摘 要：国有企业作为国民经济的主导力量，是国民经济安全的保障。增强国有企业的经济活力和影响力是国民经济发展的基础，而资本运营则是推动国有企业改革发展的重要手段，其对于扩大企业生产经营规模和提高企业竞争力有着重要作用。但目前我国国有企业在资本运营管理方面还存在制度不完善、资本结构不合理以及管理混乱等诸多问题。基于此，本文首先对现行的国有企业资本运营管理的现状和问题展开分析，并重点研究探讨国有企业资本运营管理的优化策略，以推动国有企业的良好持续发展，实现国有资产的保值增值，达到增强国有经济活力和影响力的目标。
关键词：国有企业；资本运营；运营管理
近年来，在我国社会主义市场经济的发展进程中，国有企业扮演着重要角色，在市场经济的改革发展中也取得了明显成绩，国有企业的资本布局结构也在不断优化，竞争力逐渐提高。但是，国有企业的运营成本较高且很多国有企业的产权关系不明晰等问题，导致许多国有企业面临严重的发展困境，其中资本运营管理是最重要的影响因素，对国有企业的可持续发展有着决定性作用，因此如何提高国有企业的资本运营管理水平以推动国有企业稳步发展是当前需要迫切研究的问题，本文对此展开分析。
一、国有企业资本运营管理的意义
一方面，国有企业资本运营管理可以有效刺激国有资本的存量活力，尤其是从国民经济的整体发展来看，实力雄厚的国有企业起到了重要的推动作用。但是从现阶段国有企业的发展现状来看，国企的经济地位和结构依然存在很多问题，虽然国有企业的资产规模庞大，但是资本的运作效率却很低，导致国有企业虽然对市场经济和社会总资本有着很强的调动和控制力，但是资本不能在市场中流动就意味着亏损。由此可见，盘活和流动国有企业资本是当务之急。
另一方面，国有企业在国民经济中的主导地位体现了其资本运营管理活动中的资源配置优化功能。现阶段我国虽然一直在执行经济结构的优化和调整工作，但是由于没有遵循市场化规律，比如国有企业的产权制度不明确以及地方保护主义等问题导致优势企业的产权流动性差，无法顺利开展兼并和收购活动，劣势企业也由于资金筹集渠道单一而难以打破资本不足的僵局等问题，这就更加体现了国有企业资本运营在优化资源配置方面的优势地位。国有企业能够通过资本运营管理活动来有效聚拢各渠道的资金，解决企业改革过程中存在的债务压力，还能通过适度收紧的货币政策来调整资产闲置所造成的浪费问题，对于刺激市场经济活力和发展动力有着重要作用，对于促进国民经济的产业结构调整升级也有着重要作用。
二、国有企业资本运营管理的现状和问题
1.行政性干预导致市场化功能扭曲
行政性干预是目前国有企业资本运营和改革发展进程缓慢的主要原因，国有企业的市场化程度较低，市场功能产生扭曲，政府的过度干预导致国有企业资本市场内在规律发展的矛盾日益突出。目前国有企业的资本运营需要在资本市场机制中进行，理应遵循资本市场的发展规律，但是部分国有企业受地方政府运用行政职权进行过度干预，忽略了国有企业在市场经济体系中的主体角色，导致其资本效率和资源配置失衡等问题，这主要表现在两个方面。
一方面是政府的外部资本运营推动作用过大，比如有的地方政府为了替重点企业解决亏损难题往往会依据行政职权来干预企业间的兼并活动，甚至包括产权转让等强制行为，严重违背了市场经济的内部规律和效益原则。另一方面是中央和地方的行政条块分割在一定程度上阻碍了国有企业的跨行业和地区的资本运营活动，导致国有企业的资本运营缺乏良好的市场条件和监督环境。
2.规范化的中介组织缺位造成经营风险
国有企业的资本运营在进行资本流动、转让以及资产重组或者并购等行为时需要在完整的产权交易媒体中进行，但是目前我国金融体系的建立和发展方向更加侧重于商业银行，缺少产权介入方面的中介媒体，导致国有企业会由于资产流动性不足而整个资本运营计划停滞。另外，规范化中介组织的缺位也会导致国有企业在进行资本运营过程中由于交易双方的信息不对称而出现经营风险，不利于国有企业的持续发展。
3.国有企业资本结构不合理
目前，我国国有企业受历史原因的影响普遍存在资金不足的问题，加上政府出台的拨转贷政策支持，国有企业的资本结构通常以较高负债比率经营，由于国有企业在发展过程中面临日常经营和技术改造升级，导致企业的负债资金与权益资金比例失衡，加大了资金负担，对于企业的生存和持续发展产生了严重阻碍。除此之外，国有企业过于依赖股市，普遍存在股权比例过高和结构不合理等问题，主要表现在国有企业的股权过度集中，助长了大股东操纵股市的投机行为，加上国有资产的约束和监督机制缺位，导致国有企业内部治理结构失衡，并且国有股由于性质原因存在流动性差的问题，股权资本化和证券化程度较低，加大了企业兼并与收购活动的难度，也就失去了资本运营的基础。
