曹志鹏 侯云云
【摘 要】 ESG理念与我国可持续发展理念高度契合，文章以2011—2021年所有沪深A股上市公司为样本，从财务重述角度研究企业ESG表现对审计费用的影响。实证结果显示：ESG表现与审计费用负相关，企业ESG表现越好，审计费用越低，财务重述在其中起到了部分中介作用，企业ESG表现将会通过减少财务重述行为降低审计费用。通过更换核心变量、滞后一阶、PSM检验后结果依然显着。进一步分析表明，公司为非国有、非重污染企业时，ESG表现对审计费用的抑制作用更为明显，同时分析师关注起到调节作用，分析师关注越低，ESG表现对审计费用的抑制作用越突出。结论扩展了ESG表现经济后果与审计费用影响因素的研究，为后续研究提供了新的观点与思路。
【关键词】 ESG表现； 审计费用； 财务重述； 分析师关注
【中图分类号】 F239 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2024）03-0121-07
一、引言
随着碳达峰与碳中和的不断推进，企业ESG表现逐渐成为学术界的研究热点。ESG强调企业不仅要注重自身经营状况与发展，而且要环境效益、社会责任与治理结构并重，实现股东权益最大化的同时积极承担社会责任。习近平总书记在二十大报告中指出，要推动绿色发展，加快发展方式绿色转型。ESG发展理念与我国绿色可持续发展的理念不谋而合，逐渐得到了重视。当前我国上市企业ESG信息披露属于自愿形式，披露质量较低，具有报告不全面、不规范的缺点。但是，披露企业数量在逐渐增加，商道融绿发布的《2022年上市A股ESG评级分析报告》显示，截至2022年7月1日，发布ESG报告的上市公司数量已从2009年的371家增长到2022年的1 439家，有加速增长态势。可见，我国企业对ESG表现有着强烈的关注，体现了企业贯彻落实新发展理念、积极践行绿色低碳发展的决心与积极性。
审计机构作为独立的中介机构，是企业ESG信息披露的重要使用者。审计机构出具的审计报告可以为企业财务报表的真实性与公允性提供一定保证，而外部监管的有效性也需要高质量的审计来维护，审计费用在一定程度上影响了审计质量。目前，研究企业ESG表现与审计费用关系的学者相对较少。晓芳等[ 1 ]、陶春华等[ 2 ]的研究表明，企业ESG表现可以通过降低企业信息风险和经营风险从而降低审计费用；郭令秀等[ 3 ]的研究表明，企业ESG表现可以通过减少关键审计事项数量从而降低审计费用。企业ESG表现作为一种非财务信息，可以一定程度上减轻企业代理成本，降低信息披露风险，提高企业声誉，加强对会计信息质量的监督，抑制上市公司财务重述行为，进一步减轻审计风险，影响审计费用。
鉴于此，本文从企业财务重述行为视角，研究企业ESG表现对审计费用的内在影响机制。本文主要的贡献有：第一，从企业财务重述行为视角研究ESG表现对审计费用的影响机制，补充了ESG表现与审计费用之间的作用机制研究。第二，扩展了ESG表现经济后果研究与审计费用的影响因素研究，为两者的后续研究提供了新的观点与思路。
二、理论机制及研究假设
（一）审计费用的影响因素研究
与本文研究最密切相关的是企业环境、社会责任与公司治理方面对审计费用影响的文献。于连超等[ 4 ]提出企业环境管理建设能够通过提升企业环境绩效和内控质量来降低审计师的审计成本和风险成本，进而降低审计费用。朱文莉和许佳惠[ 5 ]认为有效的社会责任报告有助于企业良好声誉的建立，使财务报表得到有效补充，从而降低审计风险与审计费用。夏同水和苗承青[ 6 ]研究得出CEO若能凭借自身专长提高公司治理能力，则能够有效减少审计费用，实现公司价值最大化。学者关于企业ESG三个层面分别对审计费用的影响已有一定研究，但是将ESG表现作为整体分析其与审计费用之间关系的研究较少，并且大多研究通过降低企业信息风险和经营风险从而降低审计费用。本文将从财务重述视角进行研究，希望进一步探索企业ESG表现与审计费用之间的关系，拓展相关研究。
（二）ESG表现与审计费用
目前，学者对企业ESG表现经济后果的研究主要集中在企业绩效、企业价值和企业创新等方面，大多关注企业本身，较少从外部审计的视角研究。
