高 珊
（南京林业大学人文社会科学学院，南京 210037）
随着全球经济的不断发展，小微企业逐渐成为各国国民经济体系的重要组成部分，其在国民经济中所占的比重也是逐步增大。近几十年来，社会主义市场经济不断完善，小微企业在我国国民经济发展中所占的地位也越来越重要。截至2012年6月底，在我国工商部门注册登记的实有企业1 308.57万户，个体工商户3 896.07万户，农民专业合作社60.01万户，小微企业占全国企业总数的95%以上，并贡献了50%左右的GDP和近80%的城镇就业[1]。小微企业是指在规模或者产值上“小”而“微”的企业，是小型企业、微型企业、个体工商户、家庭作坊式企业的统称[2]。当前，小微企业的数目占全国企业总数量的90%以上，因此，大多数小微企业面临着同类企业数量较多、市场竞争压力较大的市场环境。小微企业的传统融资模式：一是金融机构融资。这种融资模式成本高，风险大，周期长。小微企业为获得贷款，需要支付高于大中型企业的贷款成本，且由于自身担保机制不完善，银行往往需要花费大量时间去评估贷款企业的信用风险，导致小微企业错过最优的投资时机。二是依靠政府扶持。但由于财政资金有限，优惠的幅度相应受到限制，这种模式稳定性差、持续时间短，是辅助性政策，不能从根本上解决问题。传统的小微企业融资模式是依赖于金融机构的贷款，但由于小微企业与大中型企业之间的差距，小微企业的融资环境不容乐观。因此，如何突破传统融资模式，实现小微企业的融资模式创新就成为当务之急。
一、小微企业融资的创新模式
（一）天使投资与风险投资
天使投资是权益资本投资的一种，一般是由个人出资对风险高、收益高的创新型企业进行的早期投资。天使投资相对于风险投资而言，更看重企业的发展前景、市场潜力和社会价值，而不是企业的财务数据和现金流状况。天使投资对企业资金的投入一般较小，一次投入。对于大企业来说，杯水车薪的资金投入，却是创业初期小微企业急需的“救命钱”。同时，大多数的天使投资人拥有独到的眼光和见地，丰富的社会经历和企业工作经验能够帮助天使投资人对小微企业的发展潜力进行快速判断，避免了复杂的企业调查，对于迫切需要资金进行经营周转的小微企业而言，无疑是相当合适的融资渠道。从另一个方面来说，小微企业也可以利用天使投资人的价值判断和人脉资源等各项资源，不断丰富企业自身，为以后的发展奠定基础。对于天使投资人来说，小额的资金投入会大大降低自身的风险。一旦企业的发展偏离自己的预期，可以及时回笼资金，避免较大程度的损失。
（二）内源融资
相对于外源融资，小微企业往往会选择内源融资。因为外源融资是企业向其他企业或单位筹集资金的一种方式，主要有向银行贷款、发行股票债券等。因此，想要获得外源融资，则需要小微企业提供可靠的信用记录和具体详细的财务信息。而小微企业成立时间较短，融资担保能力不强，缺乏外源融资所需要的各项条件要求。同时，由于小微企业发展的局限性，企业资金的需求量不像大中型企业那幺高，内源融资已能够满足小微企业当前的发展需求，所以小微企业更加倾向于、依赖于内源融资。内源融资作为公司内部融通的资金，其融资成本相对较低，无须支付获得外源融资需要的各项费用。企业的内源融资主要有企业留存收益和企业内部投资两种形式。
关于企业留存收益，企业的税后利润主要有两种分配方式，一是以红利的形式发放给股东，作为股东给予资金支持的奖励，同时用来鼓励股东增加投资以筹集更多资金；二是以留存收益的形式留存于企业内部，用于日后的生产经营。由于企业的税后利润一定，企业为了获得更直接的资金用于周转，往往选择减少股东利润增加留存收益，或者劝说股东将准备发放的红利直接投入企业内部进行周转使用。据不完全统计，德国中小微企业中，内源融资占企业融资总额的比例接近70%，美国超过80%，日本则在50%左右。而这些发达国家的中小微企业，企业的留存收益大多超过企业税后利润的70%。因此，将企业的税后利润作为留存收益进行企业内部融资将成为企业融资的一项重要来源。
