吴明轩 赵庆建
摘 要：在市场经济体制日益完善及经济全球化发展的时代背景下，众多上市企业迎来全新挑战。上市企业因为改革和创新发展起步较晚，与过去相比虽然不断取得进步，但普遍存在金融风险，这让企业的发展面临重大考验。针对上市企业而言，其应准确把握金融特性，对金融风险有深刻的认识，着重从完善金融风险防控体系、匹配融资节奏和实业发展、改进企业财务管理工作、加强与金融机构的合作等方面有效防范金融风险，实现可持续发展。
关键词：上市企业；金融特性；金融风险；防范建议
中图分类号：F833 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2024）03-0063-03
习近平总书记提出金融是实体经济发展的血脉，金融的天职和宗旨就在于服务实体经济，服务实体经济也是加强金融风险防范的根本举措。习近平总书记还强调防范和化解金融风险尤其是防止系统性金融风险的发生，这是金融工作的根本任务。中央金融工作会议也指出，在坚持经济高质量发展的同时把金融风险的防范与化解作为攻坚战的主要任务。由此可见，金融风险和实体企业是相互联系、相互影响的，金融风险来自实体企业，上市企业作为优质实体企业资源的代表，更要重视防范金融风险的发生、传递和积聚。所以探讨上市企业的金融特性及其金融风险防范具有重要意义。
一、上市企业的金融特性
上市企业是现代企业制度的一种高级形态，和一般国有企业、未上市企业存在本质的区别。其中最显着的区别在于上市企业拥有资本市场最直接的支撑、推动，具备直接连接金融市场尤其是证券市场的金融通道，具有突出的金融特性[1]。
一方面，上市企业将股票、债券等金融产品提供给市场。上市企业其实在生产实物产品、金融产品，并从事生产经营、资本经营，其提供给市场的金融产品以基于实物产品与生产经营的股票、债券等为主。上市企业只要能够稳步推进生产经营和效益攀升，就可以持续采取配股、新股发行等融资手段，直接从资本市场获取货币资本，投入实物产品、优势项目等的经营与开发，进一步推动生产经营的发展，据此实现两种产品和两种经营的有机整合、飞跃。另一方面，上市企业拥有直接从资本市场融资的通道，即从证券市场进行融资、投资和再融资、再投资。上市企业实行股份制经营的一个重要功能就在于筹集社会资本，融通资金，股权结构则是改善企业运营的必要条件，是企业加强公司治理的关键[2]。只要上市企业的运作以及经营绩效达到相应要求，就能多次使用多种方式从证券市场融资。换言之，上市企业拥有特殊的社会资本聚集与吸纳通道，能够从资本市场源源不断地获得资金来源，只要有机整合融资和生产经营，形成良性循环，就能保持金融通道畅行无阻。
要想发挥上市企业的价值，理性认识其金融特性是基本前提。第一，上市企业的金融特性是依托证券市场的，表现为企业股票的上市交易。这是以企业取得上市资格为基础的，如果企业失去再融资功能及股票摘牌，就会丧失这一金融特性。第二，上市企业的金融特性并非抽象的、孤立的，而是存在物质表现形式，通过股票就能体现。第三，上市企业的金融特性务必要为其生产经营服务，维持企业生产和发展的根本，所以金融特性不能被无限夸大。
二、上市企业面临的主要金融风险
上市企业的信息披露制度往往比较完善，拥有较多可抵押资产，拥有较大的银行借贷优势。一般来说，金融市场属于资金融通场所，资本自身无法产生价值，资金在市场流通取得的利息就是让渡资金使用权所得的报酬。当资本基于金融市场向实体经济流通时，货币资本才能转变成商品资金，进而实现价值创造。同样，上市企业的金融资本投资也无法直接创造价值，只赚取资本利息。由于上市企业的金融业股权投资是向虚拟经济投入资金，造成金融体系膨胀过度，系统性金融风险加大。而且这会延长资金投向实体经济的链条，增加融资成本。加上国内的利率市场化程度不高，银行体系与非正规金融间的利率存在较大差距，上市企业的金融投资拓宽高息融资通道，加大债务违约风险。
