黄进
一、前言
在我国政策指导下，城市建设投资公司的投资融资环境发生了转变，使得公司的价值、职能发生了转变，也让融资途径更具多元化特性。因此，在未来政府对金融市场监管更为严厉的情况下，城投公司应努力对投资融资机制继续创新，转变以往的管理模式，使我国的存量国有资产得到盘活。
城市建设投资公司是政府促进城市建设的投资融资平台，在当前社会发展局势下，城投公司已经成为承担地方基础建设的重要支柱。为了实现存量国有资产得以盘活的目标，城投公司要努力改革投资融资机制，由表及里地对各项要点进行梳理，采取针对性措施解决有关问题，使公司和城市得以同步发展。鉴于此，本文围绕城市建设投资公司的投资融资情况，阐述了三方面创新投资融资机制的意义，分析了三项城投公司投资融资活动中的问题，详细提出了五条创新投资融资机制的策略。
二、创新城市建设投资公司投资融资机制的意义
投资与融资是城投公司在经营过程中涉及的两种形式，目的上具有统一性，都是以资金运作为核心，使公司的资金、规模得到扩展。投资活动通常包括直接与间接投资，融资活动则包括内源与外源投资，均为对公司发展至关重要的因素。城投公司业务中包括了国有资产管理相关内容，投资的方向、决策的制定都和国有资产稳定性、安全性密切相关。当前，部分城投公司没有摆脱以往业务模式的影响，投资融资活动和国有资产管理的能力有待提升。由于投资融资活动具有较强的特殊性，需要对投资融资机制创新的意义加以明确。
（一）有利于对产业与资源进行优化配置
我国社会经济在新形势下正处于迅猛发展的关键阶段。政府强化了对国民经济的指导，以宏观调控为切入点，引领社会经济朝着正确的方向发展，确保国民经济具备稳定、健康的特点。我国在对资产进行科学管理和配置过程中，需要合理调整各要素之间的关系，为今后的发展夯实基础，但在具体工作中仍然会存在问题。比如，在实施政策过程中，如果缺少对财税、金融政策的深入解读，则会在使用上出现漏洞。政府部门为解决这一问题，采取资本投入直接管理的模式，用以维持经济的可持续发展，也能够使资源得到统筹规划。
（二）有利于缓解资金不足问题
在我国加快市场经济体制改革的今天，城投公司要紧随时代发展潮流，完成投资融资机制的改革和创新任务，提升机制建立的科学性与针对性。发挥出投资融资主体的作用，合理地对资金进行高效利用，避免资金上出现不充足的问题。以加快城投公司投资融资机制改革的方式，将公司的负债率加以控制，在预定范围内提高公司的发展水平。依照目前的财务情况、财务管理中存在的问题，对资本管理模式、资本结构等进行完善，促使城投公司运营能力得以提高，在新时期彰显出自身的活力。
（三）有利于提升资产流动性
资产流动性是在资产形态方面，对价值和形态加以衔接。在进行国有资产管理配置时，要将当前存量国有资产进行科学转换，将固定的公有资产转化为“流动形态”的公有资产，为今后城投公司的发展奠定基础。资产的流动性处理要将物理形态的资产转化为实际权力，转变时应按照交易内容、特征，要求有关工作人员强化对经济理论的认知。在开展资产流通性管理之时，明晰流通程度会对工作成效带来的影响，如现金化的程度会与资金的流动性成正比等。在实际工作中，可从资金优化配置的视域出发，实施各项改革方法。在城投公司投资融资机制中，对于资产流动性会提出相应的要求，更需要工作人员加大对此问题的关注。按照公司当前发展与资金使用情况，采取资金优化配置、重组的措施，使资本在市场上得到广泛流通，用以提高城投公司目前的发展实力和整体水平。
三、城市建设投资公司投资融资活动中的问题
（一）财务风险与融资压力方面
我国城投公司主要涉及的经营项目属于建设工程类，此类项目通常具有投资成本多、资金回收期限长、投资回报率低的问题，有时还会发生资金周转不畅的现象。部分城投公司的投资融资速度有待提高，容易影响到工程项目的施工。如果还带有资金链紧张的问题，则会带来更多消极影响，使得资金回收难度增加，带来较多的损失。还有部分城投公司具有较高的负债率，在这种财务状况下，公司的投资融资问题会有所加重，严重者还会带来较大的运营风险。尽管投资融资方面，我国已经颁布了相关政策，但城市发展中的基础设施建设项目带有特殊性，其他商业项目融资途径难以适用，只能选用依靠政府信用面向银行融资的方法，造成银行机构风险的增加。在此环境中，城投公司的资金链压力会逐渐增大。
