李铮
对于全球流媒体老大Netflix（奈飞）而言，无忧无虑的消费时代貌似已经结束。这家流媒体巨头在过去几年里支付了巨额账单，在全球范围扩张中制作了大量的节目，将增长成本置于高位。4月20日，奈飞美股开盘后大跌超35%，其最新财报显示，奈飞2022年第一季度营收78.7亿美元，同比增长9.8%，不仅没有达到预期，而且与前几个季度相比，奈飞的营收增速在持续放缓。
更令外界担忧的是用户数量，2022年，奈飞首次遭遇付费用户流失，全球付费用户数流失20万，即便是剔除退出俄罗斯市场带来的影响，新增付费用户数也远低于公司此前预期的250万。截至美股收盘，奈飞报收226.19美元/股，跌幅35.12%，总市值1004亿美元，蒸发了超540亿美元，今年以来股价累计跌幅超过60%。
奈飞2022年第一季度营收为78.68亿美元，较上年同期的71.63亿美元增长9.8%;营业利润为19.72亿美元，较上年同期的19.6亿美元增长0.6%;营业利润率为25.1%，较上年下滑2.3%;净利润15.97亿美元，较上年同期下降6.4%;每股摊薄收益为3.53美元，同比下降5.9%。
奈飞管理层认为，用户数下降主要有四个方面的原因：在拥有宽带网络的家庭中，用户增长速度已经趋于饱和;在过去的三年里，流媒体行业竞争严重加剧;宏观因素，包括经济增长放缓、通胀加剧，以及俄乌军事冲突等;账户共享问题。
在新冠疫情初期，由于封锁和遏制病毒传播的措施导致人们待在家里，奈飞用户暴增，推动该公司的股价达到纪录高位。而在过去一年，随着防疫措施的放松和来自其他流媒体服务的竞争加剧，奈飞增长遇阻。即便如此，奈飞至今仍然遥遥领先于大多数竞争对手，并且是世界上最大的流媒体服务商。奈飞相信，可以通过更好的节目吸引新客户，找到更多方式向现有用户群收费，从而摆脱当前的困境。
《处女河》是一部成本相对较低、没有大明星的肥皂剧，但取得了成功
熟悉奈飞公司战略的人士表示，在去年该公司制作了500多个原创节目，这显然是个巨大的数据。当前奈飞正在减少新节目的预算，并希望把重心放在影片质量上。知情人士说，公司正在修改生产协议以限制其风险，并优先考虑回报率，一个关键的内部指标是：节目收视率与其预算投入的比率要合理。
比如花费巨资且没有引起共鸣的节目将很快被取消，去年的科幻剧《木星的遗产》和谍战剧《逍遥法外》就是这种情况，它们都在上线大约一个月后被取消。
奈飞全球电视主管贝拉·巴贾里亚在最近的一次采访中说：“我们应该根据创意的要求以及观众的规模来调整预算。”她举例，奈飞最初开始制作原创节目时，并没有任何条款，以至于不得不为《纸牌屋》和当时其他备受瞩目的节目进行超额支出。好在从电视迷的喜爱程度来看，《纸牌屋》实现了逆转，2013年第一财季，其营业收入首次超越10亿美元，净利润为269万美元，实现了扭亏为盈，影响了之后奈飞的打法。
在寻求控制成本的同时，奈飞也在探索增加收入的新方法。1月份，该公司表示将提高美国和加拿大的价格。在最近一周的财报电话会议上，黑斯廷斯表示，公司会增加一个低价、有广告支持的服务版本，以吸引注重成本的观众。而且，在指责密码共享限制了其增长之后，奈飞表示正在寻求将这种做法“货币化”。
对内容成本的改革引起了好莱坞制片人和节目主持人的警惕，在此之前，他们从流媒体中受益不少。“如果要我说什幺是奈飞的错，那就是他们太孤立了，也许太傲慢自大。”杰夫·菲尔森说，他为奈飞制作过电影“甜美少女”和短命系列“黎明”。
其实对于所有流媒体而言，增加新用户都变得越来越困难，尤其是在成熟的欧美市场。每项服务都面临着创建稳定的新节目和电影流量，否则订户不会忠诚地续订。所以每隔一段时间，就会有像“鱿鱼游戏”“老虎王”和“女王的策略”一样的作品出现。