从审计成本角度来看，企业ESG表现可以减少审计师的审计投入，从而降低审计费用的补偿水平。首先，ESG表现较好的企业具有更高的道德意识，工作配合度更高，审计材料的提交更具效率，提高了审计程序的运行效率，降低了审计师的沟通成本。其次，ESG信息是对企业财务信息的有效补偿，能够提高财务信息的准确性。审计师可以从非财务层面评估企业的综合表现，提高审计证据的搜集效率。最后，ESG表现好的企业，管理者更偏向于企业的长期经营发展，公司财务舞弊的概率较小，财务报告的真实性、准确性有更高保障，减少了审计师实施额外审计程序的成本，降低了审计费用。
从审计风险角度来看，ESG表现较好的公司，重大错报风险较低，使得审计师的风险感知水平降低，从而降低审计费用。首先，ESG表现较好的企业通常具有良好的声誉，通过ESG信息传递了企业遵纪守法、诚信经营的正向信号，从而降低了审计师的风险感知水平。其次，企业ESG表现越好，越关注长远利益，管理者短视心理更少，财务舞弊、违规诉讼等负面行为显着减少，操纵性盈余管理的可能性越小，降低了企业的经营风险、道德风险和逆向选择，审计风险显着下降。最后，企业ESG表现越好，披露信息越多，越容易吸引到社会关注与监督。媒体和分析师提供的信息可以很好地降低企业的信息不对称风险，从而减少审计资源的运用，降低审计费用。
基于以上分析，本文提出假设1：企业的ESG表现与审计费用负相关，企业ESG表现越好，审计费用越低。
（三）财务重述在ESG表现与审计费用中的中介作用
企业财务重述行为是一种严重的负面行为，表明前期的财务报表中存在问题，违背了会计信息质量要求的完整性、真实性及可靠性[ 7 ]。企业ESG表现体现了企业贯彻落实可持续发展观的决心，能够减少企业财务重述行为，降低审计成本与风险，降低审计费用。
首先，ESG表现较好的公司通常有较高的内部控制质量[ 8 ]，更加注重公司治理，员工在企业价值引领下会更加认真对待工作，减少不必要的技术操作错误，财务报告发生错报或漏报的概率更小，减少了财务重述行为，从而减少额外审计风险，降低审计费用。其次，ESG表现较高，企业经营风险降低[ 9 ]，未来的经营水平有较大保障，进行盈余管理、虚假披露以改善公司业绩不佳经营状况的动机大大减弱，减少了财务重述行为，从而降低企业盈余操纵风险，降低审计费用。最后，ESG表现较好的公司通常会受到更多监督，违规行为较少，一旦发生财务重述行为，将会对长期积累起来的正面企业形象造成较大影响，影响与投资者、客户之间的信任关系。因此，管理者会更加谨慎、诚信地进行财务报告披露，尽可能地减少财务重述行为，有利于审计师风险溢价的降低，从而降低审计费用。
基于以上分析，本文提出假设2：企业的财务重述行为在ESG表现与审计费用中起到部分中介作用，企业ESG表现将会通过减少财务重述行为降低审计费用。
三、研究设计
（一）样本选择与数据来源
本文研究样本是2011—2021年的所有沪深A股上市公司，对数据做了以下处理：（1）对金融业企业予以剔除；（2）剔除样本期内被ST和*ST的企业；（3）剔除ESG评级、审计费用等关键数据缺失的企业；（4）对所有连续变量进行缩尾调整，缩尾对象为上下1%的观测值。经过上述处理，共得到3 458家企业的19 614个观测值。ESG评级数据来自上海华证指数信息服务有限公司，财务重述与审计费用和其他控制变量数据均来自CSMAR数据库，本文的处理软件是Stata16.0。
（二）变量定义
1.被解释变量
审计费用（Fee）。借鉴已有研究，采用上市公司当年审计费用的自然对数来进行衡量。
2.解释变量
ESG表现（ESG）。数据来自上海华证指数信息服务有限公司，其结合我国信息披露情况和公司特点，自上而下构建评价体系，覆盖了全部A股上市公司，与其他机构数据相比，更贴近中国市场，且已获得PwC出具的独立鉴证报告，完全符合《金融基准原则》标准。给予被评主体的ESG表现九个等级，从优至次分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C，将C至AAA九个等级依次赋值为1至9分。
3.中介变量
财务重述（Risk）。设置财务重述为虚拟变量，上市公司本年度发生过财务重述情况记为1，否则为0。
4.控制变量