（二）资产收益能力方面
我国当前仍有较多人片面地认为城市基础设施是隶属于政府意义的公共产品，较多城投公司以免费、低价的方式供人们使用，造成公司的投资收益率有所下降。另一项较为明显的问题是产权界限的模糊，政府部门有时还会指定企业掌握城市基础设施的经营权，阻碍了城投公司获取更高经济利益的目标[1]。
（三）债务结构方面
城投公司的债务特点具有明显的长期性，依赖于银行贷款会让整个债务结构缺乏科学性。银行贷款利息率较高、期限较短，只有公司具备同等资金才能加以匹配，是一种滚动循环的贷款模式。但基于现实角度分析后可知，这种方式会造成资源浪费，融资效率较低。尽管在财务报表中难以体现出这一问题，也不会对负债结构产生影响，却会对城投公司内部财务管理、项目建设等情况带来负面影响。
四、创新城市建设投资公司投资融资机制的策略
（一）提高自身投资融资能力
在城投公司发展进程中，对于资金、资源整体的统筹和分类是一项关键问题。对不同投资融资途径的特征加以分析，同政府、其他金融机构进行业务对接、合作，共同开发出针对性的投资融资产品，将有助于使资金、资源得到聚合，使投资融资能力得以提升。城投公司要同土地与规划类部门在第一时间内进行沟通和协调，保证能够全方位整合已经投入的所有土地，开展接下来的确权处理工作，对土地的权属问题加以解决。对于政府一方以自行出资的方式购置的部分资产，城投公司工作人员一定要开展全方面调查，做好相关的摸底工作，将资产注入的前期准备工作进行规划。对于部分带有经营性质的城市建设项目，还需要制定招商引资计划，保证计划的高效实施，而整个资产则可在后期的实际经营中得到盘活。城投公司还要关注现金流的整合问题。即在公司流转应用的城建规划、银行贷款等各项费用方面，专门归入到专项资金项目中，使得城投公司具备更加充足的现金流，使自身投资融资水平得以提高，获得银行信贷的更多支持。在城投公司发展之时，也可对合作、合资的模式加以丰富。例如，对当前现有的土地资源、城建资产进行共同经营、开发，可获得较多的经济收益。而在获得充足的资本后，便能为后期大型建设项目的贷款争取更多支持。按照城投公司自身的运营与发展情况，将现有的资金、资产等进行整合，提高现有的现金流量和融资信用，将会在城建项目启动之时，让城投公司拥有更加稳固、扎实的资金实力，便于后期各项工作的进行。除此之外，城投公司也要保证在国家政策的指导下，对自身发展进行改革调整，对于不符合时代发展、政府明令禁止的，以及违反规定的方式要尽快转变，还要对事后处理内容进行详细记载。做好对不良资产的清算工作，对于不符合规范标准的资产要及时处理，禁止出现会对公共利益带来损害的项目。
（二）注入优良资产与赋予经营收益权
城投公司当前要重点对自身的运营能力、投资融资水平进行提升，为了较好地实现这一目标，便要注入优良的经营性资产。以优质经营性资产引入的方式，促使城投公司的持续发展，获得丰厚的利润。城投公司发展中还会遇到负责较多城市基础设施建设的项目，部分项目中会带有经营性的特征，政府也会颁布利好政策，以及提供经营性资产支持等。城投公司可将这些资金作为后续的经营收入，按照项目的自身特性，为其赋予更多经营收益权，便于在经营中获得更多、长期的收益，使资金造血能力得到保障[2]。
（三）完善税收筹划体系
城投公司的发展具有相应的“节奏”控制而不得盲目成长，必须要将国家税收政策的变动情况作为主要参考依据，在遵守税法规定的前提下，进行系统化、全面化的税收筹划工作。期间，要求城投公司提前做好准备与各项安排，及时了解各项税收优惠政策，保证城投公司在城市建设的各项环节中，均能实现科学筹划与安排的目标，从根本上减少税收政策带来不确定性影响。
