●容川博
随着外来服装品牌商业模式改变带来的冲击，国内服饰业传统经营模式受到巨大挑战，为实现持续稳定发展与公司业绩提升，国内服装公司必须加快经营模式的转变，选择轻资产运营模式是近年来许多国内企业加快转型的重要举措。在轻资产运营转型和运营模式下，公司如何在转型过程中避免重大风险，进而提高公司高质量发展水平已成为研究的重要内容。笔者分析了浙江某公司（以下简称“某公司”）在轻资产转型和运行过程中财务风险管理现状及存在问题，并提出应对轻资产模式财务风险的对策。
一、轻资产运行的财务风险特征及表现
轻资产运营模式下，企业资产周转率提高，因其对外包业务公司不具有控制权，生产经营中发生财务风险可能性增加，进而使企业的资金回笼率降低，增加了企业的融资风险。轻资产运营模式下，企业采取不同的财务战略和发展流程，其受到的财务风险因素也不同，产生的影响大小也不同，所以财务风险也具有不规则性，必须具体分析。
轻资产运营模式下财务风险主要体现在投资、经营、外包和信用等方面。（1）投资风险。从不成熟阶段到成熟阶段，轻资产运营模式产生大量流动资金，在品牌宣传上加大资金的投入，但品牌扩张受多种因素影响，企业无形资产价值难以估量，且产品开发的最终受益不显着，形成恶性循环，这样的结果会降低资金的利用效率。（2）经营风险。轻资产模式的供应链风险，企业将非核心业务外包给专业的公司，会给企业带来潜在的财务风险，譬如质量不达标、产品生产不合格等。（3）长期生产外包风险。轻资产运营模式主要依赖品牌、人力资源、生产链等资源来带动企业的运营，在这一环节中存在许多风险，给企业造成经济上的“蝴蝶效应”。譬如企业并购以控制掌握重要资源，增大了资本的投入。外包公司在长期合作中积累了大量经营经验，获取产品生产中的重要技术，加大了企业商业机密泄露风险。（4）信用风险。轻资产运营模式下企业倾向于在网络上进行资金的交易，与传统交易模式相比，网络交易存在一定的信用风险。
二、某公司轻资产模式下财务状况分析
1.某公司概况及轻资产模式下财务特征。（1）某公司创立于1996年，是一家以多品牌服装服饰为主导产业、跨产业发展的综合性民营企业，于2011年3月在深交所A股上市，拥有两大自主品牌A和B。童装业务是其主要收入来源，约占总收入的50%，除此以外，其电商业务于2012年开启，以每年80%以上的增速发展。目前，已在上海、温州和天津等地形成了完善的存储物流系统。公司积极开展海外并购业务，拟斥资1.1亿欧元收购法国知名品牌童装，以实现在高端童装领域的突破。（2）某公司积极实施轻资产运行战略，其财务特征与传统经营模式存在较大的差异，具体表现在资产流动性、固定资产投资占比以及研发销售费等方面。首先，流动资产逐年增加，说明公司可变现的资产多，与传统服装制造企业的重资产模式不同，某公司没有自己的工厂，产品制造依赖于外包，同时其加盟商数量众多，各地销售网点达5000多家，经营范围较广；其次，某公司固定资产占比低，近年来，其厂房、设备等固定资产占总资产的比重保持在15%以下，较低的固定资产比重与某公司将非核心业务附加价值低的业务外包密切相关。
2.某公司财务状况现状。从盈利能力、营运能力等角度对其近5年的财务状况进行分析了解，以获取其存在的财务风险因素。（1）某公司盈利能力分析。某公司在轻资产运营模式下，企业经营利润率近5年分别为17.50%、12.57%、13.23%、11.13%和12.16%，销售毛利率分别为38.36%、35.51%、39.78%、42.53%、40.34%，盈利能力指标存在一定波动性，主要原因是在受到国内外服装品牌的冲击下，导致自身的库存增加，线下线上的店铺卷入了关店潮。（2）某公司营运能力分析。公司近5年的存货周转率分别为3.46%、3.38%、2.78%、2.61%和2.75%，逐年下降，主要影响因素是公司的加盟商增多，存货的规模也相应增多，产生库存积攒，其固定资产周转率也出现逐年下降的趋势。