资深媒体分析师迈克尔·内森森对流媒体主要参与者的前景提出了担忧，他表示，减少竞争对手数量的整合可能会减轻一些压力。
比如迪士尼+是奈飞体量最接近的竞争对手，在全球拥有 1.3 亿订户，该公司陆续推低成本的广告支持层来增加订阅者，先期推出的是“星球大战”和“漫威”节目，预期到2024年秋季实现 2.3 亿至 2.6 亿订户的目标。ABC推出的“与星共舞”，主要吸引年长的观众，将从今年秋天开始专门转移到迪士尼+上。
一些制作人和作家表示，他们对来自流媒体服务的“内卷”感到沮丧，这些服务一直在寻找新的方式来吸引更多的订阅者，但手段并不新奇。“作为有创造力的人，编剧们受到了打击，他们的作品经常都在调整”。
长久以来，奈飞始终拒绝在其流媒体服务上投放广告，而一季度付费用户大幅度流失后，该公司不得不转变了态度。 奈飞表示，正在探索提供价格较低的广告支持版本的平台，以扩大其用户群。
“我非常喜欢订阅用户的简洁性，并长期支持这一点，但我更支持消费者自身的选择，让那些希望获得更低订阅价格的用户和对广告持零容忍态度的用户都可以各取所需，也许是正确的。”在奈飞公布财报后的分析师会议上，奈飞联合创始人兼CEO雷德·哈斯汀斯表示，公司将在未来一两年对是否开通这一渠道进行探讨，但“我们对提供更低订阅费用的‘广告账户’持开放态度”。
谈到奈飞的表现，雷德·哈斯汀斯说，“我们要做的就是把它提高一个档次，重新赢得投资者的青睐”。 Guggenheim Partners 的分析师麦克·莫里斯指出，Hulu去年产生了30亿美元的广告，大约88%的订户选择了广告支持的计划。他估计到2030年，商业广告可为奈飞贡献 40 亿美元的利润。
近年来，奈飞一直是华尔街的宠儿，与Facebook、亚马逊和谷歌母公司Alphabet并称为FANG股票，被视为科技股的中坚力量。然而这一次，华尔街的分析师纷纷开始下调这家流媒体视频公司的目标价。
据统计，至少有九家券商下调了该股的评级。摩根大通分析师安穆斯将奈飞评级由“增持”下调至“中性”，目标价为300美元。对冲基金也开始离场，4月20日晚间，对冲基金大佬、潘兴广场资管公司创始人兼CEO比尔·阿克曼表示，他已经清仓了奈飞。
比尔·阿克曼在奈飞的投资中损失了大约4.3亿美元。在潘兴广场资管公司发布的致股东信中，比尔·阿克曼说：“这次的投资损失使我们年初至今的回报减少了4%。截至今天收盘，我们的基金自年初至今下跌了约2%。”该公司还表示，虽然奈飞的业务从根本上来说很容易理解，但鉴于最近发生的事件，该公司对自己有能力以足够的确定性预测该公司的未来前景失去了信心。
当然，不可否认，随着苹果、亚马逊、迪士尼等巨头入局，奈飞遭受了比过往更大的发展压力，相比之下，苹果、亚马逊等竞争对手财大气粗，可以“花钱买时间”。比如最新第94届的奥斯卡奖，苹果的《健听女孩》拿下了最佳影片奖，要知道过去几年奥斯卡奖提名最多的企业是奈飞。多年来，由奈飞出品的影片共获得了116次奥斯卡奖项提名，最终拿到了其中的16个奖项。
从盈利能力上讲，奈飞可能还不会就此没落。姑且不论其拥有流媒体第一的用户订阅数底子以及制作类似《鱿鱼游戏》《怪奇物语》等爆款剧集续作的实力，奈飞目前集中于电视剧和电影内容制作的资源，更多元地向诸如体育内容版权、新闻内容、财经内容、脱口秀内容等领域布局，还是非常贴地气。
2021年底，奈飞在亚太地区的用户数只有约3200万，仅为美、加两国用户数的一半左右。亚太地区人口远超过美、加两国，市场潜力很大。奈飞想要更深入世界各国市场，还需要思考自身能否制作出符合本地口味的内容。
由于各种因素，真人剧版《星际牛仔》暂时停止录制