企业内部投资是指通过吸收企业内部员工的资金，形成企业的债务性融资，包括向内部职工、股东、经理等借款而获得的资金。对于投资者来说，投资于企业的这部分资金能够获得远高于银行利息的收益。虽然相对于其他金融投资而言，投资企业的收益会相对较低。但作为企业内部职工，能够及时了解企业的经营状况和可持续经营能力，信息相对对称，在一定程度上避免了投资金融市场所带来的金融风险。对于企业来说，在向银行贷款之外，能够用低于银行贷款的利息获得一部分资金支持，降低了企业融资成本的同时提高了企业的融资效率。当然，这也需要国家制定相应的制度予以规范，避免恶意集资的发生，保证内部投资的规范性和安全性。
（三）互联网融资
2011年，互联网金融在我国实现飞跃性发展，互联网金融凭借其成本低、速度快、效率高、普惠性好等众多优势，弥补了小微企业在传统融资领域的不足。互联网金融主要有P2P网络贷款、众筹融资、第三方支付等形式。P2P平台的贷款时间要远短于银行贷款，对资金的使用监管上也不像银行那幺严格，可以满足小微企业贷款的“快、频、急”要求，及时帮助小微企业周转企业资金。P2P（peer to peer）金融也叫P2P信贷或点对点网络借贷，通过电子商务平台帮助借贷双方实现借贷关系。据统计，我国2015年全国的P2P网络贷款成交额达到11 805.65亿元，同比增长258.62%。在传统经济遭遇发展瓶颈的同时，互联网金融作为新兴产业发展势头强劲，很难不引起企业家的关注。小微企业在传统融资领域无法得到满足，为P2P金融的发展提供了充足的空间。
但我们也应该意识到，不同的企业类型、融资类型适用不同的融资渠道，不能盲目依赖于某一单一渠道，而是应该综合分析，制订融资计划，帮助企业实现资金周转。互联网金融作为一项新兴产业，其风险仍有待检验评估，国家的监管制度仍不完善，可以说基本处于监管的真空地带。相关的制度规定也不够完善，与发展成熟的金融行业相比仍有一定差距。因此，还需广大投资者加强自身风险防范意识和辨别风险的能力。
P2P运作流程图
二、小微企业融资中存在的风险
小微企业在采取创新模式的同时，也会带来一定的风险，根据风险的来源不同，可以将风险分为外部风险、内部风险；根据风险所处的时间、位置不同，又可以将风险分为贷前风险和贷后风险等。这里，我们主要讨论的是小微企业贷款的贷前风险和贷后风险。
（一）贷前风险
由于小微企业的经济业务不多，对于日常的经济管理、体制管理方面相对疏忽，没有较为完善的会计制度，年终的财务报表往往不能真实反映企业一年的经营状况和盈利能力，许多的财务指标不能够精确统计。因此，对于小微企业的风险评估应该优先选取易获得的指标，而是否是财务指标则不需严格限定。
传统融资过程中，由于信息不对称，金融机构需要小微企业提供尽可能详细的信息，通过对小微企业信息进行层层审核，以达到评估小微企业偿债能力的目的，这在无形之中延长了小微企业融资时间[3]。金融业对小微企业的贷前调查在进行风险评估的同时，也会相应地对小微企业主的信用水平进行分析考量。小微企业主的信用等级往往与该企业的风险状况息息相关。银行在审核小微企业贷款时，对小微企业主的教育背景、道德品质、借贷记录等情况都会有所关注，对于曾有过不良贷款记录或违约信用记录的小微企业主，银行往往会更加审慎地进行评估分析。因此，加强小微企业的信用水平不仅要从企业自身着手，还要提高企业创立者自身素质，为本企业的发展谋求机会。
（二）贷后风险
1.小微企业经营规模较小，抵御风险能力不足，再加上内部结构不完善，更容易受到来自市场的风险冲击。小微企业受来自市场的，包括政治、经济、社会等各方面的因素变动影响较大，承受市场风险的能力远不如大中型企业。一旦市场发生经济波动，小微企业的还款能力将受到很大影响，违约风险相对上升，银行的贷款损失风险也跟随上升。