基于已有研究，本文分别从公司层面、股东层面与事务所层面选择了影响审计费用的相关控制变量。公司层面选取企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、总资产净利润率（Roa）、企业年龄（Listage）、现金流比率（Cashflow）、应收账款占比（Rec）、存货占比（Inv）、企业成长性（Growth），股东层面选取董事人数（Board）、股权集中度（Top1）、独立董事比例（Indep），事务所层面选取是否四大（Big4）、审计意见（Aud）。变量的定义和计算方法见表1。
（三）模型设计
为检验企业ESG表现与审计费用之间的关系，设置面板固定模型（1）检验假设1：
其中，i表示企业，t表示时间，Fee表示审计费用，ESG表示企业ESG表现，Year、Industry分别表示时间、行业虚拟变量，Controls为控制变量集，？着为随机误差项。
为检验财务重述的中介作用，设置中介效应检验模型（2）与模型（3）检验假设2：
其中，Risk表示中介变量财务重述，模型（2）检验企业ESG表现是否影响财务重述，模型（3）检验财务重述的部分中介作用。本文所有回归方程中的t统计量均采用企业层面的Cluster聚类稳健标准误调整后计算得来。
四、实证研究结果与分析
（一）描述性统计
表2列示了所有变量的描述性统计。审计费用（Fee）的最小值为12.525，最大值为16.054，标准差为0.67，表明样本企业在审计费用方面表现出较大差异。企业ESG表现（ESG）的最小值为2，最大值为8，标准差为0.941，即ESG最差评级为CC，最高评级为AA，表明样本企业在ESG方面同样表现出较大差异，从侧面证实了我国上市公司可持续发展能力还不健全，ESG披露质量较低。财务重述（Risk）的样本均值为0.31，说明有将近1/3的企业发生过财务重述情况。
（二）多元回归结果
1.基准回归结果
表3列示了回归分析结果。列（1）为回归模型（1）的检验结果。ESG的系数为-0.0235，且在1%的水平上显着，说明企业ESG表现与审计费用呈显着负相关，企业ESG表现越好，审计费用越低，初步验证了假设1。
2.财务重述在ESG表现与审计费用中的中介作用
列（2）、列（3）分别为模型（2）、模型（3）的检验结果。本文参考温忠麟等[ 10 ]的递归方程进行中介效应检验。企业ESG表现系数为-0.0197，在1%的水平上显着，表明企业ESG表现与财务重述行为显着负相关，企业ESG表现越好，财务重述行为发生的概率就越低，财务重述满足产生中介效应的必要条件。列（3）为加入财务重述后的回归结果，ESG表现仍在1%的水平上显着为负，说明财务重述在ESG表现与审计费用中发挥了部分中介作用，假设2得到验证。
（三）稳健性检验
1.更换核心变量
一是更换被解释变量。借鉴已有研究，用上市公司当年境内审计费用的自然对数衡量审计费用。二是更换解释变量。将ESG评级数据按照均值重新赋值，均值为4.28，故等级4以上的企业ESG表现赋值1，等级4以下的企业ESG表现赋值0，构建虚拟变量。三是更换财务重述指标。如果企业进行财务重述原因为企业内部统计错误、法律或监管要求、媒体曝光或者监管机构披露则取值为1，否则为0。替换后进行实证检验，结果皆与前述相同，表明本文的研究结果相对稳健。
2.滞后一阶检验
为缓解内生性问题，将企业ESG表现滞后一期进行回归。滞后一期后，公司ESG表现与审计费用仍然显着负相关，其他变量结果也与前述实验相一致，证实了本文的假设。
3.PSM匹配检验
考虑到企业的规模、盈利能力和董事会规模等会对企业ESG表现造成一定影响，本文采用一对一近邻匹配进行PSM匹配检验，从而降低样本公司特征差异对研究结果的影响。将ESG评级均值作为临界点，构造出实验组与对照组，以企业规模、资产收益率、董事会规模等作为协变量，进行1：1近邻匹配，通过平衡性检验后重新回归，各项回归结果与前文一致，证实了本文的假设。
稳健性检验结果见表4。
五、拓展性研究
（一）异质性考察
1.产权性质
