■罗永泰
《中美经济非对称共生条件下我国流动性重复逆转问题研究》书评
■罗永泰
当前，中美经济互利共赢的主基调不会更改，外界各种主观和客观的负面冲击仍会持续涌入亦是不争的现实。在上述主体背景下，无论是国内经济的运行环境，还是整个国际经济的现实及预期境况，都会引发诸多不利于我国流动性稳定的因素，特别是金融对外开放后，国际上破坏经济稳定的因素渗入到我国，与我国固有的结构性弊病交织在一起，势必对我国尚不够完备的金融体系产生冲击，加大我国的流动性风险，进而危及到我国的经济安全。
研究表明，只有彻底理清流动性逆转在国际间的溢出及传导机制，深入挖掘其背后隐藏的深层次结构性问题，结合具体国情于理论和实践两个层面进行全面反思，方有助于我国在中美经济共生关系中寻求利益均衡点，才会尽可能降低外部风险对于我国的不利影响，于复杂的全球经济环境中从容实现稳中求进。
近日，由河北工业大学经济管理学院叶莉、陈立文教授在承担国家社会科学基金项目《中美经济非对称共生条件下我国流动性重复逆转问题研究》基础上完成的同名着作，源于2007-2010年四年间流动性异常波动的现实，从理论、方法、应用和对策等几个层面对我国流动性重复逆转问题开展了深入系统的研究，并将流动性重复逆转运行机理抽象提升至理论高度，既带有经典案例属性，又具有理论创新意义，体现了该书在经济学理论层面探索与诉求。纵观本书有以下特点：
第一，该书作者将生物学中的共生关系加以引申拓展，创造性的用于分析中美两国间十分复杂而又极其微妙的经济往来关系，并将之定义为“非对称共生”，从而实现了生物学理论在经济学层面的借用。
第二，为了能够凸显美国在成熟市场经济体制与发达金融体系之下流动性重复逆转的具体机制，作者借助美国大型金融机构在次贷危机前后的流动性变化，安排了两则实际案例逐阶段验证了这一重复逆转机制，结果发现：在首次逆转阶段，美国的基础市场、衍生市场、资本市场与信贷市场上，流动性恶化效应联动形成了恶性循环，整个金融市场呈现出货币流动性紧缩的困境，这会加速交易流动性和融资流动性恶化，从而形成流动性逆向螺旋，引发流动性黑洞；在再次逆转阶段，联合救市行动是实质，美联储借由政策性工具扩大资产负债规模，增强公开市场操作空间，同时向财政部传递救市成本，扩大债务规模，最终实现置换金融市场弱势资产，重新恢复市场流动性的救市效果。另外，值得一提的是，在分析过程中，作者运用了资产负债表来演绎流动性正向螺旋和流动性逆向螺旋的产生过程，该方法增强了该书的可读性与趣味性。
第三，该书完整演绎了我国流动性注入、传送、扩散与沉淀的全过程，涉及领域涵盖了外贸业、金融业、房地产业等与流动性异变密切相关的重点行业，分析的高度也拉升至我国改革开放三十余年国内累积的结构性矛盾这一深层次问题。可以说，该书在这一问题上的阐述和分析基本上是对我国流动性问题的一个全景式的描述，这对于关注我国流动性问题的相关研究是一个有益的总结和补充。
第四，该书不论是论证的方法、分析的视角和最终的结论均体现了与众不同之处。例如在房地产领域，从行为金融学角度，提出了这一猜想“现阶段我国房地产市场具有强烈的金融心理属性”，针对这一猜想，该书在银行开发商和购房者三方框架下构建了一个三阶段三方博弈模型，结果不仅证明了猜想，还探索出理性与非理性是当前引发我国房地产市场出现分化的重点诱因这一论断。除此之外，针对我国财政收支问题，作者也从疏导流动性的视角，在资源税改革、财政支出结构调整等方面提出了有根据的可行性操作方向。
第五，作者在系统分析中美两国间流动性重复逆转现象的本质之后，借助马克思经济危机理论的思维框架，引入了现代金融制度、差异化需求结构和中美非对称共生等现实性因素，提出了现代金融体系下的经济危机爆发原理，这既是对西方主流经济危机理论的一次反思，也是对马克思经济危机理论的一次延展性补充。同时，在系统回顾政府救助理论的发展脉络之后，作者从先天理论缺陷和后天实践偏差两个方面阐述了西方主流政府救助理论的时代局限性，除创新性的提出“利率回调”、“货币超调”之外，还从阐述现代金融体系下政府救助逻辑的过程中，抽象出了经济有可能二次探底的原因和路径，从而在理论高度实现对现有政府救助理论的解读与反思。最后，该书从外贸、金融、财税以及地产四大领域着手，就与国内流动性表现休戚相关的核心领域提出了创新性政策建议。值得一提的是，该书针对贸易篇所提出的对策部分作为天津市政府决策咨询建议得到了市政府主要领导和分管领导的审阅与批示，并被天津市政府办公厅决策内参采用。
该书理论与实践并重，图文并茂、内容翔实、论述清晰。既有对流动性逆转的理论探索，以及对我国流动性异常变动的根源、机制、影响等深层次的揭示，又有具体的操作体系。可以说，这对于关注我国流动性问题的相关研究是一个有益的总结和补充。该书的问世对相关领域的学术研究和实践有较大的参考价值。
（天津财经大学教授，博导，天津市政府参事）
责任编辑：陈秀丽