4.国有企业经营者的产生机制不合理
随着市场经济的快速发展，资产管理行业逐渐兴起壮大，企业经营者和管理者的知识架构也从经验型向高素质、高学历型转变，资本经营者的选拔也逐渐市场化。但是国有企业受历史因素和其国有性质影响，其经营者包括企业高层的产生机制仍然受到政府各个层级的行政力量影响，政府行政手段的过度干预导致国有企业资本运营的管理者容易受到各个利益及其相关者的影响，职业经理人和委托代理人等制度也只是流于形式。各方利益的角逐也导致国有企业经营者的产生机制愈发不合理，比如有的国有企业在任免企业领导人时比照行政级别，有的国企领导人的任免甚至直接由政府决定，人才无法得到人尽其用。国有企业的法人股东职能职权无法得到充分发挥，从而导致国有企业资产的无形损失，不利于国有资产的保值增值。
5.社会保障体系不完善
国有企业资本运营管理需要社会保障体系作为企业劳动本基本生活权利的保障，但我国现阶段在社保、社会救助、福利和医疗保险等完整的社会保障体系建立上尚不完善，尤其是一些建筑行业等项目上存在大量的农民工和临时工，他们并没有被纳入社会保障服务体系中，因此他们的保障也没有被全方面覆盖，个人权利得不到保障，容易造成企业出现内部压力和矛盾，不利于国有企业资本的正常运作。
二、国有企业资本运营管理的优化策略
1.完善资本市场制度，助推国有企业资本运营管理
第一，要积极培育和发展资本市场。国有企业资本运营管理活动中要通过加强债券和股票以及其他各类主板市场之间的联系等方式来充分激发现代资本市场的活力，让国有企业的资本结构更加稳定和合理，同时还可以构建全国性规范化的产权交易场所来为国有企业的资本运营管理活动和资本产权交易创建一个规范、公正和合理的交易环境，充分发挥资本市场产权交易场所的主要作用。
第二，推动资本市场的形成从政府主导向市场主导转变，增强国有企业资本运作市场的透明度。另外还要建立完善的多层次资本市场，面对现阶段不平衡的资本市场，要加大证券和债券发行管理制度向注册制方向发展的力度。由于在证券市场建立的初期，核准制对于资本市场的建设和推动作用毋庸置疑，但是随着资本市场的发展和证券市场的壮大，资本市场的管理制度也日渐完善，因此更加促进了资本市场的注册制改革。除此之外，为了进一步完善资本市场管理制度，还可以像美国建立保护投资者协会之类的投资者保护组织或体系来严格规范二级市场行为，为国有企业资本运营管理活动创造良好的市场环境和条件。
第三，国有企业的资本运营和管理活动随着资本市场的不断完善有了更加多样化的理财工具和投资策略，有效提升了国有资本的运作效率。现阶段，为了提高我国国有企业资本运营的效率，国有企业的资本运营也要朝着多元化的投资方向发展，改变传统的以银行存款和股票、基金、房地产等单一的交易方向，逐步加大股指期货、国债期货和私募股权等双向化的投资方式，包括逐步出台的转融通和资产证券化等创新型工具都为国有企业多元化资本运营管理活动创造了更多的利好。
第四，国有企业的资本运营管理也可以从民间资本的吸纳着手，然而目前民间资本的融资平台十分混乱，民间资本的社会信用度较低，但这同时也为国有企业的资本运营创造了不少机遇。国有企业的国有性质和实体产业背景在融资和运营上有着得天独厚的优势，因此为推动国有企业资本运营管理发展，可以通过建立全行业甚至是全国性的金融市场资本融资平台，促进国有企业更好地吸纳民间资本，从而进行更加专业化和市场化的资本运行。上述举措对于增强国有企业资本运营管理的控制力和影响力有着重要作用，也能有效推动国有资本的增值保值。
2.成立规范化的中介组织，实现国有资本的多元经营
国有企业资本运营管理不只是要创造更多的利润，更要起到弥补市场失灵和引导经济发展方向的重要作用，而盘活国有资本存量是实现国有企业资本运营多元化经营的重要渠道，因此需要成立规范化的中介组织，比如专业的国有企业资产管理公司能够在市场化运作的原则下实现闲置国有资本的集中运营，以专业化的经营方式和规模化的运营管理来更好地规避风险，取得更高的投资收益。再者，目前我国市场经济正处于产业升级阶段，无论是新产品的研发还是科技创新都需要大量的资金支持。然而高收益也伴随着高风险，因此在国家产业政策的引导下，国有企业资本运营的资本管理公司可以利用专业化的鉴定和评估来有意识地加大这方面的投资，有效推动我国市场经济结构的调整和升级，实现国有企业资本的多元化经营。
3.完善国有资本运营管理的监管制度
