，对事项的描述和审计回应也只进行了微小调整，难以揭示被审计单位当期实际情况及可能缺失的关键信息。
4.3 审计师对关键审计事项的说明流于表面
在融创中国的关键审计事项披露中，普华永道对关键审计事项的描述采用了文字描述+附注表格的形式，左侧为关键审计事项的主要问题描述，右侧为审计师的审计应对方法，但并未就具体审计事项进行详细说明，结论性语句过多，流于表面，表述方法有待进一步完善。
5 普华永道辞任融创中国审计师的背后原因
5.1 被审计企业财务状况存在问题
融创中国从前期大举收购房企、加大杠杆持续融资等，到如今资金吃紧、债务违约，短短几年房企市场环境发生巨变，在这个突变的过程中融创中国美化财务报表、隐藏或有负债等情况发生的概率较大，因此，在出现“黑天鹅”事件后，监管机构、投资者对会计师事务所出具的审计报告更为关注，审计师也会更加谨慎。
5.2 普华永道作为会计师事务所缺乏应对措施
随着融创中国面临的内外部危机不断加大，会计师事务所需要对诸多出现问题的事项进行更为严格的审计，并对其关键审计事项进行更为充分的披露；在应对新修订的香港财务报告准则时，需要达到完善化和标准化的专业水准；考验审计师对关键问题和突发事项的紧急处理能力及职业判断能力。融创中国的企业情况在2021年发生急速变化，是否有欺诈行为需要进一步调查，股票持续停牌、受疫情影响、资金链吃紧、债务到期等一系列问题接踵而至，诸如此类的问题已超出审计师的审计能力与损失预期。
5.3 监管机构的监管力度不够
在融创中国未在规定时间内发布年报后，港交所对其进行停牌处理，并剔除出交易指数。虽然这在督促上述公司履行披露义务中起到作用，但事前监管力度不够，例如，未对房地产行业关键审计事项披露数目及内容给予重视、新会计准则的使用远未达到监管标准。
6 事件反思
6.1 对于企业
企业不应仅仅关注其账面利润，更应当关注自身的现金持有状况，以免发生流动性危机，进而引发信任危机和破产危机。
6.2 对于会计师事务所
会计师事务所需要严格执行注册会计师轮换制度，避免连续审计带来的诸多弊端，如注册会计师在相邻审计期间的审计程序相似、审计重复工作无效、关键审计事项同质化等。会计师事务所应根据以往的执业经验和不同行业的审计情况，最大限度地量化关键审计事项的确认标准和量化事项的重要性。会计师事务所需要加强对关键审计事项披露的监督，应当加强对本所内部对关键审计事项特别披露的监督，使注册会计师能够根据审计准则确定、沟通和披露关键审计事项。
6.3 对于国家监管机构
监管机构应重点对关键审计事项的披露进行理论指导和监督。在规范性方面，需要进一步明确关键审计事项披露的数量、语言、格式及其在审计报告中的位置，更好地为审计报告使用者服务。监管机构要进一步加强对注册会计师信息披露的监督，例如，对于注册会计师确定的关键审计事项是否合理、在审计过程中是否保持了应有的职业怀疑以及审计报告披露是否恰当等作出职业判断，对不符合准则要求的行为采取适当惩罚措施。
7 结语
作为国际化的会计师事务所，普华永道辞任融创中国审计师，且接连退出多家内地房地产企业的审计业务，其在面临外界多方压力下选择退场。这意味着当资本市场出现业绩暴雷、债务违约等重大事件时，审计师们面临的执业环境正日趋复杂且面临更多挑战。背负大众超高期望和使命的审计师和会计师事务所更应勤勉尽责，充分发挥其审计监督职能，要经得起一次又一次“暴风骤雨”的洗礼和锤炼。
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