另外，一些上市企业面临较为突出的财务风险，特别是盲目开展金融业务的上市企业，对经济实力、核心竞争力等缺少系统的分析、论证，盲目扩张，引发流动资金问题。这会阻碍融资活动的顺利开展，产生不良影响，并制约上市企业取得实实在在的经营成效。从上市企业的金融特性来看，它依赖证券市场，证券市场萎缩必定造成企业融资困难，动摇市场根基。如果上市企业随意包装或包装过度，披露的信息失实，还会引发信用危机，融资功能萎缩，损害企业发展。担保行业的盈利主要来自贷款的担保费以及自有资本的投资收益，来源单一[3]。上市企业也属于公众企业，如果其人员、资金和资产等被随意平调、切割、挪用，随意分配给其他企业、经济主体担保，必然还会引发严重的信用风险，破坏企业整体形象，不利于经营和发展。
三、上市企业加强金融风险防范的建议
如上所述，上市企业面临诸多金融风险，而投融资风险和利率风险、财务风险等是较为突出的。这不仅和上市企业的金融风险防范意识薄弱有关，还和其经营发展有关，存在融资节奏不合理、财务制度不完善、缺少和金融机构的合作等问题。为此，上市企业必须加强金融风险防范，获得更大的发展。
（一）完善金融风险防控体系，增强金融风险意识
上市企业要充分意识到可能发生的金融风险，持续增强风险防范意识，这样才能在内部构建优良的金融风险防范环境，有序开展防范工作。根据金融特性和金融风险，上市企业要积极构建针对性、实效性更强的金融风险监管机制，完善多层次防控体系，防止风险发生，并在发生金融风险时能够迅速行动，做好化解工作。目标层，这是金融风险防范的依据、标准，直接影响金融风险防控的预期效果；防控层，这是防范金融风险的核心，是对目标层的实践，决定着防控目标的达成；保障层，这是防范金融风险的经济基础、客观环境，支撑并保障防控层活动的开展，是目标得以实现的基本条件。
上市企业基于对市场环境的分析，结合宏观金融政策和企业发展战略确定防控金融风险的目标[4]。并且要由上而下逐层分解目标，明确责任主体，也就是参与者或实施者，促使每一层责任主体对接相应防控目标。对于防控层而言，上市企业是防控金融风险的主体，要严格遵守防控标准，凭借专业能力及时将金融风险识别出来，准确度量，从而有效应对，全面客观地评价金融风险，最终从内到外、从微观到宏观，有效防范并化解金融风险。保障层涉及诸多内容，上市企业要完善治理结构和价值体系、内部审计、企业文化建设等，结合实际情况分析金融风险管控现状，形成完善的保障体系，提高金融风险防范工作的效率与效果。上市企业还要把防范金融风险纳入经营发展，完善组织机构，并配齐专业化人才。如果条件允许，可以聘请国内外专业人士设计企业的金融风险防范工作，在开展对外投资、电子商务、对外贸易等业务时更要增强金融风险防范意识，做到防范的超前性、全面性、持续性，有效规避重大金融风险的发生。
（二）匹配融资节奏和实业发展，增强核心竞争力
有了金融风险防控体系的支撑，上市企业需要按照生产经营状况，立足于股东权益的最大化，决定开展资本经营活动与否。资本经营和生产经营是上市企业运作的双轮，两种经营行为相互依存、密不可分，当双轮共同驱动，才能让上市企业蓬勃发展。资本经营与生产经营结合的点就是上市企业，通过其业绩来体现。因而上市企业的生产经营扩张有资本扩张的伴随，两者相互促进、同步运行的轨迹就是结合点，提高融资节奏和实业发展的匹配程度。
上市企业有机结合生产经营、资本经营的关键是松弛有度，基于结合点寻求平衡，化解结合两种经营时容易发生的矛盾，呈现出两种经营的良性双轮驱动循环局面[5]。因此，上市企业需要保持融资的客观性，确定有了好项目、成长性高的项目，同时确定可以获取高额回报，再开展融资工作。把握这个度时要关注两种倾向：对项目包装过度，去“圈钱”；一味埋头生产经营，闲置上市以后获得的金融特性。特别是上市企业要体现金融特性的功能，清醒意识到竞争优势持续的核心能力是不断发展的保障，是抵御风险的要素。所以上市企业要强化主营业务，增强核心能力。国内上市企业在这一方面积累了很多成功的经验，例如万科集团（A股000002）、五粮液（A股000858）、伊利股份（A股600887）等上市企业，都是在专业化发展上狠下功夫，形成牢固可靠的竞争优势以及持续的经营发展潜力。上市企业提高专业化发展程度，使生产经营和融资节奏更加匹配，避免在获取资金以后盲目扩张，确保在证券市场持续发展下去。
