冯旭日 胡睿
摘 要：碳减排相关政策的出台导致环境发生变化，企业仅靠传统的财务风险预警模型建立防范机制是不够的。新形势下要想更好地预警风险、防范风险，还需要考虑碳排放相关政策的影响。文章以电力行业的T企业为研究对象，在传统的财务风险预警模型中加入低碳指标，构建适合低碳经济背景的财务风险预警模型，然后分析风险形成的原因，并在此基础上提出防范措施。
关键词：财务风险 财务风险预警 低碳经济 电力企业
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2024）05-094-03
一、引言
我国经济正在由高速增长向高质量发展方向转型，在这一过程中，环境治理与污染防治成了关键问题。电力企业是我国的支柱产业，为国家创造了良好的经济效益，但是，电力企业对能源有很强的依赖性，在应用过程中会产生污染。为了实现低碳经济，落实绿色发展理念，电力企业必须进行低碳转型。这样可能会造成企业发展方式的转变，也会对财务环境产生直接影响。基于此，文章以T电力企业为例，从低碳经济的角度出发，构建新模式下的财务风险预警体系，并判断企业的财务风险预警等级，期望能够为发展低碳经济的电力企业提供参考。
二、文献综述
经济的快速发展加剧环境问题，为了人与自然和谐共生，经济的发展方式需要做出新改变，低碳经济由此产生。李苏指出低碳经济的实施可以促进经济向高质量发展转型，需要兼顾经济发展与二氧化碳的排放量[1]。王思博也认为要实现环境与经济双赢[2]。但是，低碳经济会增加企业的营运成本，压缩企业的利润，夏景枝指出这会增加企业的财务风险[3]。对此，一些学者提出企业可以通过节能减排的方式来降低低碳经济造成的财务风险。也有学者提出了可以通过功效系数法对风险进行识别，从而降低财务风险。高岩芳、肖建华指出功效系数法可以解决不相同指标的赋值标准不相同的问题[4][5]。顾晓安用筛选出的8个指标构建预警模型，通过综合功效系数数值判断企业的风险等级[6]。也有部分学者将功效系数法应用到具体的企业，希望帮助企业发现风险、及时应对风险。
总之，现有研究成果较多，但是企业的活动都可能存在风险，不同的经济模式对不同行业的财务风险是不一样的，研究缺乏对单个企业的针对性。此外，大多学者较多地采用传统的财务指标来设计风险预警体系，没有考虑环境变化带来的风险问题。
三、低碳经济下财务风险预警模型构建
（一）方法选取
采用改进功效系数法，在传统功效系数法的基础上增加了评价档次，由满意、不允许两类修改为优、良、中、低、差五类，标准系数分别为1、0.8、0.6、0.4、0.2、0。若企业的数值介于两个标准之间，则按稍低的一档计算;企业的数值大于优秀值，则按1计算;企业的数值小于差值，则按0计算。
功效系数法是把所选的财务指标与标准值比较，根据财务指标的权重，通过功效函数转化成可以衡量的分数，再加上和单项功效系数求出综合得分。改进功效系数法的计算公式如下：
（1）单项指标得分=本档基础分+调整分数
（2）本档基础分=指标权重*本档标准系数
（3）调整分数=指标功效系数*（上档基础分-本档基础分）
（4）上档基础分=指标权重*上档标准系数
（5）单项指标基得分=本档基础分+调整分数
（6）综合评分值=Σ单项指标得分
根据指标特点，将越大则越好的指标称为正向指标;越小越好的指标称为负相关指标;如果在一定区间较好的指标是适度指标。
（二）指标体系选取及权重确定
1.指标的选取。本文优化了传统的财务风险预警模型，加入了低碳指标来构建企业财务风险预警指标体系。其中，碳盈利能力为A层，包括应收账款周转率A1、存货周转率A2、总资产周转率A3、碳资产周转率A4。碳偿债能力为B层，包括速动比率B1、资产负债率B2。碳发展能力为C层，包括总资产增长率C1、营业收入增长率C2。碳盈利能力为C层，包括总资产报酬率C1、净资产报酬率C2、碳资产报酬率C3。其中速动比率、资产负债率为适度指标，其余皆为正向指标。
2.权重的确立。本文选取熵值法作为确定指标权重的方法，因为相比于专家打分发而言，熵值法更加客观准确，计算步骤如下所示：
（1）标准化指标：因为指标单位、性质不同，因此在计算中需要将指标进行标准化处理。x=若指标标准化处理后小于或等于0需进行平移处理x=x+H
（2）指标无量纲化：指标单位不统一，需要对指标进行无量纲化。y=
（3）权重计算。
熵值公式ej=-ylny
差异系数g=1-e
权重计算w=
（三）预警指标评价标准值
在确定财务指标以及权重之后，为了保证指标的客观性，需要确立标准值。本文参考2018至2020年度国资委发布的《企业绩效评价标准》来筛选电力企业的标准值。
