■董瑞毓 沈阳大学
在我国五金制品行业中，炊具作为其重要组成部分，在人们的日常生活中，每日都能看到它们的“身影”。在炊具行业发展历程中，S 公司一直是行业翘楚，在厨房小家电产品的品牌中也是较为杰出的。作为首家上市的炊具品牌，S 公司一直在努力研制新产品。但随着小家电行业不断发展，许多企业也进入该领域，使得S 公司在发展中受到了一些冲击。无论是公司自身还是外部竞争，都存在一些问题和不足。所以，为了使S 公司可以更好地在行业竞争中生存发展，本文采用杜邦分析法对公司的经营状况进行分析。
一、S 公司的财务现状能力分析
1. S 公司基本情况
S 公司成立于1994 年，当时其并不涉足小家电领域，主要从事炊具产品的生产和销售。20 世纪90 年代，炊具行业频频发生压力锅安全事故。在国家颁布了相应的压力锅安全标准后，S 公司推出了我国第一台安全压力锅。一句“安全到家”的广告语让S 公司迅速打开了市场。随后，1998—2000 年，S 公司成立了浙江S 炊具有限公司和浙江S 电器有限公司，进军厨房小家电领域。2004 年更名为浙江S 炊具股份有限公司，并在深圳证券交易所正式上市，成为炊具行业第一家上市公司。
2. S 公司财务分析
股东权益报酬率是杜邦分析中综合性极强的核心财务分析指标，杜邦分析需结合财务报表对各项数据进行分析，考虑到时间因素对财务分析结论的影响，本文选取了2015—2019 年五年的年末财务数据作为研究对象（表1）。
（1） 销售净利率
根据S 公司五年的销售净利率可以看出，S 公司的销售收入和净利润5 年来一直呈现增长状态，但是销售净利率却出现波动状态，这种情况的出现与成本是密不可分的。
从表2 中可以得出，营业收入、营业成本和销售费用都呈现逐年上涨的趋势。销售费用主要包括销售货物和原材料、提供劳务期间所发生的费用，通过S 公司财务报表数据发现，销售费用中最主要的部分是用于广告、促销以及赠品的支出，其占比超过60%，说明公司对于产品的宣传投入较大，这也从侧面体现了营业收入上涨的必然性。由于原材料、人工等物价上涨，导致产品成本也逐年增长。而管理费用呈现先增长后下降的趋势，主要是因为在2018 年以前，S 公司财务报表中的研发费用及相关支出被列入管理费用中，随着公司的研发投入不断增大，从2018 年开始，公司将研发费用单独记录。
表2 S 公司收入成本单位：万元
2018 年，S 公司进行了研发创新，所以研发费用有了较大提升，对于小家电业来说，产品的创新可以更好地吸引消费者，更好地占领市场。从以上分析可以看出，企业在发展壮大的过程中，支出成本必然会增加，因此企业在增加收入的同时要注意控制支出的增长。
（2） 存货周转率
通过表1 可以看出，S 公司的存货周转率虽然在2017年有所下降，但是整体上存货的变现能力有所增强。说明在公司的发展中，对于存货的关注有所增加，提高了其流动性。S 公司报表中所列举的存货主要包括原材料、尚未完工的在产品和留存代售的库存商品，为了更好地了解存货的变动情况，对存货进行具体分类并加以分析。
从表3 中可以看出，S 公司大部分存货为库存商品，并且2015—2018 年，库存商品的数量持续增长，原材料在产品总体上也在增长。原材料账面价值的增加，一方面可能是价格变动的原因；另一方面可能是购买原材料持续增多。在产品的账面价值增加说明企业生产产品的能力在不断提高，企业一直处于高速生产中，同时也从侧面反映了企业的销售情况较为良好。库存商品与原材料不同，在日新月异的小家电行业，一旦新产品研发成功，库存商品就可能面临被淘汰的局面，所以对于库存商品的数量控制要处于一个合理的范围。
表3 S 公司存货具体分类及期末余额单位：元
