摘 要：本文以R公司为例来分析其盈余质量，首先从定性的角度分析了R公司目前宏观环境与微观环境，发现其未来盈余前景良好，有较为广阔的产品市场与有利的政策支持;其次，再从定量的角度出发分析了2017年-2020年R公司的盈余质量，利用财务指标从营运方面、盈利方面和获现能力方面分析后发现其整体盈余质量一般。
关键词：盈余质量;科创板;评价
一、引言
盈余是一个企业在一段时间经营业绩优劣与否的重要反映指标，一般情况下它能通过对财务报表所提供的的信息进行深入分析后，给信息使用者传达公司的经营状况，以及企业管理者个人素质的影响，企业盈余往往是人为“操作”的重灾区。喻均林（2020）通过对2012年-2017年深沪两市A股上市公司样本进行实证研究后发现，公司真实的盈余管理和综合盈余管理在一定程度上会受到企业独立财务董事的压制。正是人为因素的过多干预，使得企业对外披露的盈余信息质量下降，往往会给投资者传达出错误的企业信息。因此，投资者等信息使用者在根据企业披露的盈余信息进行投资决策时，不仅需要关注公司盈余的优劣，同时还需要关注盈余质量水平的高低。。
二、盈余质量的含义及其评价方法
1.含义
无论是从实务届还是从学术界，学者们对盈余质量一直都没有一个准确明晰的表达。目前学术界比较认可的是站在决策有用观的视角去定义盈余质量。从决策有用观视角出发，盈余质量指的是盈余信息的投资者决策相关性，即当期或历史盈余预测未来的能力。还有一部分学者对盈余质量的定义是通过对盈余质量进行定性描述后展开的，比如学者岳彩虹（2021）认为盈余质量是企业盈余信息的优劣程度，通过当期或历史盈余信息来预测未来现金流的能力，可以反映企业的价值。
2.评价方法
通过梳理阅读文献，发现对公司盈余质量的评价方法很多，但是具体细分下来主要是两种方法：一种是直接评价。使用这种评价法时一般都是从公司的财务数据出发，选取一定的财务指标，进行计算处理后来直接评价;另一种是间接评价。这种评价方法较前一种评价方法不同的是主要是通过实证研究展开的，它首先假定证券市场是有效的，然后通过“盈余反应系数”，利用股价对会计盈余的反应来评价盈余质量。
三、R公司盈余质量分析
1.公司简介
R公司于2012年9月成立，成立初期就确立了高能量密度及高安全性的产品发展方向，确定了产品差异化的竞争战略。该公司是我国高科技材料行业的独角兽企业，主要从事正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。自成立以来，R公司致力于生产与研发正极材料生产的产品，迅速跻身国内三元材料生产商前列。受益于全球汽车行业的蓬勃发展，国内正极材料行业近年也实现高速增长。R公司在“十三五”的开局之年便搭上了顺风车，实现了NCM811产品国内首家量产，并且NCM811产品技术与生产规模均处于全球领先位置，快速抢占了高端市场份额。终于，在“十三五”规划即将闭关之年，R公司在2019年7月成功登陆科创板上市。
2.定性分析
（1）政治与行业环境分析
“十四五”规划中提出要使清洁汽车成为制造业核心竞争力提升中的一项，同时在2021年的《政府工作报告》中也提到“要增加停车场、充电桩、换电站等设施......”。自2016年以来，绿色清洁汽车销量突破50万辆、2018年突破125万辆，2020年突破331.1万辆，受益于该汽车行业的蓬勃发展，国内为该类汽车提供重要材料的正极材料行业近年也实现了高速增长。同时，2020年中国同类产品的出货量为80GWh，同比增长13%。而R公司的镍产品（NCM811）产品技术与生产规模均处于全球领先。在政策和市场的双重驱动下，中国市场发展潜力巨大，结合R公司自身的发展潜力来说，该公司的盈利能力是值得期待的，盈余的成长性得到了来自政策与行业市场的双重保障。
（2）上下游客户交易分析
根据前文对R公司的简介与分析可以知道，该公司处于正极材料产业链的中游位置。因此，对其上下游的客户交易分析主要来是根据上游供应商和下游客户展开的。
