李阳
【摘 要】融资租赁与其他固定资产取得方式相比较，具有融资融物相结合、租赁期较长、适用范围广泛等优势。融资租赁对于承租人而言有很多优势，但在整个过程中，承租人面临的风险也是多方面的。因此，论文通过运用企业风险管理理论，从风险识别、风险度量和风险控制3个阶段不同的管理方法入手，对承租人融资租赁的风险及风险管理进行深入分析。
【关键词】承租人；融资租赁；风险管理
【中图分类号】F832.49 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2023）06-0061-03
1 融资租赁优势及重要性分析
融资租赁作为欧美企业最常用的融资方式之一，具有其他融资形式所不具备的优势，这些优势对承租企业的经营管理具有重要意义。
1.1 融资租赁优势分析
融资租赁也叫金融租赁、现代租赁，是指“实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁”。它将传统的租赁、贸易与金融方式相结合，通过融物的形式达到融资的目的，是金融直接服务实体的典型代表。其运作程序如图1所示。
图1 融资租赁运作程序图
融资租赁与其他固定资产取得方式相比较，具有融资融物相结合、租赁期较长、适用范围广泛等优势。具体来说就是，融资租赁与其他融资形式最大的不同就在于融资租赁具有融资融物相结合的特点，通过融资租赁的形式，解决了承租企业融资和融物两方面的问题。而在通常情况下，“融资租赁的租赁期往往占到租赁设备可使用寿命的75%以上”，又由于租赁设备往往为大中型机器设备，使用寿命较长，因此，这就决定了融资租赁的租赁期较长。另外，在融资租赁业务中，由于出租人、租赁公司主要关注的是承租人的现金流是否充足，能否按时地偿还租金，而对于其他因素（如租赁担保、管理人员变动、股东变动等）往往要求不高，准入门槛较低，这就使得融资租赁这种融资形式相比于银行信贷更方便、更灵活，不拘泥于很多硬性指标，适用范围广泛。
1.2 融资租赁的重要性分析
融资租赁具有的很多优势对于承租人的经营管理具有十分重要的作用。其主要体现在降低营运成本、加快技术改造、免受通货膨胀影响、分散现金流出量等方面。首先，融资与融物的结合节约了承租人的时间、降低了承租人的营运成本。承租人通过融资租赁将融资与融物两个经济活动合二为一，使得原本要分开进行的两个复杂的环节一步完成，节约了承租人的时间，降低了企业的营运成本。其次，融资与融物的结合还加快了承租企业技术改造的速度。融资租赁可以使承租企业在资金不足的情况下提前引进高科技机器设备，进而使得承租企业机器设备更加先进，同时，新设备的提前引进也使得项目可以更早地投产，为企业创造更多的利润。再次，承租企业机器设备的提前引进还使承租企业避免受到未来通货膨胀的影响。未来的通货膨胀使得货币贬值，承租企业购买同样的机器设备需要支付的资金会比现在多出很多。由于融资租赁租金的计算方法、未付价款的利息率在租赁合同中已经确定，这就使得承租人未来租金的流出量固定下来。因而承租企业不会因未来的通货膨胀支付更多的资金，避免了货币贬值给承租企业带来的经济损失。最后，融资租赁具有租赁期较长的优势，能够分散承租企业经营风险。由于融资租赁的租赁期通常长于银行信贷的期限，这就使得承租企业的现金可以在较长的时间内分散流出企业，将企业短期的经营风险分散到长期，降低了承租企业产生经营风险的可能。
2 承租人融资租赁风险分析
融资租赁对于承租人而言有很多优势，但在整个过程中，承租人面临的风险也是多方面的。因此，本文通过运用企业风险管理理论，从风险识别、风险度量和风险控制3个阶段不同的管理方法入手，对承租人融资租赁的风险及风险管理进行深入分析。
2.1 承租人风险及影响因素分析
根据企业风险管理的理论和方法，首先要对承租人融资租赁过程中的风险及影响因素进行识别，识别出承租人在整个融资租赁过程中可能遇到的风险。
经营风险是融资租赁过程中最严重的风险之一。当承租人由于经营不善出现危机，导致企业现金流出现断裂，不能按时偿还租金时，就产生经营风险。经营风险可能导致系统性流动风险的产生，不仅会对租赁公司产生严重的影响，还会对供货商、银行等一系列的机构产生不同程度的影响。
