■ 李昔儒 杜 辉
新经济区应注重发展产业金融
■ 李昔儒 杜 辉
所谓产业金融 （Industrial Finance），是指主要服务于产业培育、产融结合的资本活动。新经济区主要是指依托产业园区发展起来的兼有部分城区功能的产业经济区。包括一些正在建设中的工业团地、开发区、高新园区，它们最大的特点是亦城亦产，尚未构成完整的城市结构和功能。为此，这些新兴经济区的金融业发展也应当突出需求导向、突出发展特色。
产业金融发展的基本趋势
产业金融作为与产业互动发展的金融活动，不同于一般货币市场，主要体现在资本市场。产业金融是金融活动的重要板块，是实体经济与虚拟经济相结合的有效途径。产业是基础，金融对产业发展的主要功能是融通资金、整合资源、价值增殖。金融必须为实体经济服务，金融脱离产业自我发展，虚拟膨胀，必将造成金融危机。金融起到催化剂和倍增剂的作用，金融与产业互动创造新的价值，大大加快财富累积。
产业金融，在产业发展中衍生出专业服务于特定产业领域的金融活动。如科技金融、能源金融、交通金融、物流金融、生态金融等等。产业金融实质上就是产业活动资本化。它一方面将社会资金通过信贷活动、信托活动、股权融资、基金设置、发行上市、融资租赁等金融活动，为产业发展融通资本；另一方面，它将资源开发、科技研发、生产设施、企业运营、知识创造、盈利预期等活动以价值形态加以整合和放大，实现产业价值增殖和扩张。
纵观国外发达国家产业金融的发展进程可以发现，产业金融的发展都是基于一个比较发达的金融市场，在产业与金融的互动发展中逐步实现产业的资本化。典型的产业金融模式是日本和德国模式。日本产业金融模式是以主办银行制度为特征的，德国产业金融模式是以综合银行制度为特征的。产业金融在促进产业成长和经济发展中发挥了重要作用。在后工业化社会中，包括日本、德国在内的产业金融体系面临改革，向商业金融体系转变。
在过去的几十年间，我国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国，金融业迅速发展壮大，金融资产规模大幅增加。我国的资本市场在规范中发展，在发展中规范，一直在稳步前进。随着规模不断壮大，制度不断完善，证券期货经营机构和投资者不断成熟，我国资本市场将逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。我国资本市场已经取得长足发展，金融创新也正在如火如荼地进行，在这样的环境下，产业金融无疑具备了良好的发展环境，产业资本化将是产业金融发展的大趋势。
当今，我国产业金融不断进行创新：一是产业资本融通形式不断突破。从一般的金融债券、企业债券和上市IPO，到众筹、私募基金、网贷、PPP模式，股权融资方式不断创新。二是跨境人民币结算业务拓展，引发跨境直接投融资的发展。近几年，我国投融资市场对外逐步开放，金融体系不断完善。国内资本市场和国际资本市场相互贯通，并以国际金融中心为依托，通过信息网络和金融网络形成全球统一的、不受时空限制的、无国界的全球金融市场。三是产业金融创新大发展。国内大量引进先进的金融技术，增加金融服务品种。产业金融手段、金融工具趋于多样化，产业金融风险控制能力不断提高，金融与产业的融合也取得了巨大的成功。
新经济区发展产业金融的主要任务
其一， 营造国际性、 大型化、高密度、多样态新兴产业资金池。高度集聚新兴产业基金、创业引导基金、股权投资基金、科技孵化基金、信托基金、私募基金等产业基金；重点发展产业板块清晰的航运金融、能源金融、交通金融、物流金融、地产金融、装备制造业金融、科技金融、生态金融等产业金融。
其二，建设区域性产业金融创新示范区。依托产业创新推动金融创制和金融产品创新。探索融资租赁、私募、众筹、P2P网贷、公私合营PPP模式、BT、BOT等多种金融服务模式；重点发展园区金融、产业集群金融和产业链金融。
其三，建设区域性产业金融交易市场。打造股权交易、期货交割、知识产权交易、大宗商品交易、石油产品交易、红酒交易、地产交易、碳排放权交易、排污权交易、水权交易、宅基地流转交易、抵押担保交易、质押担保交易、资产股份化交易等交易平台；对接新三板，发展区域性股权交易中心。
其四，建设跨境投融资战略基地。推进跨境融资自由化、跨境贸易结算便利化；探索中外合作产业发展基金、绿色发展基金、创新基金；争取国家给予离岸金融及外汇管理试点政策，鼓励已开办相应业务的金融机构设立离岸金融业务部，支持和引导外资银行设立分支机构，扩大离岸金融业务规模，逐步培育离岸金融市场，提升离岸金融服务功能。
其五，构建完备的产业金融生态系统。包括创新金融投融资体制、 完备的融资、 交易、 创新体系，加强金融人才培训，构造务实的产业金融文化。
新经济区打造产业金融新高地的基本路径
新经济区打造产业金融高地主要可以借助九条基本路径。
第一，以交易平台建设为抓手。以新区产业金融大厦为依托，以区域性产权交易 （含企业股权、知识产权、能源矿产、航运物流）中心的建设为前提，政府负责平台申报和创立，金融中介机构负责交易中心的运营。交易中心可采取会员制或股份制模式，建设区域性股权交易中心、企业产权交易中心、知识产权交易中心、期货交割基地、碳排放交易中心、环境交易所等。
第三，中央投资安排的西部地区公益性水利项目，取消县及县以下配套和集中连片特殊困难地区的市地级配套资金，我们要把这些措施落实好。随着财力的逐步增长，我们会用更大力度往西部倾斜。谢谢！