从应收账款周转率可以看出，S 公司应收账款周转率逐年上升，说明S 公司应收账款回笼快，不存在资金占比过多、影响企业资金的利用率和资金的正常周转的情况。
（3） 权益乘数
S 公司五年的权益乘数呈现先上升后下降的趋势，S公司正处于不断发展的阶段，所以在2015—2018 年权益乘数有所上升，这对处于发展状态的公司是有一定好处的，公司可以在更好获利的同时提高股东权益报酬率，对公司股价也有一定的正面作用。2018 年后，公司权益乘数有所下降。这一指标的下降表明由投资者形成的资产增加了，偿债的保障能力也提高了。资料显示，S 公司在2018 年革新了原有技术，引领行业发展。通过开发新产品，S 公司努力占领市场，提高了企业的盈利能力，降低了负债率，资金保持良好的流动性，使企业去杠杆化，提高生产能力，降低财务风险，使企业具有较好的偿付保障能力。
二、S 公司存在的问题
1.研发产品效率较低
4.集体决策。专门研究之后对相关错误与否以及是否容错需要进行正式的集体决策，而非进行个人决定，从而体现容错的严肃性与科学性。有学者提出决策的主体为信访局，信访局作为第三方居中决策具有一定的合理性，但他的专业度需要进一步地夯实，特别是针对一些具体的专业案件，诸如消防、规划、城建等专业较强的案件决策，需要决策主体具备一定甚至较强的专业知识背景。
通过上文的分析可以看出，S 公司的成本费用支出较高，这样会减少企业的净利润。从数据中得出，广告、促销等费用占到了销售费用的60%，而研发费用则不足广告、促销费用的30%。虽然通过广告、促销等手段，可以增加企业的销售收入，但是这些投入往往投资过高、收益较小，所以，应该调整费用占比，减少广告、促销等费用的投入，增大研发费用的投入。为了更好地说明S 公司研发率较低的现象，本文选取S 公司、MD 集团和××电器来进行分析比较，如表4 所示。
表4 与行业其他企业的数据对比单位：万元
MD 集团和S 公司都属于小家电行业的传统巨头，但是从研发费用率可以看出，MD 集团的研发水平要好于S 公司。××电器作为小家电行业的新星，其研发费用率也高于S 公司。S 公司和MD 集团产品类别相近，但由于其创新程度不够，会流失一部分消费者。而××电器以创新为定位，致力于发展创意小家电，与其相比，虽然S 公司销售范围广，但大多产品都没有创新，很容易被其他产品所替代。这意味着S 公司在传统家电方面的竞争可能比不过MD 集团，在创新小家电方面可能比不过××电器等新品牌，这可能会导致S 公司的市场占有率急剧下降。所以，进行独立自主研发来更新产品以占领市场是S 公司亟待解决的问题。
2.库存商品存量过剩
根据表1 可知，S 公司的存货周转率处于较为良好的情况，说明其存货周转速率较快，变现能力较强。但通过具体分析可以看出，S 公司库存商品的存量基数还是比较高的。虽然存货在流转，但是新产出的库存商品也在增加。小家电行业属于产品更新换代较快的行业，所以过多的库存对于企业来说未必是好事。
在产品的增加说明企业订单增多，但是其增加过多也说明产品生产过程较慢，所以才会结转出更多在产品，这在企业生产过程中也应该引起重视。原材料和库存商品的增加会增加企业的仓储、管理费用，若保管不当还会造成存货的损耗，甚至出现报废或者被偷盗的情况。与此同时，由于小家电行业新产品研发速度快，无论是原材料还是库存商品，存储时间过长可能会被市场淘汰，成为企业的坏账。
3.企业负债率相对较低
S 公司对于负债的偿还有一定的保障能力。从股东的角度考虑，可以适当增加企业的负债能力。从应收账款周转率可以看出，其周转速率逐年提升，说明公司的资金运转情况良好。由于S 公司研发水平较低，对于市场占有率有一定影响，所以提升资产负债率进行举债经营，可以开拓市场，使公司更好地营利。