融资租赁的技术风险是一种比较常见的风险。特别是一些高新科技领域，技术风险发生的概率十分高。例如，在飞机租赁领域，由于科技的迅猛发展，商用飞机可能在续航里程、载客量、燃油效率、经济运行成本等多方面逐步被新款高性能飞机超越，已承租飞机失去了经济价值，实际使用寿命不及设计使用寿命时，承租人可能面临租金按期偿付困难的局面。而融资租赁合同是一种不可撤销合同，租赁期内未出现合同约定情况，不得终止合同，故承租人不得不保留企业目前不需要的飞机。
利率风险是由于利率的上下波动产生的。在融资租赁活动中，利率通常是假定固定不变的，因此，当利率上升或下降时，必然会对各方产生不同程度的影响。特别是当利率下降时，最低租赁付款额折现后增加，承租人租赁资产实际支出增加，使承租人未来负担加重。汇率风险是由于汇率变动产生的。当融资租赁业务涉及外币结算时，汇率变动引起的汇率风险就会产生。就承租人而言，当使用外币进行租金支付时，汇率的上升将直接导致租金偿付成本的提高，当设备为企业带来的现金流入不足以支付过高的租金时，将导致承租人无力履行融资租赁合同而形成汇率风险。
不可抗力风险包含的内容很多，本文主要从政治风险和自然灾害风险入手对不可抗力风险进行分析。政治风险主要是由于政策的调整和政局的突变产生的风险。对于政策调整产生的风险，最常见的形式就是通过税率的变化调整宏观经济，进而影响企业的融资租赁活动。自然灾害风险是由于自然气候的剧烈变化导致灾害对租赁物本身及承租人的生产、经营造成损失的风险。自然灾害风险与前几种风险相比客观性最强，有很大程度的偶然性，对融资租赁活动的影响也最难把握。
2.2 承租人风险度量
风险概率度量方法主要通过主观判断，是承租人在融资租赁过程中应用较多的一种方法，特别是风险概率度量方法中的头脑风暴法和历史经验预测法，在经营风险和不可抗力风险的度量中起到了十分重要的作用。
风险等级度量方法是将承租企业风险发生概率或影响程度的大小进行等级排列或聚类的一种方法。风险等级度量方法是承租人融资租赁风险管理中主要应用的方法，对某一指标的高低进行排列，通过排列次序确定风险大小。通过应用这种风险度量方法，承租人准确地认识到了融资租赁的主要风险及大小，使得承租人可以在风险管理中更有针对性，从而更加合理配置资源。经营风险的度量可采用财务管理指标比较进行度量，如使用短期偿债能力及长期偿债能力相关财务指标对承租企业进行测算，与行业相关指标均值进行比较分析，从而确定承租人经营风险大小，是否处于合理区间水平。技术风险的度量经常采用对机器设备进行先进度测试的方法。设备的先进度测试要因地制宜，对于不同的设备，参考不同的先进度标准，综合各方面指标评定租赁设备的先进度水平。设备先进度测试给承租人以租赁参考，是融资租赁风险管理常用的度量方法。
3 承租人融资租赁风险管理的建议
本部分针对承租人融资租赁过程中的风险及影响因素，提出与之对应的风险管理控制方法，即风险管理的对策和建议。
3.1 应对经营风险的建议
3.1.1 充分进行项目的可行性研究
承租人应采用风险预防的方法对融资租赁项目进行充分的可行性研究。在决定采用融资租赁进行设备的更新改造之前，承租人应做好融资租赁项目的可行性研究，全面分析融资租赁项目运行过程中可能出现的困难，在项目运行之前将应对措施考虑周全，减少由于经营风险可能给承租人带来的损失。
3.1.2 加强项目经营管理力度
经营风险最核心的预防措施是加强融资租赁项目经营管理力度。经营风险产生的根源在于融资租赁项目的经营出现问题，不能按时足额地获得预期的利润。对此，承租企业应加强融资租赁项目经营管理方法的创新和落实力度，开源节流，保证项目实现预期利润。
3.1.3 灵活运用融资租赁形式
灵活运用融资租赁形式是指要充分利用融资租赁形式所特有的风险共担、利益共享的特点，将承租人经营产生的风险灵活地进行分散。例如，承租人可以将无力支付的租金带来的债务重组，与出租人协商，实现债转股，使出租人成为承租人的所有者。这种对策既解决了租金无法按时支付的问题，也拉近了出租人和承租人的距离，进一步分担了承租人的风险，是一种很好的处理经营风险的方法。
3.2 技术风险的建议
3.2.1 充分了解技术市场的行情及趋势
技术风险的首要风险预防措施是充分了解技术市场的行情及趋势。为预防技术风险的发生，承租人应在融资租赁项目运行之前充分了解相关技术的市场行情及趋势，进行项目的可行性研究，对租赁设备进行先进度测试了解设备的先进程度，进而对融资租赁设备技术的更新期进行估计，仔细分析设备在租赁期间的无形损耗的程度。通过对不同机器设备的比较，承租人就可以选择出技术较先进、技术寿命较长、在未来的租赁期发生技术风险可能性较低的机器设备。