三、某公司轻资产运营模式财务风险识别
1.加大实体投资，收益率欠佳。某公司在转投童装市场获取高额利润后，在繁华地段购买商铺、开设实体店，进行市场扩张，加大对产品研发、门店投资等资金投入，引发投资风险。在新产品研发生产后，市场需求又发生改变，导致投资金回报率下降。该公司自主研发技术与国际一线品牌服饰存在较大差距，难以在未来生产适销对路的产品，又受到来自电商平台销售的间接威胁，公司须慎重考虑当前的投资策略。
2.存货危机，存货周期长。某公司存货危机在于实施轻资产经营模式下导致其加盟商增加，面对国内外品牌抢占市场能力的冲击，严重影响着销售量，存货周转率和现金回收率也会降低，导致企业利润下降。在轻资产模式下，企业在研发和销售渠道投入更多的资源，但在生产外包公司发生延迟供货、无法供货的情况下，错失了销售时机，造成库存积压，消费者在短时间内的需求发生了变化，企业的商品被市场所淘汰。
3.供应商外包服务风险。在轻资产运营模式下，其销售毛利率在逐渐增加，说明在生产环节中投入了较少资源，主要依赖供应商供货，而市场上的部分消费者对于产品的质量有极大的要求，在选择多家供应商进行生产的情况下，不能确保每个生产地的产品都能质量统一，一旦质量发生问题，遭到消费者投诉，会导致供应商的库存积压，供应商的供货时间也存在不确定性，引发产品滞销、过时等问题。
四、某公司轻资产运营模式财务风险控制
1.投资风险控制。某公司投资风险主要是不合理资金投资和实体销售市场盲目扩张。公司应提高加盟商的质量，在特许加盟之前对加盟对象进行严格的审核，在确保收益率得到保证的同时也减少了对库存商品积压的状况。在线下设立门店前，应该对该地段的消费水平进行充分调研，进行全面的评估，特别是投资可行性是否与某公司轻资产战略目标一致；投资后，要加强对投资项目的监督管理和收益率的评估。
2.经营风险控制。首先，加大对供应商资质检查，减少问题商品的退货和换货。公司应在签订合作合同前，对各个供应商进行质量的检测以及产品按时供货的能力进行细致分析，加大力度把控消费者对服饰的需求，制定相关的营销策略，投其所好地提高产品受青睐程度。其次，加大库存管理和自主研发投资，特别是应当加大对儿童服饰产品的自主研发技术的投入，对于新兴企业的技术要密切关注，通过企业并购的方式进行技术上的加强，或可以仿效耐克公司请知名的设计师来设计产品。最后，公司应制定合理的存货管理制度，当前是电商、直播的时代，某公司可以减少线下的投入资金，将部分资金转投于电商平台和直播平台，可以减轻库存商品积攒的压力。
3.供应商外包及信用风险控制。企业信用风险主要集中于供应商发展成为企业的竞争对手。某公司应十分重视来自于供应商的潜在风险，与供应商合作的过程中，应加强与供应商交流合作，淘汰生产低效且表现不佳的外包企业，择优选择。在生产过程中遇到的问题，公司可以派遣专业的人员帮其改造升级，不仅可以提高产品质量，也可以建立与供应商相互信任、相互交流，达成共赢局面，使信用风险降到最低，另外，原材料应由某公司统一采购，这样可以避质量问题，也可以与外包公司签订短期合同，避免在长久合作关系当中核心的工艺技术被供应商窃取，在外包公司完成生产后，务必存放于企业指定的仓库中，进行全方位的监督，以降低供应链风险。
五、研究结论
通过分析某公司在轻资产模式下的财务现状，并对相关财务风险进行识别，认为某公司应加强投资管理、对供应商的质量检测和加强自主研发的投入及存货的管理。我国服装服饰业在轻资产运行模式下，既不能一味地求“轻”，必须加强技术和产品研发，也不能停滞不前，沿袭传统发展模式，应该制定出自己未来的发展策略和技术创新等，在竞争市场中能够占得先机，带动国内品牌提升竞争力，共创发展前景。