（四）优化投资融资方式
城市基础设施建设本身便是一项规模较大的系统性工程，具体建设中通常会受到多方面因素的影响。部分城投公司在现阶段的经营中，通常会选用出让土地这种投资融资方式，但这种方式不利于长期发展。土地融资方式即根据土地出让的资金，直接经过财政渠道拨回至城投公司内部。但为了今后的发展，要将公司与土地储备职能加以分离，在融资中以原有方法为重心进行改革，政府部门也要对城投公司的改革给予政策上的支持等。城投公司在市场投资融资过程中，也要对当前的投资融资方法进行优化处理，丰富直接投资融资形式。例如，可选用间接性银行融资方法，或采用直接性股票上市等方式，实现融资的多元化。在市场经济发展的新形势下，对投资融资方式进行创新，可在满足公司自身发展需要的同时，使城投公司内部资金得到最优配置。若想解决城投公司融资困难的问题，可采用民间资本的方式解决，使存量债务得到化解[3]。灵活使用BOT、BT、PPP等融资方法，在国家政策的支持下，积极参与到当地的相关项目中，依靠低成本融资、经验丰富的优势，加快形成融资多元化的新局面。在融资政策收紧的环境下，城投公司还要对融资工具进行优化，使融资难度有所下降。以往的银行贷款、债券等方法，尽管能为城投公司争取到资金支持，但也会带来公司内部资金周转率低的风险。这就要求城投公司结合政策指导与市场热点，对融资工具进行创新，如采用资产证券化、TOT转化、项目收益债等融资工具。资产证券化是当前市场中盘活存量国有资产的有效方式，受到了人们的欢迎。可借助此工具应用将已有资产、获得资产的现金流当作基础资产，利用外部增信、第三方担保等方式，从资本市场中筹集更多资金。
（五）综合防控融资风险问题
风险问题通常会集中在城投公司的融资业务上，需要根据业务特色制定出科学的风险控制计划，完善风险预警体系，力求在源头处使风险得到管控[4]。为此，城投公司可将负债率、偿债率、债务率等，作为风险预警的指标，参照政府的债务规模、结构、风险评估结构、偿债水平监测结果等参数，对风险预警体系进行量化处理。城投公司通常资产负债率要将70%作为上限值，偿债率控制在10%以内，而债务率则要维持在150%之内。如果任何一项指标超过了警戒值，应立即采取应对措施。城投公司也要构建科学的融资监管体系，对监管责任进行细化，落实至人，保证所有资金流入、流出都在严格的监管下。以设置监管委员会的方式，对融资资金使用能效、规范性、流向、财政风险、信贷政策等进行管控。建立和健全信息披露制度，用规范化指标正确引导融资行为，巩固投资主体、债权人对城投公司融资业务的监管基础，协助相关部门对公司进行管理，促使城投公司规范自身的融资管理行为。为了防止城投公司依赖政府部门兜底，从而发生债务风险加剧的问题，城投公司更要构建追责、问责体系，对于存在问题的工作人员严肃处理，避免盲目举债现象的发生，使融资风险得到高效管控[5]。
五、结语
综上所述，若想切实达到盘活存量国有资产的目的，城市建设投资公司应在未来经营中，在政策指导下拓宽业务范围，完成市场化转型。通过提高自身投资融资能力、注入优良资产与赋予经营收益权、完善税收筹划体系、优化投资融资方式、综合防控融资风险问题等手段的应用，带动城投公司的可持续发展。
引用
[1]潘琳.新时期国有企业资产重组问题及政策研究[J].中小企业管理与科技，2022（05）：121-123.
[2]刘军，唐灿.“城市国企”——关于地方投融资平台公司转型发展的思考[J].国有资产管理，2022（08）：22-25.
[3]王钰洁，李元华.民间投资对产业结构升级的影响——以浙江省为例[J].新经济，2022（02）：42-48.
[4]许天波.关于加强国有资本投资运营平台内部控制的研究[J].现代商业，2022（06）：151-153.
[5]徐爱君，焦胜.地方国有投资公司风险导向下服务型内部审计路径探究——以Y集团为例[J].改革与开放，2022（06）：66-72.
作者单位：贵阳市城市建设投资集团有限公司