（三）改进企业财务管理工作，控制金融风险损失
上市企业要想防范金融风险，有必要提升生产经营的有效性，所以财务报告务必须具备安全性、可靠性，遵循在提升效益的同时控制资产损失风险的基本原则。那么上市企业应积极构建财务控制环境，由企业高管加深对财务控制必要性的认识，意识到财务评估对规避企业金融风险的重要功能，建立健全金融风险预警机制、防范机制，规避风险。同时保证上市企业各部门之间的独立性，预防其他部门高管影响财务部门和审计部门的运作；合理推行授权问责机制，保证制度的全面执行，调动企业人员的工作热情以及金融风险防范意识；企业上下均要认识到评估金融风险的重要性，持续提升财务部门的风险评估能力，使其提高对金融风险评估价值的认知，进而鼓励并培养全体人员参与评估金融风险；建立健全企业业务流程，完善内部管理机制，促使各部门各司其职，努力在本职岗位奉献，主动参与组织的建设与发展；贯彻落实财务管理工作，促使财务更好地服务金融风险防范，保证企业资金在金融波动中的安全与稳定。
除此以外，上市企业要强化内部信息交流。在现代社会，信息是上市企业竞争的关键，强化内部信息交流能够使信息分析更加全面、准确，提高金融风险防范能力，减少损失。保持财务部门的独立性尤为关键，及时发现并弥补管理缺陷，防止泄露财务信息。上市企业需要专门安排人员负责实施金融风险防范与财务控制。防范金融风险是上市企业十分严峻的经营任务，其效果直接影响组织的生存、发展，务必安排专人负责，凭借敏锐的直觉以及科学的、专业的分析，进行最有效的金融风险管理，规避金融动荡中的风险，严格控制企业损失。财务工作依赖于市场，而市场是时刻变化的，这就需要财会人员不断学习，接受新知识，适应经济形势[6]。因而上市企业在选人上务必严谨，让有实力的人管控财务，保持最佳的资金运营状态。专业水平高的财务人员还能稳定企业的资金流，据此保证企业能够在金融波动之前有效预测风险，有效防范。对于上市企业的财务控制和金融风险防范，还需要加大执行力度。无论多好的制度、方式和手段，缺少执行就是空谈，看不到效果。所以上市企业要真正执行财务控制、金融风险管控，保证金融风险防范效果。
（四）加强与金融机构的合作，用好金融衍生工具
上市企业防范金融风险不单需要企业的参与，也需要相关机构的支持和协作。随着当下市场化发展与金融体系的不断完善，上市企业面向的金融机构不再局限于银行，信托机构、证券企业、保险企业、小额信贷以及相关金融监管机构等都可以为上市企业创造价值。上市企业应依托不同金融机构提供的机会、利益，在金融市场扩大可选择的空间，利用彼此的合作完善金融风险防控。例如上市企业和金融机构通力合作，科学使用金融衍生工具分散金融风险。如今上市企业对金融衍生工具的使用比重在不断增大，企业借助金融机构提供的期货和期权、信托等衍生工具，进行恰当的交易，有效防范金融风险[7]。当然，上市企业要重视所用金融衍生工具的数量、期限、结构以及经营周期之间的适应性，依托内部财务管理系统持续跟踪衍生金融产品与服务的交易。即上市企业立足长远发展，从成本与效果出发，选择最合适的金融风险防范机制，有效识别风险，做好评估与防控工作；立足于市场发展，选择恰当的金融衍生工具，体现金融衍生产品与服务的流通性优势，进行更有效的跟踪和监管，提高金融风险防范成效。
四、结束语
在金融危机的冲击下，国内企业纷纷意识到防范金融风险的重要性、迫切性。上市企业不仅要正确看待金融特性和一系列金融风险，构建完善的金融风险防控体系，还要强化管理机制的建设和运行，改善融资管理、财务管理等，使金融风险防范能力得到显着的提升，保证在金融市场的安全稳定运行。展望未来，上市企业在加强内部管控的同时要继续扩大外部合作，确保高效利用资金，有实力面对更大的挑战和危机，实现稳健发展。
参考文献：
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[责任编辑 白 雪]