（四）财务风险预警等级划分
划分风险等级可以帮助企业了解风险、规避风险。本文将按数值将财务风险分为五个区间，不同区间代表的程度不同。其中100～81为无警，80～61为轻警，60～41为中警，40～21为重警，20以下为巨警，财务风险发生概率随着等级的增高而加大。
四、财务风险预警模型的应用——以T电力企业为例
（一）企业概况
T电力企业经营的主要产业为发电类项目，遍布全国19个省，地理位置十分优越。在碳达峰、碳中和的要求下，T企业也在加快绿色转型，由传统发电向新能源发电方向转变。但是，在实际经营过程中，T企业的发展没有达到预期。因此，本文将加入低碳指标来完善财务风险预警模型，发现企业存在的问题。
（二）财务风险预警
本文根据T企业2018—2020年披露的财务报表、企业社会责任报告以及wind数据库等搜集资料，计算指标值、权重系数、功效系数值以及综合得分。
1.计算T企业2018—2020年财务指标的实际值及权重，具体结果如表1所示。
2.根据改进的功效系数法的计算公式，得出T企业2018—2020年财务预警指标的功效系数，计算过程如下所示。
3.根据改进的功效系数法可以得出T企业2018—2020年财务风险预警指标的综合得分，具体计算过程如表5所示。
（三）财务风险原因分析
上述计算结果表明，T电力企业2018至2020年综合数值分别为41、26、36，处于中警、重警、重警水平，说明T电力企业存在较大财务风险。
1.碳营运能力风险分析。T企业2018—2020年营运能力得分都较低，其中，存货周转率较为稳定，基本维持在平均值以上。而碳资产周转率一直为较差值，应收账款周转率则有好转，不过整体还是偏低。总资产周转率处于较低值，说明企业应收账款的收回周期较长，此外，碳资产的运营效率低，应该加快绿色转型进程。
2.碳偿债能力风险分析。T企业2018—2020年的速动比率前两年处于良好值，到2020年跌到较差值，说明企业流动资产变现的能力减弱。资产负债率虽然有所下降，但都处于行业较低值。
3.碳发展能力风险分析。T企业2018—2020年的营业收入增长率降低，较容易出现财务风险。总资产增长率的波动幅度太大，由优秀值降为较低值，说明企业的扩张速度减慢。
4.碳盈利能力风险分析。T企业2018—2020年的盈利能力综合得分较低，其中总资产报酬率较为稳定且表现较好，可以继续提升。碳资产报酬率一直都在较低数值，说明企业还是以传统能源为主，新能源装机率低。净资产报酬率从平均值降到较低值，说明企业经营能力减弱，出现财务风险的概率增大。
五、结语
低碳经济的要求下，国家对企业碳排放量做出了要求。这意味着高碳排放的电力企业想依靠传统电力系统来持续发展是行不通的。企业需要升级产业结构，从传统电力生产向新能源电力生产方式转变。坚持走低碳路线，研发新技术，降低碳排放，减少对传统能源的依赖，增强核心竞争力，降低企业发生重大成长性风险的可能性。同时，电力企业要充分考虑自身发展与低碳节能两个目标之间的平衡性，避免因政策与经济环境改变出现财务风险变化。电力企业也要关注碳减排相关政策。例如国务院设立的专项再贷款、专用设备部分可在应纳税额中抵免等等。给予高碳排放企业资金上的支持，节约成本，降低因低碳转型造成风险的可能性。
参考文献：
[1] 李苏，刘浩南.空间视角下绿色金融对低碳经济发展的影响[J].北方民族大学学报，2023（01）：140-147.
[2] 王思博，庄贵阳，窦晓铭.中国省域碳达峰梯次划分与差异化排放路径——基于碳排放与经济发展双重视角的考察[J].武汉大学学报（哲学社会科学版），2023，76（03）：136-150.
[3] 景夏枝.基于低碳经济的煤炭企业财务风险预警探讨[J].财会学习，2019（36）：79-80.
[4] 高岩芳，王慧.企业海外投资战略选择模型的构建与应用[J].会计之友，2018（19）：88-92.
[5] 肖建华.省域PPP项目的风险影响因素及其风险测度研究[J].当代财经，2018（08）：34-43.
[6] 顾晓安，王炳蕲，李文卿.LogistiT财务预警模型预警正确率提升研究——引入盈余管理变量的分析[J].南京审计大学学报，2018，15（04）：45-52.
（作者单位：辽宁工程技术大学工商管理学院 辽宁葫芦岛 125150）
[作者简介：1.冯旭日（1967—），男，辽宁盘锦人，硕士生导师，副教授，研究方向：公司理财、财务会计理论与实务;2.胡睿（1998—），女，山西运城人，硕士研究生，研究方向：公司理财。]（责编：赵毅）