企业的产权性质可能会影响ESG表现对审计费用的抑制作用（回归结果见表5）。如表5列（1）和列（4）所示，国有企业组中ESG系数值为-0.0174，在10%的水平上显着，非国有企业组中ESG系数为-0.0204，在1%的水平上显着，说明在非国有企业中，企业ESG表现对审计费用的抑制作用更显着。同时，国有企业组中财务重述的中介作用不显着，而非国有企业组中介作用显着，说明在非国有企业中财务重述的影响机制存在。这是因为国有企业本身的信誉效应已经很好，环境保护意识与承担社会责任的自觉性更高，而非国有企业各方面责任承担情况不如国有企业，当显示出更高的ESG表现时，会极大程度地降低企业审计风险，降低审计难度与成本，最终反映为审计费用的降低。
2.污染程度
企业ESG表现的一个重要衡量标准是企业是否兼顾了环境效益。本文参考李青原和肖泽华[ 11 ]的研究，依据《上市公司环境信息披露指南》将样本分为重污染企业和非重污染企业并进行回归（结果见表6）。如表6列（1）和列（4）所示，重污染企业组中ESG系数值为-0.0186，在5%的水平上显着，非重污染企业组中ESG系数值为-0.0261，在1%的水平上显着，说明在非重污染企业中，ESG表现对审计费用的抑制作用更加突出。主要原因是，重污染企业受其业务性质影响，环境信息质量较差，但同时又面临着较大的社会监督压力，可能存在伪造环境信息和“漂绿”行为，一定程度上增加了审计师审计失败风险，审计师行为更为谨慎，审计收费相对较高；而非重污染企业受经营业务影响，环境风险和环境规制成本相对较少，审计师感受到风险减少，审计费用也会相对降低更大幅度。
（二）分析师关注的调节作用
分析师作为资本市场的重要信息中介，往往具有更加专业的知识分析与信息运用能力，根据已有研究，分析师关注度越高，企业信息传递效果越好，越能够有效降低企业审计风险，进而降低审计费用[ 12 ]。在此背景下，企业ESG表现通过减少审计成本与风险从而降低审计费用的作用有限，对企业审计费用的抑制效应可能并不明显。反之，当企业分析师关注较少时，信息传递较为阻塞，企业管理者倾向于进行操纵性盈余管理，通过实施舞弊、粉饰报表等行为来实现公司利益，从而增大审计师面临的审计风险。企业ESG表现能够向审计师传递企业正面信息，补充企业非财务信息，展示出企业可持续的发展理念与强大的发展潜力，使ESG表现降低审计费用的增量作用凸显，显着抑制审计费用。为检验这一说法，本文构建模型（4）：
其中，Attention代表分析师关注，采用上市公司分析师数量加1的自然对数衡量，并引入分析师关注和ESG表现与分析师关注的交乘项，结果（见表7）显示，ESG系数变为-0.0837，ESG×Attention系数为0.0308，两者均在1%的水平上显着，说明分析师关注在ESG表现与审计费用中起到抑制作用。
六、结论与建议
本文从财务重述角度研究企业ESG表现对审计费用的影响，实证结果显示：企业的ESG表现与审计费用负相关，企业ESG表现越好，审计费用越低。财务重述在企业ESG表现与审计费用中起到部分中介作用，企业ESG表现将会通过减少财务重述行为降低审计费用。通过更换变量、滞后一阶、PSM匹配检验等，结果依然显着。进一步分析表明：在公司为非国有、非重污染企业时，ESG表现对审计费用的抑制作用更为明显；分析师关注在ESG表现与审计费用中起到负向调节作用，分析师关注较低的企业中ESG表现对审计费用的抑制作用更加突出。
基于以上结论，本文提出以下建议：（1）上市公司应注意到ESG表现对企业审计费用的抑制作用，提高环境保护意识，增强社会责任感，改善公司治理情况，摈弃短期盈利心理，追求企业长远发展。（2）审计师应更加关注企业ESG信息披露，将企业ESG披露作为审计收费、发表审计意见的重要衡量标准，将企业ESG表现纳入风险评估体系，合理使用ESG信息对财务报表进行补充，增强审计的准确性，传递更加客观全面、真实可信的审计报告。（3）政府部门应尽快健全ESG评价体系，对ESG表现较好的企业给予更多政策与资源支持，积极营造绿色诚信的市场环境，鼓励企业积极披露ESG信息。在支持ESG评级机构发展的同时，建立行之有效的官方ESG评价体系，增强ESG信息可比性，为信息使用者决策提供及时准确的参考数据，提高市场资源配置效率。
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