□文/黄成敬欣 张桂杰
（大连财经学院风险管理与内部控制研究中心 辽宁·大连）
一、企业筹资
金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素市场。它与消费品市场、信息市场、房地产市场、劳动力市场、旅游服务市场等各类市场相互联系，相互依存，共同形成统一市场的有机整体。也是一切金融交易活动的市场，具有融资功能。能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。因此，企业的资金基本上都是从金融市场当中筹集而来，可以说金融市场是企业筹资的主要来源，金融市场就是企业筹资的一个环境因素。企业筹资就是企业为了能正常地进行经营生产活动，而采用各种途径及手段为获取资金的过程就叫做筹资。一般意义上筹资主要有两种方式：直接筹资和间接筹资。
企业一般通过发行股票和债券面向社会直接筹资。除此之外当然还有一些其他的方式，例如通过发行商业汇票、商业信用、民间借贷等。而间接筹资一般就是由银行、信托投资公司等金融机构广泛地向社会各界筹集资金，其主要方式是利用银行信用向银行借款，利用有价证券或资产抵押向财务公司筹集长期或短期贷款、向信托投资公司融资租赁，还有直接吸引金融机构参与投资活动等形式。
二、企业在金融市场中的主要筹资方式
近几十年来，全球经济都发生着巨大的改变。在整个金融业的发展进程中，企业的发展也会随着大环境的变化而紧追其后。企业要在金融市场中筹集资金，可以根据实际需要，收益大小来衡量应该采取何种途径进行筹资。企业的主要融资方式分为以下几种：
1、商业信用筹资。商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的企业间的借贷关系。所以商业信用筹资等于就是在利用商业信用进行融资行为，具体形式应包括预收账款、应付票据等。是临时性的短期借款，可以用来解决短期资金短缺问题。
2、银行贷款筹资。银行是经营货币的企业，它的存在方便了社会资金的筹措与融通，它是金融机构里面非常重要的一员。银行贷款筹资是指企业通过向银行借款以筹集所需资金。是现在企业筹资的主要渠道之一。银行贷款的筹资速度快，企业可以迅速获得所需资金；资本成本较低，比发行债券和融资租赁的利息负担要低。而且证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用也无需支付；筹资弹性较大，灵活性大；但是限制条款多而且筹资数额有限，某些企业大规模筹资需要可能无法满足。
3、发行债券筹资。发行债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围很广。若发行的债券符合国家有关规定，则可以在市场上自由转让、流通。债券筹资的资本成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付，也可利用财务杠杆，最值得一提的是跟发行股票相比较可以保障公司控制权，持券者一般无权参与发行公司的管理决策，便于调整资本结构。但是同时它的财务风险较高而且限制条件多，筹资规模也会受制约。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。
4、发行股票股份筹资。企业用发行股票的方式进行筹资也叫做股权筹资。股权筹资是企业稳定的资本基础。股票作为持有人对企业拥有相应权利的一种股权凭证，有权行使其相应的、对企业生产经营管理极其决策进行控制或参与的权利。股票的发行、上市有严格条件和法定程序，须遵守《公司法》和《证券法》的规定。按股东权利和义务，股票可分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股的筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。但是它的筹资资金成本较高、容易分散控制权。
5、融资租赁。融资租赁又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。其区别于经营租赁，作为一种长期租赁，它可以满足企业对资产的长期需要，有售后租回、直接租赁、杠杆租赁三大类。融资租赁筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小。只是租赁成本高、利率变动有风险。目前融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。
三、企业筹资在金融市场中存在的问题