生产三元正极材料需要大量的材料资源，但是这些自然资源的分布十分的集中。并且这类自然资源呈现寡头垄断的特征。更加朱亚奥的是，在我国这类资源产量不高，相对匮乏，部分区域虽然有一定储量，但品质不好，因此在该资源领域我国大量依赖进口，对外依存度较高。故R公司主要原材料的供应商均为行业内知名的大型企业，而出售镍钴锰等金属盐化物大宗商品的大型企业，所给予R公司等下游企业的信用额度相对较低。这在一定程度上要求它要有足够的货币资金去支付上游供应商的货款。同时，R公司生产的产品所面临的消费者主要是生产制造新型材料厂商。这些厂商规模大，来自国内外，这种情况导致R公司每次的产品交易中，交易额十分巨大且集中。同时收到行业特征的影响——该类汽车产业链付款周期较长，导致R公司的用户经常出现超期付款现象。在财务报表上则体现为企业的期末应收账款余额较高，大量资金滞留在账面上，变现能力差。同时，受我国该类市场集中度提升，R公司为了长期持续发展，公司不得不采取较为宽松的信用政策去保持相对稳定的合作关系。
综上所述，R公司来自下游客户的应收账款一旦发生无法全部或部分收回的情况，将会对公司业绩造成较大不利影响，现金缺口变大。而对上游供应商则需要及时还款，才能保持住稳定的合作关系。由此可见，R公司资金链所面临的压力巨大，上下游任何一方出现问题，都将导致公司盈余的波动，盈余的稳定与安全受到较大的威胁。
3.定量分析
（1） 通过应收账款周转率分析盈余质量
应收账款周转率是分析上市公司营运能力的代表性指标。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业账款回收速度越快。由于行业的特殊性，R公司有大额应收账款，这些应收账款在一定程度比较集中，一旦发生，应收账款收不回来的情况，将导致企业的变现能力差，现金流情况不乐观，甚至会影响到企业的正常经营情况。而由表1可知，R公司近四年应收账款周转率在逐年增加。这说明，R公司的每年应收账款的回收速度在变快，应收账款由账面数字变成了真实的企业货币，这在一定程度上减少了企业坏账的比例，减少了企业的损失，从侧面说明了企业的盈余水平较高。
（2） 通过营业利润率分析盈余质量
营业利润率能够较全面地反映公司的盈利能力。从表2中可以看出R公司的营业利润率在2017年-2020年这四年里起伏较大，从2107年的2.55%骤增到2018年的7.71%又骤减至2019年的2.36%，犹如坐过山车般的变化，会给信息使用者带来巨大的不安影响。根据营业利润率的计算公式“营业利润率=营业利润/全部业务收入*100%”，我们不难看出影响营业利润率这一比率的因素包括成本、费用等项目。追根溯源，笔者通过东方财富网上提供的关于R公司利润表的数据发现，在营业利润率较低的2017年和2019年，该公司的“营业成本”这一项目较其前一年也有大幅度的增加，比如，2016年的营业成本为16亿元人民币，而在2017年营业成本增长至25.36亿元，一年时间，营业成本增长近十亿元;2019年营业成本仍然保持增长，增长至36.03亿元，2020年营业成本下降较少，减少至33.33亿元。但是一个公司在几年里成本费用不出意外不会出现大幅度的增加或者减少，面对R公司如此起伏的营业利润率与营业成本，不得不让读者怀疑其成本、费用记录的准确性，让人猜忌R公司是否存在盈余操作的可能性。从这一指标的分析，可以看出R公司盈余质量的真实可靠性存疑，给投资者留下该公司营业不稳定的形象。
（3） 通过获现能力分析盈余质量
通过表3计算出相关结果，可以发现就总体而言，R公司的获利能力不强，但是该公司在收付实现制，这一会计制度的基础下，所计算出来的获利能力相较于权责发生制基础下，计算出的获利能力较好，且自公司在2019年上市以来，其获利能力呈现出增长的趋势，说明R公司的产品在市场上也开始崭露头角，有了一定的优势地位。我们还可以发现在以上两种会计制度下计算出来获利能力相差较大，这说明R公司的利润受现金流量的支撑程度较低，利润来源较多，企业的获利能力是否伴随着真实的现金流入还有待考证，其盈余质量水平不太好。