第二，以机构建设为支撑。大力发展新区金融总部经济。积极培育以产融结合为特征的大型金融控股集团。借鉴海尔金融集团经验，组建新区混合控股的新兴金融控股集团。可依托大型企业集团为主体，发起设立产融结合的产业金融控股集团。通过金融控股集团设立创业投资基金、新兴产业基金、科技创新基金。
第三，以直接股权投融资为重点。相对于一般信贷的间接融资，产业金融更注重直接融资。产业金融更多在于资本市场。积极探索PPP公司合营资本运作模式，推进金融租赁、设备租赁、股权融资、债券融资、IPO、创业投资、风险投资的直接融资。
第四，以行业金融为特色。以航运金融 （航运资本、 航运银行、航运基金、航运债券、航运资产证券化、航运保险、航运保理、航运信贷、航运跨境投融资） 为样板，发展资源金融、科技金融、交通金融、物流金融、制造业金融、贸易金融、电商金融、农业金融、环保金融。
第五，以资产证券化为走向。包括主板、创业板、中小板、三板、四板、E板、Q板市场，以及境外上市的企业。其中，重点扶植智能制造、新能源汽车、生物医药、军民融合、新材料等项目的资产证券化。
第六，以产品创新为金融创新的突破口。大力引进发展金融租赁、设备租赁、 项目回租、 股权众筹、私募、P2P、PPP、天使投资、公司债、贷款保险等业务。
第七，以跨境投融资为金融国际化。创新出口信用保险。以复制上海自贸区金融创新为动力。以金融合作为平台，集聚各类财富管理和资产管理机构，鼓励跨境人民币贷款，鼓励本土企业到境外融资贷款和投资。其中，要积极探索投融资汇兑便利化，推动资本项目可兑换进程；要努力扩大人民币跨境使用，使区内企业和个人更加灵活使用本币进行跨境交易。
第八，以互联网+金融为技术手段。构建新区产权电子交易平台—金融机构电子平台—企业电子平台—境外信贷电子平台互联互通的金融网络。实现产业活动的O2O。
第九，以产业金融教育为金融生态文化建设先导，为区域产业金融发展提供人才储备。
政府搭台、企业唱戏
总结国内外新经济区产业金融发展经验，政府在产业金融培育中主要担负着政策引导、法规制定、搭建平台的责任，企业才是产业金融发展主体，其发展方向就是产融一体化。
鉴于产业金融的崛起主要是企业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益，通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在融合。同时，产融结合是企业达到相当规模后实现跨越式发展的必经之路。这种模式是国内外众多大型企业集团发展的轨迹之一，当今世界500强企业中，有80%以上都成功地进行了产融结合的战略行为。
这些年，我国大型企业涉水产融结合主要有三种模式，一是 “产业+财务公司”模式。该模式是大型国企设立的为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构的产融结合模式。二是 “产业+商业银行”模式。该模式是大型国企通过参股或新成立商业银行来实现产融结合，如首钢集团成立华夏银行。三是 “产业+保险公司”模式。该模式是大型企业参股或自身成立保险公司的产融结合模式，如2007年3月，国家电网集团发起筹建英大泰和财险公司和英大泰和产险公司。中国产融结合的初步实践最早可以追溯到1987年5月东风汽车工业财务公司成立。1992年，以首都钢铁公司为母体成立华夏银行，标志着企业集团进行产融结合的实践正式拉开帷幕。
新兴经济区推进企业发展产业金融的路径可以考虑以下几个方面：
一是借鉴重庆等地经验，改组或组建国有资本投资运营公司，通过持有上市公司或股权多元化公司的国有股权、承接上市公司剥离的辅业资产、孵化新企业、创立各类基金、选择有潜力的市场主体进行股权投资。这种兼有金融资本运作又兼有事业投资的金融集团，以中信集团和光大集团为代表，类似欧洲式金融集团的特点，比较符合新经济区实际。实践证明，由母公司控股，子公司分业经营的金融控股公司是适合我国国情的综合经营模式。
二是由民营资本发起设立民营银行或投资机构，尤其是具有新经济区特色的区域开发银行、投资公司、产业基金、担保基金等机构。这些民营机构的设立和服务，比较有利于集聚区域性民营金融资本，较短时期内可以形成区域性产业金融板块。
三是以新经济区内的上市公司融资平台为基础，组建环形持股或联合持股的金融控股集团。一些上市公司在具备增发、配股、再融资的条件时，更倾向于收购相关多元化甚至非相关多元化的项目，以充实自己的项目储备，丰富自己的再融资条件。如此再融资的方式，就开辟了相关项目和企业可以通过重组资产和项目方式，组建融资和再投资共同体，形成实际的产业金融实体。
四是引进境内外各类银行、保险、 信托、担保、融资租赁、 基金公司等投融资机构，在新区建立分支机构或营业机构，建立企业—投资机构的战略协议和合作框架。
五是在新经济区开展P2P、股权众筹、第三方支付等互联网金融业务试点，也是具有前景的产融结合发展渠道。
参考资料
1.国务院出台《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》国发[2015]32号.
2.钱志新.产业金融.凤凰传媒出版集团，江苏人民出版社，2010.
3.曲剑午.煤焦产业金融化及实现方式思考.中国矿业大学（北京）；中国（太原）煤炭交易中心.21世纪经济报道，2011-03-17.
4.蒋锡麟.钢铁产业金融化趋势以及钢铁企业的对策.北大纵横. 2010-11-25.
5.沈文金，谢嘉玮.横琴：基本复制上海自贸区金融政策.南方报网—南方日报.2015-02-05.
责任编辑：陈秀丽
李昔儒，中国人民保险公司大连分公司国际业务部经理；杜辉，大连舰艇学院教授）