金融市场作为企业筹资的环境因素，它广泛的交易活动促进着企业的成长发展，但是成本与风险是相互影响与制约的，在得益的同时也会存在相应的问题。
（一）企业信用风险问题。信用一直都是做人做事的关键所在。但是在金融市场中有一些企业的银行贷款偿还率就很低，没有什么信誉，或者出现了一些银行人员、信贷部门人员的腐败现象，这样就会打击到银行贷款的积极性和贷款力度，银行惜贷现象就会出现，导致信贷市场疲软。还有一些企业为了能够发行股票、债券等而做了假的财务报告，出现严重的虚假问题，对投资者隐瞒真实的财务状况，造成了损失。总而言之，无论是在发行股票还是债券或者是银行贷款的问题上，我国很多企业的信誉度还是没有让民众满意，才会导致整个大环境受到影响，使得各企业在金融市场当中不能更好的筹集资金。
（二）企业筹资存在盲目性。有些企业在筹资的过程中，没有过多的去考虑应该怎么样调节筹资结构与规模的合理匹配问题。这样就会造成资金过剩或者不足。资源的不合理调配，使得企业的筹资成本和资金利用受到了负面的影响。而且在筹资风险方面，我国从来就没有认真地去关注过。企业往往只注重资金的筹集和使用，经常性的忽略潜在的风险危机。对于相关的法律法规更加缺乏足够深刻的认识。所以，很多企业在金融市场中筹资往往就是走一步看一步，只顾着资金有没有到位，而不关注其他相关的需要注意的关键问题。
（三）证券融资的风险问题。众所周知，证券是属于高风险高收益的金融投资产品。所以企业在利用证券筹资的时候也要随时注意它自身的风险问题。证券价格的不确定性、市场运作的复杂性、短期性和非市场上多种投机行为决定了它的高风险性。一般来说，分为系统风险与非系统风险。会对整个证券市场都产生影响的风险叫做系统风险，例如利率风险、市场风险等；而非系统风险就是仅存于个别公司或个别行业的风险，经营风险和违约风险等就是其中。
四、企业筹资建议
（一）提高诚信与筹资效率。在任何的经营活动中，诚信都是最基础的。如果企业做不到诚信的话，那么就不会有民众信服，自然在金融市场中就筹集不到所需要的资金。无论在银行贷款偿还方面还是发行股票债券方面，都要坚决杜绝虚假与欺骗等行为发生，应该依靠自身实力，制定长远的发展规划，从而保证企业都能健康的发展。不仅要在诚信方面做足，在工作效率方面也要加强，不能因为工作效率低下而导致减缓了筹资的进程，这样甚至会影响到资金的使用效力与效率，所以，企业提高筹资效率也是很有必要的一项措施改变。
（二）创新筹资方式。在现有的筹资方式当中，有很多都还是存在着一定的缺点，而且也不算特别的齐全与完善。所以这就要求企业能做到筹资方式的创新，可以采取一些国际上已经存在的方式，借鉴他们的实战经验加以完善。例如可以借助国际知名的投资银行跟证券公司在国际资本市场上筹集大量资金，只是国际资本市场筹资成本较昂贵，门槛高，很多企业还是望而却步。还有一种就是将国内的筹资方式加以结合，两三种方式相结合相互取长补短也不失为一种好的方式。
（三）提高对筹资风险的认识与防范。投资有风险，对于企业来说，让别人进行投资，而自身进行筹资同样也存在高风险。而我们需要做的就是要清楚地认识到筹资风险。我们可以通过分析企业盈利能力及其稳定性，偿债能力及其可靠性，资本结构等来得出它的风险高低。加强证券监管是防范和化解金融风险的一个重要举措。了解证券市场的法律法规，加快法治建设，增强风险防范意识，最重要的也是加强自律管理。在如何防范风险的这个问题上，企业还应该使用适当的金融工具。
虽然企业筹资在金融市场中还是存在着一定问题，但是经过经济发展以及企业自身的调节，一定能够通过管制，把一切做到更好，让企业在金融市场中的筹资行为更加顺利。
五、结束语
对于我国的多数企业而言，需要通过结合国内外金融市场发展现状与企业筹资中出现的一系列问题总结经验教训，提高人们对相关领域的认识，以更好的在金融市场中进行运作。我国的金融市场正处于弱势并且具有一定的特殊性，应结合我国实际，以适用于企业的筹资渠道推动企业资金的正常运转，进而推动行业的发展。发展路途中出现问题是不可避免的，问题是如何正确认识问题，分析问题，乃至解决问题，只有这样才能推动理论的进一步提升，以更好地服务于经济建设；对金融市场与企业筹资的研究是时代赋予我们的使命，需要我们更多的人为之努力，保证经济的健康发展。
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［2］谷祺，刘淑莲.财务管理.东北财经大学出版社，2000.
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