三、S 公司的发展建议
营业成本方面，可以通过改进产品设计、研发新的工艺技术、降低设计成本等方式进行。同时也可以采用多量少批的采购举措，降低产品的综合成本。另外，在材料的使用上，也要建立全面的定额管理制度，提高材料使用率，减少制作过程中的材料损耗，提高合格率。销售费用方面，要适当减少广告、促销费用，避免出现重销售轻研发的情况。对于企业来说，产品的质量才是根本，只有品质提升了，才能从根本上吸引客户。
S 公司拥有强大的技术支持，可以在更多方面进行创新研发，从功能到外观，都是消费者购买产品所参考的方向。S 公司在母婴用品方面首先做出了创新，产品一经推出便受到市场的好评。创新也不只运用在产品功能上，包括经营理念也可以进行创新，让消费者感受到产品的温暖和人性化，这样不仅可以增加消费者的购买欲望，也会使其对品牌的好感度有所上升。
2.减少库存商品，寻求优秀供应商
适当的存货可以维持企业正常周转，但是在产品更新换代快、科技日益发展的21 世纪，过多的库存商品可能面临着被淘汰而不得不低价处理的局面。同时，也可能占用过多的营运资金，影响企业的经营发展。为了减少这些情况的发生，公司应制定合理的统计方案，对每个季度的销售产量及时总结，根据存货的周转天数提前确定下个季度的生产数量。存货的周转率也可以进行提升，通过改良技术、增加生产线的方式，加快生产周期，使原材料和在产品可以变成产成品，这样也可以减小库存压力。
对于原材料的购买也应适当，由于市场的不确定性，原材料的价格也存在着波动，所以需要寻求优秀的供应商，整合内外部资源。要注意控制供应商数量，严格把关产品质量。过多的供应商容易形成产品购买分散的情况，会使产品获得的折扣下降，增加购买成本。所以，在购买产品时，要积极与供应商达成战略合作，对于原材料可以达成及时购买、动态供应的协议。这样不仅会减小库存压力和材料损耗，还可以缩短产品的生产周期。
3.适当增加负债比率，拓宽销售渠道
为了使股东权益最大化，最根本的还是增加销售收入。当市场开拓后，所需要的商品就会增多，拓宽销售渠道也是吸引消费者的方法之一。随着网络的发展，“线上+线下”的销售模式已经成为新流行。据奥维云网数据显示，厨房小家电线上品牌数已从2018 年年初的500个快速上升到2020 年4 月的850 个，短短两年时间，品牌数量增长了70%。为了更多地销售产品，更好地占领市场，S 公司可以开通网络平台直播，对各品类产品的功能进行及时讲解，并针对不同客户推荐不同的产品，让消费者可以更直观、清楚地了解产品性能。另外，还可以在小红书、抖音、快手等平台进行宣传，通过体验感良好的文字、图片和视频等方式，促进消费者的购买欲望，从而更好地提升市场占有率。
网购已经逐渐成为人们购买商品的主要方式之一，这种方式不仅可以让消费者做到足不出户买到商品，而且线上方式也往往会提供比线下更大的折扣力度。对于企业而言，通过网上平台交易，可以降低存货压力，也可以省去租用店面和招聘员工的成本，这对于企业增加利润也有一定好处。
四、结论
（1） S 公司的财务状况总体较为优秀，在整个行业内也处于较为领先的水平，但是其成本费用处于较高水平。未来应该更加注重成本管理，建立完善的绩效考核制度，及时分析成本过高的原因。同时也要关注产品生产过程中的消耗情况和合格率，从源头上控制成本的增加。
（2） S 公司应加大研发力度，顺应市场发展，生产符合消费者需求的创新产品，吸引消费者，加速资金的周转。通过增加线上销售渠道，来增加销售收入，提高总资产周转率。在专注自身的同时，也要关注行业同类型企业，确立风险意识，发现与其他公司之间的差距并进行及时调整，以便使自身获得更好的发展。