3.2.2 选择有技术服务实力的出租人或制造企业的产品
首先，有技术服务实力的出租人或制造商的产品通常符合国家的有关技术标准，质量有保证；其次，有实力的大型制造企业会充分分析市场的行情，制造出在技术方面比较有优势的产品，这样就可以为承租人降低机器设备的技术风险带来的损失。
3.2.3 不断对设备的技术进行更新改造
承租人还可以采取风险预防的方式，通过不断对机器设备进行技术更新改造以达到减少技术风险损失的目的。在签订租赁合同时，承租人可事先要求供货商对租赁设备提供多年的技术服务和更新改造。租赁设备长期的技术服务和更新改造的提供可以不断提高设备的技术水平，延长机器设备的使用寿命，进而减少技术风险可能带来的损失。
3.3 金融风险的建议
3.3.1 利率风险的建议
承租人的利率风险可以利用固定利率的方法进行风险回避。固定利率就是在租赁合同签定时就确认的利率，并且在以后的执行过程中也不能随意改变。固定长期利率的好处是一旦确定利率，利率风险也就被回避掉了。对于承租人而言，在利率上升阶段使用这种方法比较好。承租人为了避免利率风险还可以采用利率互换的方法进行风险回避。利率互换是在对未来汇率预期的基础上租赁各方同意在商定的日期交换不同货币本金与利息的支付。根据需要，互换双方交换固定利率和浮动利率偿债义务。对于承租人而言，为了避免利率风险可能给企业带来的损失，可以将浮动利率债务换成固定利率债务，从而回避融资租赁过程中的利率风险。
3.3.2 汇率风险的建议
承租人可以采用同种货币结算的方式对汇率风险进行风险回避。融资租赁中的汇率风险主要来自不同货币之间的利率变动，由于汇率的变动使得承租人每期所还的租金难以确定。在签订租赁合同时，承租人应争取采用同种货币进行结算，将汇率所产生的风险回避掉，避免由于汇率变动可能给企业带来的损失。承租人还可以使用货币互换的方法对汇率风险进行风险回避。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换。承租人通过货币互换这种形式，将汇率固定下来，把外币债务兑换为本位币债务，不仅可以降低成本，还可以避免由于汇率风险可能给企业带来的损失。在融资租赁中，为防范汇率风险，承租人还可以利用远期外汇交易这种风险回避方式。远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即交割，只约定交易条件，待到期后，双方才进行实际交割的外汇交易。
3.4 不可抗力风险的建议
不可抗力风险种类繁多，因此对策和建议也很多样，主要有保险、保函、担保、预防、抢救等。
3.4.1 政治风险的建议
对于政治风险，承租人可通过保险的方法对政治风险进行风险转移。保险是融资租赁过程中承租人使用较多的防范政治风险的对策之一，通过承租人向保险公司投保，利用市场运作的方式对政治风险进行转移，这种方法对风险的控制比较自由、灵活，适合于不同政治风险的防范。承租人还应充分了解当地的政治环境，多与当地政府沟通，预防政治风险的发生。承租人充分了解当地的政治环境以及多与当地政府沟通可以更好地把握当地政治的发展变化情况，在政治风险发生之前采取必要措施加以预防。
3.4.2 自然灾害风险的建议
自然灾害风险与政治风险的防范方法类似，主要通过承租人投险的方式进行风险转移。除此之外，自然灾害风险还可以通过预报，采用风险预防的方式应对。例如，天气预报预测近些天承租人工厂周边地区可能连降暴雨，那幺承租人就可以将租赁设备提前进行转移或是对厂房进行加固，采用风险预防的方式降低可能由于自然灾害风险给企业带来的不必要损失。
4 结论
承租人在融资租赁过程中存在经营风险、技术风险、金融风险以及不可抗力风险等多方面的风险。这些风险的发生给承租人带来不同程度的经济损失。本文借鉴国内外先进的风险管理理论和方法，对承租人融资租赁进行风险识别和风险度量，提出了固定利率、货币互换、保险、抢救等风险控制的合理化建议。
【参考文献】
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