四、结论与建议
经过以上分析，笔者发现，R公司现在正处于一个充满发展机遇的大环境下，比如，从上文分析中，我们可以看到，该行业受到了来自政府方面的政策大力支持，无论是从资金来说，还是从政策方面来说，R公司在未来有很大的可能进一步扩大市场，这都意味着将来会有较多的盈利机会。然而，从R公司自身的分析来看，作为科创版新上市的独角兽企业它的盈余质量水平不高。从上文的分析中，我们可以清楚的看到，虽然R公司的应收账款周转速度在逐年变快，应收账款滞留账面的时间变短，但是由于行业的特殊性，它仍然面临着行业内不可避免的资金周转压力。同时R公司的营业利润率波动较大，盈余不够稳定，这也从侧面反映出企业未来期间的盈余预测很难进行。而在获现能力分析方面，我们能很清楚地看到R公司的现金流入较低，利润受现金流量的支撑程度也比较低。综合而言，R公司的盈余质量一般，在盈余质量方面还有很多工作要做。故针对R公司的盈余质量水平，提出以下几点建议：
1.收紧公司信用政策，减少应收账款滞留
R公司作为2019年新上市的公司而言，一开始为了留住客户，采取较为宽松的信用政策情有可原。但是随着企业的做大做强，这就意味着公司在资金方面的需求会变得更大，为了满足公司资金的需求，采用较紧的信用政策可以有效地减少应收账款在账面上的滞留时间，提高资金的流动性。首先，改变对客户的信用在政策也可以在一定程度上为企业筛选出优良的客户资源。如果一个客户面对R公司所提供的较紧的信用政策表示出无法承担的意图，那幺即使在此时将产品赊销出去，但是在未来并不能保证该客户能够及时还款，减少了企业计提坏账的风险。其次，R公司还可以对其主要客户做一个相关的信用等级评级，根据所调查的信息，对不同等级的客户实施不同的信用政策，这样一来，既可以减缓应收账款滞留账面的情况，又为企业留住了客户。
2.降低单位产品成本，增强现金流动
现金流是企业的血液，如果一个企业没有稳定却持续不断的现金流流入企业，那幺这个企业能否持久稳定地经营下去都将是一个问题，因此，提高一个企业的获现能力刻不容缓。R公司的“NCM811”产品生产技术达到国际前沿，因此，它可以继续深化企业的产品科研技术，提高企业的科研能力，进一步提升企业的工艺水平，并将此工艺技术应用到相关一系列的产品当中去，从而达到稳定产品成本，降低产品单位成本的目的，提高企业主营业务的获现能力。企业的单位成本降低了，就意味着企业的利润空间进一步扩大，现金流入会较之前有一个较大的增长，从而保证了企业的盈利。现金流对企业而言至关重要，因此R企业一定要加强现金的流动，防止企业资金链的断裂。
3.实施精细化管理，严格控制企业成本费用
从上文的分析中，我们清楚地了解到R公司成本每年变化较大，导致了营业利润率的“跌宕起伏”。由此可见，R公司在成本管控方面存在较大的问题，为此R公司应该加强企业成本的精细化管理水平，做到成本可追溯、可节约，减少在各个流通环节的浪费。这就需要对成本做到“对标管理”，比如，在生产过程中，针对每款三元材料产品设置相对应的材料损耗，减少原材料不必要的浪费，实现全企业从上到下对成本的严格把控。因此，R公司应该做到各个环节开展成本控制。故R企业可以设置符合企业自身情况专门的成本管理策略，并将此策略在企业内部实行开来。其次，R公司可以实施较为全面的预算管理，要求企业下设部门根据其日常经营状况开展预算，然后财务负责人员再根据部门预算开展评测，去除其中不合理的部分，从而达到精细化管理的目的。
参考文献：
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作者简介：陈鑫（1998- ），女，陕西省安康市人，西安石油大学经济管理学院，2020级会计专业在读硕士研究生