第一，要加速转变政府职能，强调政府对宏观经济的调节和监督作用。基于国有企业的国有性质和政府扶持背景，政府也要充分尊重国有企业的市场主体地位，不要过度干预企业经营。政府要加大对企业运营的监督和引导工作，比如调控资本运营来确保国有企业资本可以更好地进行合理分配，或者通过发展计划和借助经济杠杆等方式实现对国有企业资本运营活动的调控。除此之外，相关监管部门也要依据现行法律制度和企业管理的政策规章对国有企业资本运营管理活动中的违规行为进行及时排查和监管，为国有企业的资本运营管理提供健康安全的运作环境。
第二，要调整国有企业资本运营的决策和实行机制，比如对于国有企业中闲置资金规模较大的公司就要采取分散处理的方式及逆行资本运营，以建立完善的风险熔断和监管机制来适当赋予子公司经营者部分自主权，如此不仅能够有效分散企业的经营风险，还能有效激发子公司的活力和创造力。
第三，要进一步完善国有企业资本运营管理的预算制度。国有企业资产管理公司的主要出资人是国资委，因此国资委要对国有企业的资本运作机构加大监管和调控力度，严格依据国有企业的发展规划审核预算方案，做好国有资产的经营预算工作，再根据所制定的预算经营方案来确定考核指标，对国有资产的经营去向做到全程监管。以上举措有利于国资委对国有企业资本运营管理的成果进行合理评估，从宏观上来进一步引导调整国有企业资本运营不合理的产业结构，提高国有资产运营的有效性。
4.推行国有资本管理人员的市场化选拔制度
国有企业资本运营管理的成果与国有资本管理者的水平息息相关，因此必须加快推进国有企业资本管理人员的市场化、多元化选拔改革进程，从根本上改变“内部人控制”的不良现象。首先要加快资本运营主体的建立，第一步要做的就是政企分离，通过建立明确的产权制度和科学管理制度，让政府和国有企业双方各司其职，这也是国有企业改革的重点方向，对于国有企业划分主体责任和明晰产权等方面有着重要作用。另外，国有企业的投资者和股权所有者以及经营者之间的所有权和经营权也要逐步分离，尤其是对于国有独资企业来说，政府是代表国家在企业参与经营和管理，这就一定要明确国家政府和企业之间的管理，明晰的产权管理才能为国有企业的市场运营和竞争活动创造更好更稳定的秩序环境。其次，为了保障监管体系与经营体系的独立性，国家政府机构和行政人员不能对国有企业资本管理者的资本运营管理和投资活动进行过多干预，要从根本上杜绝资本和权力的寻租行为。
5.建立和完善社会保障体系
国有企业受历史原因和国有性质影响，在社会上承担着许多公益事业职能，因此巨大的社会责任压力在一定程度上也会影响企业的资金周转和资本运营，对于国有企业的扩大再生产和经营状况的改善等方面都产生了一定影响。国有企业目前虽然有着相对良好的企业职工保障机制，但是激励机制方面却有所欠缺，因此企业活力不足，难以调动职工的生产积极性。由此可见，国有企业要想改善资本运营的管理效率就要建立和完善社会保障体系，这就要求国有企业要从职工关于养老、失业和医疗保险等多个方面完善社会保障，从而降低企业员工的从业风险，有效脱离沉重的社会负担，从而高效开展资本运营活动。
另外，国有企业资本运营管理活动不可避免地会让部分企业面临被兼并、被收购或者破产等现象，从而造成企业部分员工再次流入求职市场，因此针对这方面要尽快建立健全相应的社会保障体系。同时，还要实现国有企业区别于一般企业的政策优势，比如可以加大对就业失业的监管力度，尤其是完善失业保险体系，通过实行最低保障救济制度等方式为失业人员给予适当的补贴来帮助其正常生活，减轻和缓解国有企业担子过重的问题。或者还可以立足社会结构建立完善的保障金筹集制度，促进社会保障工作的开展。
三、结语
综上所述，国有企业资本运营管理活动是促进我国经济改革转型的中坚力量，不仅能有效刺激国有企业资本的活力，还能进一步优化资源配置，调整现有经济组织结构。因此，面对现阶段国有企业资本运营管理中存在的政府行政性干预过度和国企资本结构不合理等问题，可以从完善资本市场制度、积极培育市场化的国企经营者选拔制度，发展资本市场和完善社会保障体系等方面积极主动地推进国有企业的发展和壮大，从而实现国有资本的高效配置，最大程度上实现国有企业资本运营管理的价值，发挥国有企业在国民经济中的重要作用。
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作者简介：高建源（1991.10— ），男，山东曹县人，人类学硕士研究生，助理经济师，中共天峻县委机构编制委员会，对外经济贸易大学保险学院在职人员高级课程研修班学员，研究方向：金融学资本市场与风险投资管理。