2.对于处于产业链末端的小微企业，企业产权一般较为单一，企业主个人的道德和信誉水平对企业的发展来说往往更加重要。小微企业由于自身条件的原因，受外部环境影响较大，一旦失去信用水平的保障，其发展前景将不容乐观。企业主的个人信用等级在一定程度上代表着企业的信用等级，冒险违约给企业带来的风险将是来自各方面的。同时，自身的风险还来源于自身制度的不完善，其给企业带来的风险不仅体现在贷款融资方面，也体现在经营决策的下达上。因此，建立完善的财务会计制度，不仅有利于企业统计企业资金的使用情况，而且能够帮助企业正确认识自身经营状况，实现企业的发展。
3.小微企业在向银行申请贷款时，由于没有良好的信用水平或较高的信用等级，往往需要采用担保的方式去获得资金。担保主要是依靠抵押物，但由于抵押物的价值和变现能力受客观因素影响较大，抵押往往不能够得到有效落实。所以，企业间往往会采取相互担保的方式。企业不能只将眼光放在当前的利益上，更应该放得长远，考虑到企业在未来承担的风险是否在企业可以承受的范围内，能否将风险降到最低，避免出现一损俱损的牵连局面。
三、我国小微企业融资风险的防范措施
为加强对小微企业融资风险的防范，首先，要从企业自身着手，健全小微企业体制和管理水平。第一，提高企业自身的风险防范意识，建立健全财务制度，提高信用水平。信用，可以说是一个企业的无形资产。小微企业不应该依靠企业性质的特殊，采用各种方法去逃避银行债务，由此造成的影响是降低了金融机构对小微行业的信任程度，带来的后果是一种恶性的循环。因此，小微企业应在生产经营过程中有意识地树立企业形象，提高企业自身的信用等级。同时，政府加大对违约行为的处罚力度，共同建立一个遵纪守法、诚实守信的市场环境。第二，小微企业应积极拓宽融资渠道。传统的依赖于商业银行的融资模式过分单一，且小微企业缺乏担保，信用水平较低，也很难获得银行贷款支持。因此，拓宽企业融资渠道是小微企业融资的必然选择。从银行方面来说，应加大金融创新力度，开拓小微企业贷款渠道，为小微企业提供积极有效的融资。企业方面，应找准定位，充分利用自身优势，满足自己小、频、急的需求。第三，金融机构应建立标准化的贷后管理机制。对小微企业贷款资金的使用情况进行记录和审核，确保每一笔资金都用在企业业务上。对于出现生产经营波动，财务状况异常的小微企业，进行及时的跟踪记录。全面、及时地掌握小微企业的经营状况和风险水平变动情况，保证贷款可以及时收回。发展小企业金融业务，还要从贯彻银监会设立小企业金融业务专营机构、完善小企业金融业务的“六项机制”的要求出发，构建一个高效的小企业业务的内部管理机制，为小企业金融业务的发展创造条件[4]。第四，政府方面应规范市场借贷环境，建立一套针对小微企业的、完善的法律法规，做到有法可依、有法必依，营造良好的市场竞争环境，为小微企业融资提供便利和帮助。只有建立了相应的法律体系，才能够保证小微企业公平竞争的社会环境。在一定程度上通过政策法规的方式去帮助小微企业拓宽融资渠道，支持小微企业的发展。其次，建立一套完善的社会保险体系。突出担保公司的作用，让担保公司和小微企业共同承担一部分风险，形成“银行企业担保”共担风险的合作方式。同时，建立小微企业的信用评级制度，对小微企业的信用进行评级，不仅从企业的经济活动进行分析判断，更结合企业主的信用记录进行360度综合分析考量，得出较为准确的结果。
综上所述，我们要全方位地分析评估小微企业在融资过程中面临的风险。贷款的风险是来自于方方面面的，只有正确认识自身所面临的风险，才能制定完善的风险防御措施，将企业、金融机构和政府面临的风险损失控制在可承受范围内，降低各方面的损失。在现有的经济环境下，小微企业必须不断提高自身产业结构层次，科学管理，引进人才，建立健全财务管理制度。政府方面必须不断打破固有金融抑制，真正采用各项有利于小微企业融资的方式方法，完善法律法规，深化金融体制改革，充分发挥市场的能动性，逐步放宽金融市场管制，赋予银行自主定价权。从根本上突破各项限制，解决小微企业融资困境。
